Neun Monate sinkender Löhne stellen Japans neuen Premierminister auf die Probe

Japans neu ernannte Premierministerin Sanae Takaichi sieht sich bereits wenige Wochen nach ihrem Amtsantritt mit einem ernsten Problem konfrontiert: Die Arbeitnehmer können sich von ihrem Gehalt nicht mehr so ​​viel leisten wie früher.

Die am Donnerstag veröffentlichten Regierungszahlen zeigen eine Verschärfung der Lage. Im September sanken die Reallöhne den neunten Monat in Folge. Und betrachtet man die Situation langfristig, hat sich die Kaufkraft der Arbeitnehmer seit 2021 nicht verändert. Das belastet Familien massiv.

Das Problem dabei ist Folgendes: Die Arbeitnehmer erhalten tatsächlich Lohnerhöhungen – die Nominallöhne stiegen im Jahresvergleich um 1,9 %. Die Inflation hat diese Zuwächse jedoch mehr als aufgezehrt. Die Reallöhne sanken letztendlich um 1,4 %.

Takaichi ist Japans erste Premierministerin. Sie hat versprochen, die „Abenomics“, den prägenden Wirtschaftsansatz des verstorbenen Shinzo Abe, wiederzubeleben. Drei Grundpfeiler: eine extrem lockere Geldpolitik, umfangreiche Konjunkturprogramme und Strukturreformen.

Sie handelt schnell. Wie Cryptopolitan, plant die neue Premierministerin bereits ein Konjunkturpaket in Höhe von 13,9 Billionen Yen (92,2 Milliarden US-Dollar), um Haushalte bei den steigenden Preisen zu unterstützen. Nikkei zufolge beläuft sich das Paket auf über 10 Billionen Yen und umfasst Subventionen für Strom- und Gasrechnungen sowie Hilfen für kleine und mittlere Unternehmen, die die Löhne erhöhen wollen.

Ausgabenpläne könnten nach hinten losgehen

Es gibt allerdings einen Haken. Diese Ausgaben könnten mit Japans Kampf gegen die Inflation kollidieren.

Die Gesamtinflation liegt seit 41 Monaten in Folge über dem Zielwert der Bank von Japan von 2 %. Im September erreichte sie 2,9 %. Die Konsumausgaben der privaten Haushalte lagen im selben Monat bei lediglich 1,8 % und verfehlten damit die von Ökonomen erwarteten 2,5 %.

Marcel Thieliant von Capital Economics hält nichts von dem Konjunkturprogramm. „Meinungsumfragen zeigen, dass die Inflation die größte Sorge der japanischen Wähler ist. Sollte Takaichi mit populistischen Maßnahmen wie Energiesubventionen oder cash reagieren, würde das den Inflationsdruck nur noch verstärken“, sagte er.

Japan hat hier nicht viele Optionen. Justin Feng von HSBC warnte davor, dass ein überdimensioniertes Konjunkturpaket, finanziert durch Staatsanleihen, „möglicherweise Japans fiskalische Glaubwürdigkeit beeinträchtigen“ könnte

Die Zahlen geben ihm Recht. Japans Schuldenquote erreichte laut IWF-Daten im Jahr 2023 fast 250 % des BIP. Das ist eine der höchsten weltweit.

Jesper Koll von der Monex Group brachte es im Oktober auf den Punkt: „Wenn die Inflation in Japan in sechs bis neun Monaten immer noch nicht unter 2 % liegt, wird die Popularität dieses Kabinetts rapide sinken, denn für die Japaner ist die Inflation die größte Sorge.“

Die Währungsschwäche verstärkt den Druck

Die hohe Inflation könnte Takaichi dazu zwingen, ihre Haltung zur expansiven Geldpolitik zu überdenken. Niedrige Zinsen schwächen tendenziell den Yen, was die Kosten für Importwaren in die Höhe treibt.

„Die jüngsten Reallohndaten spiegeln den anhaltenden Inflationsdruck in Japan wider. Wenn die Bank von Japan nicht proaktiv und zeitnah reagiert, läuft sie Gefahr, den Eindruck zu erwecken, den Anschluss zu verpassen“, sagte Feng.

Die Bank von Japan (BOJ) beließ ihren Leitzins im letzten Monat. Das ist die sechste Sitzung in Folge ohne Änderung. Gouverneur Kazuo Ueda meint, die Zentralbank sei in Sachen Inflation nicht „hinterherhinkend“.

Takaichis Tonfall hat sich im Vergleich zu ihrer scharfen Kritik an den Zinserhöhungen der Bank of Japan im letzten Jahr abgeschwächt. Anfang des Monats erklärte sie vor dem Parlament, Japan habe keine nachhaltige Inflation erreicht, und deutete an, die Zentralbank solle bei Zinserhöhungen vorsichtig vorgehen.

Die Bank von Japan (BOJ) hat angekündigt, die Zinssätze zu erhöhen, sobald ein „positiver Kreislauf“ steigender Preise und Löhne eingetreten ist.

„Angesichts der neuen politischen Lage ist die Hürde für die Bank von Japan, die Geldpolitik zu straffen, nun höher“, bemerkte Feng.

Das heißt nicht, dass die Bank of Japan nicht handeln wird. „Der gegenwärtige Prozess der geldpolitischen Normalisierung wird sich schrittweise fortsetzen. Unserer Ansicht nach ist die Frage künftiger Zinserhöhungen nicht die Frage des Ob, sondern des Wann“, fügte Feng hinzu. Thieliant von Capital Economics geht davon aus, dass die Bank of Japan ihren Leitzins bis 2027 auf 1,5 % anheben wird.

In Japan gibt es viele Rentner und Menschen mit festem Einkommen. Die Inflation sei für sie „sehr schmerzhaft“, erklärte letzten Monat gegenüber CNBCs „Squawk Box Asia“.