Nueve meses de caída de salarios ponen a prueba al nuevo Primer Ministro de Japón

La recién nombrada Primera Ministra de Japón, Sanae Takaichi, se enfrenta a un grave problema a pocas semanas de asumir el cargo, ya que los trabajadores no pueden comprar tanto con sus cheques de pago como antes.

Las cifras gubernamentales del jueves muestran que la situación está empeorando. Septiembre marcó el noveno mes consecutivo de caída de los salarios reales. ¿Y si analizamos el panorama general? El poder adquisitivo de los trabajadores no se ha movido desde 2021. Esto está ejerciendo una gran presión sobre las familias.

Esto es lo que lo complica. Los trabajadores sí están recibiendo aumentos: el salario nominal subió un 1,9 % interanual. Pero la inflación borró esas ganancias y aún más. Los salarios reales bajaron un 1,4 %.

Takaichi es la primera mujer primera ministra de Japón. Se ha comprometido a revivir la "Abenomics", el enfoque económico característico del difunto Shinzo Abe. Tres pilares fundamentales: política monetaria ultraexpansiva, fuertes estímulos fiscales y reformas estructurales.

Se está moviendo con rapidez. Según informa Cryptopolitan, la nueva primera ministra ya está planeando un paquete de gasto de 13,9 billones de yenes (92.200 millones de dólares) para ayudar a los hogares a afrontar la subida de precios. Nikkei afirma que el paquete supera los 10 billones de yenes, con subsidios para las facturas de electricidad y gas, además de ayudas para las pequeñas y medianas empresas que intentan aumentar los salarios.

Los planes de gasto podrían ser contraproducentes

Sin embargo, hay un problema: ese gasto podría chocar con la lucha contra la inflación en Japón.

La inflación general ha superado el objetivo del 2% del Banco de Japón durante 41 meses consecutivos. Alcanzó el 2,9% en septiembre. ¿El gasto de los hogares ese mes? Tan solo el 1,8%, por debajo del 2,5% previsto por los economistas.

Marcel Thieliant, de Capital Economics, no cree en el enfoque de estímulo. «Las encuestas de opinión muestran que la inflación es la principal preocupación de los votantes japoneses. Si Takaichi responde con medidas populistas como subsidios energéticos o transferencias cash , eso solo intensificará las presiones inflacionarias», afirmó.

Japón no tiene muchas opciones en este aspecto. Justin Feng, de HSBC, advirtió que un paquete de estímulo desmesurado financiado con bonos del gobierno podría "potencialmente disminuir la credibilidad fiscal de Japón"

Las cifras lo respaldan. La ratio deuda/PIB de Japón alcanzó casi el 250 % en 2023, según datos del FMI. Esta cifra es una de las más altas del mundo.

Jesper Koll, del Grupo Monex, fue directo al respecto en octubre: “Si la inflación en Japón aún no baja del 2% en seis a nueve meses, la popularidad de este gabinete se desplomará porque [para] el pueblo japonés… la preocupación número uno, número dos, número tres es la inflación”

La debilidad de la moneda aumenta la presión

La alta inflación podría obligar a Takaichi a reconsiderar su postura sobre la política monetaria expansiva. Mantener los tipos bajos tiende a debilitar el yen, lo que encarece los bienes importados.

Los últimos datos sobre salarios reales reflejan las persistentes presiones inflacionarias de Japón. Si el Banco de Japón no reacciona proactivamente y a tiempo, corre el riesgo de parecer que se queda atrás, afirmó Feng.

El Banco de Japón mantuvo su tasa de referencia en el 0,5% el mes pasado. Ya van seis reuniones consecutivas sin cambios. El gobernador Kazuo Ueda afirma que el banco central no está rezagado en materia de inflación.

El tono de Takaichi se ha suavizado tras sus duras críticas a las subidas de tipos del Banco de Japón del año pasado. A principios de este mes, declaró ante el parlamento que Japón no ha logrado una inflación sostenible, insinuando que el banco central debería moderar las subidas de tipos.

El BOJ ha dicho que aumentará las tasas una vez que vea un "círculo virtuoso" de aumento conjunto de precios y salarios.

“En el nuevo panorama político, ahora el listón está más alto para que el Banco de Japón ajuste su política monetaria”, señaló Feng.

Eso no significa que el Banco de Japón no vaya a actuar. «El actual proceso de normalización de la política monetaria continuará gradualmente. En nuestra opinión, la cuestión de futuras subidas de tipos es cuándo, no si se producirán», añadió Feng. Thieliant, de Capital Economics, cree que el Banco de Japón elevará su tipo de interés oficial al 1,5 % para 2027.

Tomohiko Taniguchi, del Centro de Estudios del Futuro de Fujitsu, al programa declaró "Squawk Box Asia" de CNBC el mes pasado.