9개월간 지속된 임금 하락이 일본의 새 총리를 시험대에 올렸다

일본의 신임 총리 다카이치 사나에는 취임 몇 주 만에 심각한 문제에 직면해 있다. 바로 노동자들이 예전처럼 급여로 많은 물건을 살 수 없게 된 점이다.

목요일에 발표된 정부 통계에 따르면 상황이 악화되고 있습니다. 9월은 실질 임금이 9개월 연속 하락한 달입니다. 더 넓은 시각으로 보면, 노동자들의 구매력은 2021년 이후 전혀 변동이 없습니다. 이는 가정에 심각한 부담을 주고 있습니다.

여기서 문제가 됩니다. 실제로 노동자들은 임금 인상을 받았습니다. 명목 임금은 전년 대비 1.9% 상승했습니다. 하지만 인플레이션이 이러한 상승분을 상쇄하고도 남았습니다. 실질 임금은 결국 1.4% 하락했습니다.

다카이치는 일본 최초의 여성 총리입니다. 그녀는 고(故) 아베 신조 전 총리의 대표적인 경제 정책인 '아베노믹스'를 부활시키겠다고 공언했습니다. 아베노믹스의 핵심은 초저금리 통화 정책, 대규모 재정 부양책, 그리고 구조 개혁의 세 가지입니다.

보도에 따르면 Cryptopolitan, 새 총리는 이미 물가 상승에 대처하는 가계를 지원하기 위해 13조 9천억 엔(약 922억 달러) 규모의 지출 패키지를 계획하고 있습니다. 닛케이(Nikkei)는 이 패키지의 규모가 10조 엔을 넘어설 것이며, 전기 및 가스 요금 보조금과 임금 인상을 시도하는 중소기업 지원책이 포함될 것이라고 보도했습니다.

지출 계획이 역효과를 낼 수도 있다

하지만 문제가 있습니다. 그러한 지출은 일본의 인플레이션 억제 정책과 충돌할 수 있습니다.

일본은행의 소비자물가지수(CPI) 목표치인 2%를 41개월 연속 상회했습니다. 9월에는 2.9%를 기록했습니다. 같은 달 가계 지출 증가율은 1.8%에 그쳐 경제학자들의 예상치인 2.5%에 미치지 못했습니다.

캐피털 이코노믹스의 마르셀 티엘리안트는 경기 부양책에 회의적인 입장이다. 그는 "여론조사에 따르면 일본 유권자들의 가장 큰 관심사는 인플레이션이다. 다카이치 총통이 에너지 보조금이나 cash 지원과 같은 포퓰리즘적 조치로 대응한다면 인플레이션 압력만 더욱 심화시킬 뿐"이라고 말했다.

일본은 선택의 폭이 넓지 않습니다. HSBC의 저스틴 펑은 정부 채권 발행으로 조달되는 과도한 경기 부양책이 "일본의 재정 신뢰도를 떨어뜨릴 가능성이 있다"고 경고했습니다

수치가 그의 주장을 뒷받침합니다. IMF 자료에 따르면 일본의 GDP 대비 부채 비율은 2023년에 거의 250%에 달했습니다. 이는 세계에서 가장 높은 수준 중 하나입니다.

모넥스 그룹의 예스퍼 콜은 지난 10월 직설적으로 이렇게 말했다. "일본의 인플레이션이 6~9개월 후에도 2% 아래로 떨어지지 않는다면, 이 내각의 인기는 급락할 것이다. 일본 국민에게 있어 가장 중요한 문제, 두 번째, 세 번째 걱정거리가 바로 인플레이션이기 때문이다."

통화 약세가 압력을 가중시키고 있다

높은 인플레이션은 다카이치 총재로 하여금 확장적 통화정책에 대한 입장을 재고하게 만들 수 있다. 금리를 낮게 유지하면 엔화 가치가 약화되어 수입품 가격이 상승하는 경향이 있다.

"최근 실질 임금 데이터는 일본의 지속적인 인플레이션 압력을 반영합니다. 일본은행이 시의적절하게 선제적으로 대응하지 않으면 상황에 뒤처지는 것처럼 보일 위험이 있습니다."라고 펑은 말했다.

기준금리를 0.5%로 동결했습니다 지난달. 이로써 6차례 연속 금리 변동이 없었습니다. 우에다 가즈오 일본은행 총재는 중앙은행이 인플레이션에 "뒤처지고 있지 않다"고 말했습니다.

다카이치 총재는 지난해 일본은행의 금리 인상에 대해 강경하게 비판했던 것과는 달리 어조가 누그러졌다. 그녀는 이달 초 의회에서 일본이 지속 가능한 인플레이션을 달성하지 못했다고 언급하며 중앙은행이 금리 인상 속도를 늦춰야 한다는 점을 시사했다.

일본은행은 물가와 임금이 동시에 상승하는 "선순환"이 나타나면 금리를 인상할 것이라고 밝혔습니다.

펑은 "새로운 정치 환경 속에서 일본은행이 통화정책을 긴축하기 위한 기준이 더욱 높아졌다"고 지적했다.

그렇다고 일본은행이 아무런 조치를 취하지 않을 것이라는 의미는 아닙니다. 펑은 "현재 진행 중인 정책 정상화 과정은 점진적으로 계속될 것입니다. 향후 금리 인상은 '언제' 단행될 것인지의 문제이지 '단행될 것인지 아닌지'의 문제가 아닙니다."라고 덧붙였습니다. 캐피털 이코노믹스의 티엘리안트는 일본은행이 2027년까지 정책 금리를 1.5%로 인상할 것으로 예상합니다.

일본에는 연금을 받는 은퇴자와 고정 소득자가 많습니다. 후지쓰 미래연구소의 타니구치 토모히코 연구원은 고 말했습니다 지난달 CNBC의 "스쿼크 박스 아시아"