GameStop despencou 19% após acordo de títulos, enquanto o mercado rejeita a busca por maior exposição ao Bitcoin

As ações da GameStop foram destruídas na quinta-feira após a empresa anunciar que quer levantar US$ 1,75 bilhões por meio de uma venda de notas conversíveis, desencadeando uma enorme venda.

O dinheiro, de acordo com a GameStop, será usado para “fins corporativos gerais”, mas também para compras de criptomoedas — mais especificamente, Bitcoin.

Logo após a notícia ter sido divulgada, a GameStop despencou mais de 15% no pré-mercado e depois mais 4% após o sino de abertura, tornando-se uma queda de 19% na hora da impressão. Isso veio apenas um dia após a ação já ter caído 5% devido à queda nas vendas. Os investidores não gostaram da ideia de uma ação meme que acabou de perder receita se aprofundando ainda mais no Bitcoin.

GameStop segue a estratégia de Bitcoin da MicroStrategy com venda de títulos

A empresa quer copiar o modelo da MicroStrategy. Essa é a empresa de software agora chamada Strategy, que comprou bilhões de dólares em Bitcoin e usou diferentes valores mobiliários, incluindo dívida conversível, para pagá-la. O resultado? A Strategy se tornou a maior detentora corporativa de Bitcoin e sua ação ficou louca — às vezes subindo, às vezes caindo. Agora, a GameStop quer o mesmo tipo de “magia”, exceto que já está afundando.

Em abril, a GameStop adicionou 4.710 bitcoins aos seus livros. Essa aquisição valia mais de US$ 500 milhões na época. O acordo de títulos desta semana pode fazer esse número subir muito. O CEO Ryan Cohen disse que a decisão veio de preocupações macro. Ele disse que o fornecimento fixo e a natureza descentralizada do Bitcoin o tornam uma proteção contra “certos riscos”. Soa muito como o que Michael Saylor já disse, mas desta vez o mercado não mordeu.

Os analistas também não estão comprando a visão. Michael Pachter, da Wedbush, reforçou sua classificação de “subdesempenho”. Ele disse que a ação já é negociada a 2,4 vezes seu caixa, e que a mudança para o Bitcoin não faz sentido.

Em suas palavras, a GameStop ainda está dependendo de “bobos maiores” que acham que o preço continuará subindo. Ele disse: “eles estão convertendo mais dinheiro em criptomoeda, esperando obter um prêmio ainda maior — isso não vai acontecer.”

A GameStop já está sob pressão devido à queda na receita. Suas vendas do Q1 de 2024 caíram 17% em relação ao ano anterior, totalizando US$ 732,4 milhões. Os jogos online estão ganhando impulso, e isso está matando o tráfego nas lojas físicas da empresa. Essa fraqueza no negócio principal faz a aposta de risco em criptomoedas parecer ainda pior.

Falha em NFTs, saídas regulatórias e comportamento de manada alimentam o ceticismo

A GameStop já tentou atuar no mundo das criptomoedas uma vez, e não terminou bem. Em maio de 2021, anunciou planos para construir um mercado de NFTs vinculado ao Ethereum. O Business Insider chamou de um “plano ambicioso para se tornar a Amazon dos jogos”. Isso não aconteceu.

A versão beta da plataforma de NFTs foi lançada em julho de 2022, com um mercado curado que verificava os criadores. Mas as coisas deram errado rapidamente. Um artista cunhou um NFT baseado na foto “O Homem Caindo” do 11 de setembro, e a GameStop baniu a conta.

Outro usuário enviou centenas de NFTs de jogos HTML5 sem possuir os direitos. A GameStop os removeu, desativou a capacidade de cunhagem e limpou as listagens, mas os NFTs ainda existem na blockchain.

Em dezembro de 2022, a empresa demitiu a maioria da equipe de NFTs. Em agosto de 2023, anunciou que encerraria sua carteira de criptomoedas e NFTs, atribuindo a decisão à “incerteza regulatória”.

Em seguida, em janeiro de 2024, a GameStop anunciou que seu mercado de NFTs seria encerrado definitivamente em 2 de fevereiro de 2024. Portanto, não apenas a empresa está se aprofundando no Bitcoin, como está fazendo isso logo após sair completamente do espaço de NFTs que tanto promoveu apenas dois anos atrás.

Veteranos de criptomoedas que observam essa jogada conhecem o ciclo. Primeiro vem o hype, depois o FOMO entra em ação, e então os investidores de varejo são destruídos. O professor de economia Burton Malkiel descreveu isso perfeitamente em seu livro A Random Walk Down Wall Street: as pessoas são atraídas para ativos em ascensão — mesmo que não façam sentido — porque ouvem histórias de vencedores iniciais. E então elas não querem ficar de fora. A mentalidade de rebanho entra em ação, e boom — bolha.

Mesmo com os US$ 1,75 bilhões em nova dívida conversível entrando, os investidores têm dúvidas. A ideia de emitir dívida apenas para comprar ativos mais voláteis como o Bitcoin, quando seu próprio negócio já está sangrando, não está recebendo muito amor da Wall Street. Eles já viram isso acontecer com outras empresas, e nem sempre terminou bem.

Toda esta semana foi um golpe duro para a GameStop. Na terça-feira, queda na receita. Na quarta-feira, queda de 5%. E na manhã de quinta-feira, mais 15% eliminados após o anúncio da venda de títulos e dos planos para o Bitcoin. O mercado claramente votou, e o voto foi um grande e claro não.