La banque centrale de Russie réduit à nouveau les taux alors que l’économie peine face à une crise budgétaire
- La banque centrale de Russie a réduit les taux d'intérêt à 15,5 %, contre 16 %, soit la cinquième baisse depuis l'année dernière.
- Le déficit budgétaire de janvier s'est établi à 1,718 billion de roubles, représentant près de la moitié de l'objectif annuel.
- L'incertitude entourant les achats de pétrole russe par l'Inde sous la pression de Trump ajoute des risques à des revenus déjà affectés par les bas prix.
La banque centrale de Russie a abaissé les taux d’intérêt à 15,5 % vendredi, la cinquième baisse depuis l’année dernière. Les responsables ont réduit les taux de demi-point, passant de 16 %, affirmant que l’économie retrouve sa trajectoire malgré la hausse des prix en janvier après que le gouvernement a augmenté les taxes sur les achats quotidiens.
La banque s’attend à continuer de baisser les taux cette année, mais souhaite d’abord voir l’inflation se rapprocher de son objectif de 4 %. L’inflation s’établissait à 6,3 % au 9 février. C’est une baisse significative par rapport à l’année dernière, mais toujours au-dessus de l’objectif.
Sofia Donets, économiste en chef chez T-Bank, a déclaré que la décision de vendredi était le signal le plus fort en faveur d’une politique monétaire plus accommodante depuis 2023. « Pour l’instant, cette orientation est conditionnelle et liée à l’évolution de l’inflation », a-t-elle déclaré. « Néanmoins, c’est un signe qu’un tournant pourrait être proche. »
Ces baisses inversent une campagne agressive qui avait vu la banque porter les taux à 21 % en septembre 2024 – un record de deux décennies. Ces taux d’urgence ont été imposés alors que les responsables tentaient de refroidir l’inflation alimentée par d’énormes dépenses militaires et des pénuries de main-d’œuvre.
Comme Cryptopolitan l’a rapporté en juillet dernier, la banque avait réduit les taux à 18 % après les avoir maintenus à des niveaux d’urgence pendant des mois. Auparavant, en décembre 2024, la banque augmentait fortement les taux pour lutter contre la flambée des prix.
Le coût élevé du crédit a anéanti l’investissement des entreprises et asphyxié la croissance. Le président Vladimir Poutine a déclaré la semaine dernière que l’économie n’avait crû que de 1 % en 2025. « Mais nous savons aussi que ce ralentissement n’était pas simplement attendu. On pourrait même dire qu’il était artificiel », a déclaré Poutine aux responsables. « Il était lié à des mesures ciblées visant à réduire l’inflation. »
Le déficit budgétaire explose à mesure que les revenus pétroliers s’assèchent
Les dépenses militaires continuent d’augmenter, tandis que les recettes de l’État diminuent. Le déficit budgétaire de janvier a bondi pour atteindre près de la moitié de l’objectif annuel de 3,8 billions de roubles (49,4 milliards de dollars).
Les revenus pétroliers constituent le véritable problème. Le ministère des Finances a indiqué que les revenus pétroliers et gaziers de janvier se sont élevés à 393,3 milliards de roubles (4,29 milliards de dollars). Cela représente 32 % de moins que prévu et seulement la moitié des revenus de janvier 2025.
Les prix mondiaux du pétrole ont baissé. Le brut russe est vendu avec des décotes plus importantes. Le rouble s’est renforcé, ce qui réduit les recettes puisque les taxes sur le pétrole sont calculées en dollars mais payées en roubles.
Ensuite, il y a l’Inde. L’administration Trump a poussé l’Inde à cesser d’acheter du pétrole russe. On ne sait pas si l’Inde le fera réellement, compte tenu de son besoin en énergie bon marché et de ses relations avec Moscou.
Le déficit pourrait tripler par rapport à l’objectif officiel
Le ministre de l’Économie, Maxim Reshetnikov, a déclaré jeudi que la croissance continuera de ralentir au cours du premier semestre 2026. Il reste encore de la marge pour d’autres baisses de taux, a-t-il ajouté.
Le tableau général est sombre. Certaines estimations gouvernementales suggèrent que le déficit budgétaire pourrait atteindre trois fois l’objectif officiel d’ici la fin de l’année si les revenus pétroliers continuent de baisser. Cela porterait le déficit à 3,5 % ou 4,4 % du PIB, contre 1,6 % prévu.
Les responsables font face à un dilemme difficile. Ils doivent alléger le coût du crédit pour stimuler la croissance, mais ne peuvent pas agir trop rapidement si l’inflation repart à la hausse. Ils doivent également combler un déficit budgétaire croissant sans étouffer une économie déjà faible.
S’ils y parviendront dépend de facteurs indépendants de leur volonté – les prix du pétrole, les sanctions et le conflit en cours en Ukraine.
Pour l’instant, la banque centrale mise sur une baisse continue de l’inflation qui lui laissera la marge pour réduire davantage les taux. Les prochains mois montreront si cela fonctionne ou si la crise budgétaire et la faible croissance imposent un plan différent.
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Noor Bazmi
Noor Bazmi contribue à l'équipe d'actualités de Cryptopolitan, dotée d'un diplôme en études médiatiques. Noor couvre les actualités liées à la blockchain, aux cryptomonnaies, à l'intelligence artificielle, aux grandes entreprises technologiques, aux marchés des véhicules électriques, à l'économie mondiale et aux changements de politique gouvernementale. Elle poursuit actuellement des études en marketing pour mieux connecter avec les audiences mondiales.
