Nove mesi di calo degli stipendi mettono alla prova il nuovo Primo Ministro giapponese

Il neo-nominato Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi si trova ad affrontare un grave problema a poche settimane dal suo insediamento: i lavoratori non riescono più a spendere tanto con i loro stipendi come facevano prima.

I dati governativi di giovedì mostrano che la situazione sta peggiorando. Settembre ha segnato il nono mese consecutivo di calo dei salari reali. E se si allarga la prospettiva? Il potere d'acquisto dei lavoratori non si è mosso dal 2021. Questo sta mettendo a dura prova le famiglie.

Ecco cosa rende la situazione complicata. I lavoratori stanno effettivamente ottenendo aumenti: la retribuzione nominale è aumentata dell'1,9% su base annua. Ma l'inflazione ha annullato questi guadagni e anche di più. I salari reali sono scesi dell'1,4%.

Takaichi è la prima donna Primo Ministro giapponese. Si è impegnata a rilanciare l'"Abenomics", l'approccio economico distintivo del defunto Shinzo Abe. Tre elementi fondamentali: politica monetaria ultra-espansiva, ingenti stimoli fiscali e riforme strutturali.

Sta procedendo a ritmo serrato. Come riportato da Cryptopolitan, il nuovo primo ministro sta già pianificando un pacchetto di spesa da 13.900 miliardi di yen (92,2 miliardi di dollari) per aiutare le famiglie ad affrontare l'aumento dei prezzi. Secondo Nikkei, il pacchetto supererebbe i 10.000 miliardi di yen, con sussidi per le bollette di luce e gas, oltre ad aiuti per le piccole e medie imprese che cercano di aumentare i salari.

I piani di spesa potrebbero ritorcersi contro

C'è però un problema. Questa spesa potrebbe scontrarsi con la lotta all'inflazione del Giappone.

L'inflazione ha superato l'obiettivo del 2% fissato dalla Banca del Giappone per 41 mesi consecutivi. Ha raggiunto il 2,9% a settembre. La spesa delle famiglie in quel mese? Solo l'1,8%, inferiore al 2,5% previsto dagli economisti.

Marcel Thieliant di Capital Economics non condivide l'approccio degli stimoli. "I sondaggi d'opinione mostrano che l'inflazione è la preoccupazione principale per gli elettori giapponesi. Se Takaichi rispondesse con misure populiste come sussidi energetici o trasferimenti cash , ciò non farebbe che aumentare le pressioni inflazionistiche", ha affermato.

Il Giappone non ha molte opzioni in questo caso. Justin Feng di HSBC ha avvertito che un pacchetto di stimolo sovradimensionato finanziato da titoli di Stato potrebbe "potenzialmente ridurre la credibilità fiscale del Giappone"

I numeri lo danno ragione. Il rapporto debito/PIL del Giappone ha raggiunto quasi il 250% nel 2023, secondo i dati del FMI. È tra i più alti al mondo.

Jesper Koll del Monex Group è stato schietto al riguardo a ottobre: ​​"Se l'inflazione in Giappone non scenderà al di sotto del 2% tra sei e nove mesi, la popolarità di questo governo crollerà perché [per] il popolo giapponese... la preoccupazione numero uno, numero due, numero tre è l'inflazione"

La debolezza della valuta aumenta la pressione

Un'inflazione elevata potrebbe costringere Takaichi a riconsiderare la sua posizione sulla politica monetaria espansiva. Mantenere bassi i tassi tende a indebolire lo yen, facendo aumentare i costi dei beni importati.

"Gli ultimi dati sui salari reali riflettono le persistenti pressioni inflazionistiche in Giappone. Se la Banca del Giappone non reagisce in modo proattivo e tempestivo, corre il rischio di apparire in ritardo", ha affermato Feng.

la Banca del Giappone ha mantenuto il tasso di riferimento allo 0,5% Il mese scorso. Si tratta della sesta riunione consecutiva senza variazioni. Il governatore Kazuo Ueda afferma che la banca centrale non è "in ritardo" rispetto all'inflazione.

Il tono di Takaichi si è ammorbidito rispetto alle dure critiche agli aumenti dei tassi della BOJ dello scorso anno. All'inizio di questo mese ha dichiarato al parlamento che il Giappone non ha raggiunto un'inflazione sostenibile, suggerendo che la banca centrale dovrebbe procedere con cautela nell'aumentare i tassi.

La BOJ ha dichiarato che aumenterà le aliquote una volta che avrà riscontrato un "circolo virtuoso" di aumento concomitante di prezzi e salari.

"Nel nuovo scenario politico, l'asticella è ora più alta per la Banca del Giappone nel restringere la politica monetaria", ha osservato Feng.

Ciò non significa che la BOJ non agirà. "L'attuale processo di normalizzazione della politica monetaria proseguirà gradualmente. A nostro avviso, la questione sui futuri aumenti dei tassi è quando, non se", ha aggiunto Feng. Thieliant di Capital Economics ritiene che la BOJ porterà il tasso di riferimento all'1,5% entro il 2027.

In Giappone ci sono moltissimi pensionati e persone con redditi fissi. L'inflazione è "molto dolorosa" per loro, ha dichiarato a "Squawk Box Asia" della CNBC il mese scorso.