지속적인 인플레이션 압력에도 불구하고 일본 중앙은행, 금리 동결

일본 중앙은행은 목요일 기준 금리를 0.5%로 유지하기로 결정했으며, 이는 10월 초 사나에 타카이치가 총리가 된 이후 첫 정책 회의였다.

이 결정은 국가가 41개월 연속 중앙은행의 2% 목표를 초과하는 인플레이션 수준을 경험하고 있음에도 불구하고 내려졌다.

일본 은행 공개에 따르면 투표는 만장일치가 아니었으며, 이사회 구성원 간 7대 2로 갈렸다. 두 명의 관리관인 나오키 타무라와 하이지메 다카타는 대신 0.25%p 인상을 주장했다.

금융 시장은 널리 예상되었던 발표에 대해 제한적인 반응을 보였다. 10년 만기 일본 국채의 수익률은 거의 변동이 없었다.

스테이트 스트리트 인베스트먼트 매니지먼트의 아시아태평양 경제학자 크리슈나 비마바라푸는 발표 후 성명에서 다음 두 정책 회의 중 하나에서 금리 인상이 발생할 가능성이 커졌다고 썼다. 이는 관리관들이 세계 무역 불확실성에 대해 더 잘 파악한 후에 발생할 것이다.

“그럼에도 불구하고 은행은 내년에도 점진적으로만 움직일 가능성이 높다.”라고 그녀는 CNBC의 인용문으로 덧붙였다.

이번 결정의 시기는 최근 외교적 교류를 고려할 때 특히 중요하다. 월요일, 스콧 베센트 미국 재무장관은 타카이치 정부에서 재무장관을 맡고 있는 사츠키 카타야마와 회담을 가졌다. 베센트는 엔화 가치 하락에 대해 도쿄를 비판하는 듯한 모습을 보이며 일본의 통화 접근 방식에 대한 관찰을 내놓았다.

화요일 미국 재무부가 발표한 성명서에 따르면 베센트는 “인플레이션 기대치를 고정하고 과도한 환율 변동성을 방지하기 위해 건전한 통화 정책 수립과 소통의 중요한 역할을 강조했다.”라고 말했다.

일반적으로 금리를 인상하면 다른 국가에서 자금이 유입되어 통화가 강세를 보이지만, 금리를 인하하면 그 반대 효과가 나타난다.

통화 약세 지속

이번 달 달러 대비 엔화 가치가 3% 이상 하락하여 G-10 통화 중 가장 부진한 성과를 보였다. 시장은 타카이치의 완화 통화 정책 선호도와 증가된 정부 지출을 반영하고 있다.

엔화가 여전히 저평가되어 있고 국내 물가 상승률이 높게 유지되면서, 가까운 시일 내 금리 인상의 가능성이 남아 있다. 미노루 키우치 경제전략상은 최근 약한 엔화가 경제에 미치는 영향을 계속 주시할 것이라고 밝혔다. Cryptopolitan이 보도한 바와 같이, 우에다 가즈오 일본 은행 총재는 이번 달 초 경제 전망 달성에 대한 신뢰가 더 강해지면 중앙은행이 정책을 정상화할 것이라고 밝혔다.

트럼프 행정부, 통화 우려 제기

하락하는 엔화는 도널드 트럼프 미국 대통령과의 마찰의 원인이 되었다. 3월, 트럼프는 도쿄가 무역에서 불공정한 우위를 점하기 위해 의도적으로 자국 통화를 약화시켰다고 주장했다.

트럼프는 이전에 금리 인상을 지지하고 한때 일본 은행의 금리 인상을 ‘바보 같은 것’이라고 묘사했던 타카이치를 만났다.

타카이치의 입장이 다소 완화된 것으로 보이지만, 엔화를 강화하려는 노력은 대규모 정부 지출과 완화적인 통화 조건에 대한 그녀의 제안과 충돌한다.

“가장 중요한 것은 일본 은행과 정부가 정책을 조율하고 긴밀히 소통하는 것입니다.”라고 타카이치는 10월 21일 로이터 통신의 보도에 따라 말했다.

관측통들은 타카이치를 ‘아베노믹스’의 지지자로 보고 있다. 아베노믹스는 고(故) 신조 아베가 사용한 경제 접근 방식으로, 완화적인 통화 정책, 정부 지출, 구조적 변화를 결합했다.

수요일, 베센트 X에 게시했다. “일본 은행의 정책 공간을 허용하려는 정부의 의지가 인플레이션 기대치를 고정하는 데 핵심이 될 것이다.”

카타야마 3월에 발표했다. 엔화의 실제 가치는 달러 대비 120-130 수준, 즉 현재 152 근처의 수준보다 약 26% 더 높아야 할 것이다.

전문가들에 따르면, 타카이치 정책은 엔화 가치를 하락시킬 가능성이 높다. 이는 트레이더들이 ‘타카이치 트레이드’라고 부르는 것을 통해 이미 발생했으며, 엔화가 달러 대비 150선을 깨면서 니케이 225를 기록적인 고점으로 밀어 올렸다.

은행의 결정은 일본의 수출 부문에서의 어려움 속에서 이루어진다. 일본의 수출은 9월까지 4개월 연속 감소하다가 회복되었으나, 미국으로의 shipments는 계속 감소하고 있다.

투자자들은 이제 일본 은행이 다음 조치를 취할 시기에 대한 단서를 얻기 위해 오늘 늦게 열리는 우에다 총재의 기자회견을 기다리고 있다.