Nove mesi di salari in calo mettono alla prova la nuova prima ministra del Giappone

La neoeletta Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi si trova ad affrontare un grave problema già nelle prime settimane di mandato: i lavoratori non possono più acquistare quanto prima con gli stipendi.

I dati governativi di giovedì mostrano un peggioramento. Settembre ha segnato il nono mese consecutivo di calo dei salari reali. E se si guarda nel lungo periodo? Il potere d'acquisto dei lavoratori non è cambiato dal 2021. Questo sta esercitando una reale pressione sulle famiglie.

Ecco cosa rende la situazione complessa. I lavoratori stanno effettivamente ricevendo aumenti: la retribuzione nominale è cresciuta dell'1,9% su base annua. Tuttavia, l'inflazione ha eroso questi guadagni e oltre. I salari reali sono scesi dell'1,4%.

Takaichi è la prima donna a ricoprire la carica di Primo Ministro in Giappone. Si è impegnata a rilanciare l'"Abenomics", l'approccio economico iconico del defunto Shinzo Abe. Tre elementi fondamentali: politica monetaria ultra-easy, forte stimolo fiscale e riforme strutturali.

Sta procedendo velocemente. Come riportato da Cryptopolitan, la nuova prima ministra sta già pianificando un pacchetto di spesa da 13,9 trilioni di yen (92,2 miliardi di dollari) per aiutare le famiglie ad affrontare l'aumento dei prezzi. Nikkei indica che il pacchetto supera i 10 trilioni di yen, con sussidi per le bollette elettriche e del gas, oltre a sostegno per le piccole e medie imprese che cercano di aumentare i salari.

I piani di spesa potrebbero ritorcersi contro

C'è però un rovescio della medaglia: quella spesa potrebbe scontrarsi con la lotta del Giappone all'inflazione.

L'inflazione generale ha superato l'obiettivo del 2% della Banca del Giappone per 41 mesi consecutivi. A settembre ha raggiunto il 2,9%. La spesa delle famiglie in quel mese? Solo l'1,8%, sotto le attese degli economisti che prevedevano il 2,5%.

Marcel Thieliant di Capital Economics non condivide l'approccio basato sugli stimoli. «I sondaggi d'opinione mostrano che l'inflazione è la preoccupazione numero uno per gli elettori giapponesi. Se Takaichi rispondesse con misure populiste come sussidi energetici o trasferimenti di denaro, ciò non farebbe altro che accentuare quelle pressioni inflazionistiche», ha dichiarato.

Il Giappone non ha molte opzioni a disposizione. Justin Feng di HSBC ha avvertito che un pacchetto di stimoli eccessivo finanziato da titoli di stato potrebbe «potenzialmente erodere la credibilità fiscale del Giappone».

I numeri lo confermano. Il rapporto tra debito e PIL del Giappone ha raggiunto quasi il 250% nel 2023, secondo i dati del FMI. Si tratta di una delle percentuali più elevate al mondo.

Jesper Koll di Monex Group è stato molto chiaro a ottobre: «Se l'inflazione in Giappone non sarà ancora scesa sotto il 2% entro sei-nove mesi, la popolarità di questo governo crollerà perché per il popolo giapponese … la prima, seconda e terza preoccupazione è proprio l'inflazione».

La debolezza della valuta aggiunge ulteriore pressione

L'alta inflazione potrebbe costringere Takaichi a rivedere la sua posizione sulla politica monetaria espansiva. Mantenere i tassi bassi tende a indebolire lo yen, aumentando i costi delle merci importate.

«I recenti dati sui salari reali riflettono le persistenti pressioni inflazionistiche in Giappone. Se la Banca del Giappone non reagirà proattivamente in modo tempestivo, correrà il rischio di apparire in ritardo», ha dichiarato Feng.

La BOJ ha mantenuto il suo tasso di riferimento allo 0,5% lo scorso mese. Si tratta di sei riunioni consecutive senza variazioni. Il governatore Kazuo Ueda afferma che la banca centrale non è "in ritardo" rispetto all'inflazione.

Il tono di Takaichi si è ammorbidito rispetto alle sue aspre critiche agli aumenti dei tassi della BOJ dello scorso anno. Ha detto al parlamento all'inizio di questo mese che il Giappone non ha ancora raggiunto un'inflazione sostenibile, lasciando intendere che la banca centrale dovrebbe procedere con cautela nell'aumento dei tassi.

La BOJ ha dichiarato che aumenterà i tassi una volta osservato un «circolo virtuoso» di prezzi e salari in crescita simultanea.

«Nel nuovo panorama politico, l'asticella per la Banca del Giappone è ora più alta quando si tratta di stringere la politica monetaria», ha notato Feng.

Ciò non significa che la BOJ non agirà. «Il processo attuale di normalizzazione della politica continuerà gradualmente. Secondo la nostra opinione, la questione degli futuri aumenti dei tassi è una questione di quando, non se», ha aggiunto Feng. Thieliant di Capital Economics ritiene che la BOJ porterà il suo tasso di riferimento al 1,5% entro il 2027.

Il Giappone conta molti pensionati che percepiscono pensioni e persone con redditi fissi. L'inflazione è "molto dolorosa" per loro, ha dichiarato Tomohiko Taniguchi del Fujitsu Future Studies Center a CNBC in "Squawk Box Asia" lo scorso mese.