Nove meses de queda salarial testam o novo primeiro-ministro do Japão

A recém-empossada primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, está lidando com um problema sério poucas semanas após assumir o cargo: os trabalhadores não conseguem comprar tanto com seus salários como antes.

Os números divulgados pelo governo na quinta-feira mostram que a situação está piorando. Setembro marcou o nono mês consecutivo de queda nos salários reais. E, em uma perspectiva mais ampla, o poder de compra dos trabalhadores não se alterou desde 2021. Isso está causando uma pressão real sobre as famílias.

Eis o que complica a situação. Os trabalhadores estão de fato recebendo aumentos — os salários nominais subiram 1,9% em relação ao ano anterior. Mas a inflação anulou esses ganhos e ainda os superou. Os salários reais acabaram caindo 1,4%.

Takaichi é a primeira mulher a ocupar o cargo de primeira-ministra do Japão. Ela prometeu reviver a "Abenomics", a política econômica emblemática do falecido Shinzo Abe. Três pilares fundamentais: política monetária extremamente expansionista, grande estímulo fiscal e reformas estruturais.

Ela está agindo rapidamente. Conforme noticiado pelo Cryptopolitan, a nova primeira-ministra já está planejando um pacote de gastos de 13,9 trilhões de ienes (US$ 92,2 bilhões) para ajudar as famílias a lidar com o aumento dos preços. O Nikkei afirma que o pacote ultrapassa os 10 trilhões de ienes, com subsídios para contas de luz e gás, além de auxílio para pequenas e médias empresas que buscam aumentar os salários.

Os planos de gastos podem ser contraproducentes

Mas há um porém. Esses gastos podem entrar em conflito com a luta do Japão contra a inflação.

A inflação geral superou a meta de 2% do Banco do Japão por 41 meses consecutivos. Em setembro, atingiu 2,9%. Já o consumo das famílias naquele mês? Apenas 1,8%, ficando abaixo dos 2,5% esperados pelos economistas.

Marcel Thieliant, da Capital Economics, não acredita na abordagem de estímulo. "Pesquisas de opinião mostram que a inflação é a principal preocupação dos eleitores japoneses. Se Takaichi responder com medidas populistas, como subsídios à energia ou transferências cash , isso só aumentará essas pressões inflacionárias", afirmou.

O Japão não tem muitas opções. Justin Feng, do HSBC, alertou que um pacote de estímulo superdimensionado, financiado por títulos do governo, poderia "potencialmente diminuir a credibilidade fiscal do Japão"

Os números comprovam sua afirmação. A relação dívida/PIB do Japão atingiu quase 250% em 2023, segundo dados do FMI. Esse índice está entre os mais altos do mundo.

Em outubro, Jesper Koll, do Monex Group, foi direto ao ponto: "Se a inflação no Japão ainda não estiver abaixo de 2% em seis a nove meses, a popularidade deste gabinete vai despencar, porque para o povo japonês... a primeira, a segunda e a terceira maior preocupação é a inflação."

A desvalorização da moeda aumenta a pressão

A inflação elevada pode forçar Takaichi a repensar sua posição sobre a política monetária expansionista. Manter as taxas de juros baixas tende a enfraquecer o iene, o que aumenta os custos dos bens importados.

“Os dados mais recentes sobre salários reais refletem as persistentes pressões inflacionárias no Japão. Se o Banco do Japão não reagir proativamente e em tempo hábil, corre o risco de parecer estar ficando para trás”, disse Feng.

O Banco do Japão manteve sua taxa básica de juros em 0,5% no mês passado. Essa é a sexta reunião consecutiva sem alterações. O presidente do banco, Kazuo Ueda, afirma que o banco central não está “atrasado” em relação à inflação.

O tom de Takaichi suavizou-se em relação às duras críticas que fez aos aumentos das taxas de juros do Banco do Japão no ano passado. Ela declarou ao parlamento no início deste mês que o Japão não alcançou uma inflação sustentável, sugerindo que o banco central deveria ter cautela ao aumentar as taxas.

O Banco do Japão afirmou que aumentará as taxas de juros assim que observar um "ciclo virtuoso" de aumento simultâneo de preços e salários.

“No novo cenário político, o patamar para o Banco do Japão apertar a política monetária agora é mais alto”, observou Feng.

Isso não significa que o Banco do Japão não agirá. “O atual processo de normalização da política monetária continuará gradualmente. Em nossa opinião, a questão sobre futuros aumentos de juros é uma questão de quando, não de se”, acrescentou Feng. Thieliant, da Capital Economics, acredita que o Banco do Japão elevará sua taxa básica de juros para 1,5% até 2027.

O Japão tem muitos aposentados que recebem pensões e pessoas com renda fixa. A inflação é "muito dolorosa" para eles, disse programa "Squawk Box Asia" da CNBC no mês passado.