جيمستوب ينهار بنسبة 19% بعد صفقة السندات بينما يرفض السوق الدفع لمزيد من التعرض للبيتكوين

تعرضت أسهم جيمستوب للتدمير يوم الخميس بعد أن أعلنت الشركة أنها تريد جمع 1.75 مليار دولار من خلال بيع سندات قابلة للتحويل، مما أدى إلى بيع هائل.

المال، وفقاً لجيمستوب، سيُستخدم لأغراض "شركات عامة"، ولكن أيضاً لشراء العملات المشفرة - وتحديداً البيتكوين.

بعد أن انخفض الخبر مباشرة، انخفضت أسهم جيمستوب بأكثر من 15% في تداولات ما قبل السوق ثم بنسبة 4% إضافية بعد إغلاق الجرس، مما يجعلها انخفاضاً بنسبة 19% عند وقت النشر. جاء هذا بعد يوم واحد من انخفاض الأسهم بنسبة 5% بالفعل بسبب انخفاض المبيعات. لم يعجب المستثمرون فكرة سهم الميم الذي فقد إيراداته ويغوص أعمق في البيتكوين.

جيمستوب تتبع استراتيجية البيتكوين لمايكروستراتيجي مع بيع السندات

تريد الشركة نسخ playbook شركة مايكروستراتيجي. تلك الشركة البرمجية التي تُسمى الآن ستراتيجي، والتي اشترت مليارات الدولارات من البيتكوين واستخدمت أوراق مالية مختلفة، بما في ذلك الديون القابلة للتحويل، لتمويل ذلك. النتيجة؟ أصبحت ستراتيجي أكبر شركة حاملة للبيتكوين وارتفعت أسهمها جنونياً - أحياناً لأعلى وأحياناً لأسفل. الآن تريد جيمستوب نفس النوع من "السحر"، باستثناء أنها تغرق بالفعل.

في أبريل، أضفت جيمستوب 4,710 بيتكوين إلى كتبها. كانت هذه الجائزة تستحق أكثر من 500 مليون دولار في ذلك الوقت. صفقة السندات هذا الأسبوع قد ترسل هذا الرقم أعلى بكثير. قال الرئيس التنفيذي رايان كوهين إن القرار جاء من مخاوف ماكرو. قال إن العرض الثابت للبيتكوين وطبيعته اللامركزية تجعله تحوطاً ضد "مخاطر معينة". يبدو كثيراً مما قاله مايكل سيلور من قبل، لكن هذه المرة السوق لم يعض.

المحللون لا يشترون الرؤية أيضاً. مايكل باتشر من ويدبوش أكد على تصنيفه "أداء دون المتوسط". هو قال إن السهم يتداول بالفعل عند 2.4 مرة من نقوده، وأن التحول إلى البيتكوين لا معنى له.

بحسب كلماته، لا تزال جيمستوب تعتمد على "الأحمق الأكبر" الذين يعتقدون أن السعر سيستمر في الارتفاع. قال: "هم يحولون المزيد من النقد إلى عملات مشفرة، متوقعين الحصول على علاوة أكبر - لن يحدث ذلك".

جيمستوب بالفعل تحت الضغط من انخفاض الإيرادات. انخفضت مبيعات الربع الأول من عام 2024 بنسبة 17% على أساس سنوي، لتصل إلى 732.4 مليون دولار. ألعاب الإنترنت تكتسب زخماً، وهذا يقتل حركة المرور في المتاجر الفعلية للشركة. هذا الضعف في الأعمال الأساسية يجعل الرهان المشفر الخطير يبدو أسوأ.

فشل NFT، الخروج التنظيمي، وسلوك القطيع يدفع الشك

جيمستوب حاولت اللعب في عالم العملات المشفرة مرة واحدة من قبل، ولم ينتهِ الأمر جيداً. في مايو 2021، أعلنت خططاً لبناء سوق NFT مرتبط بإيثريوم. وصفها بيزنس إنسايدر بأنها "خطة طموحة لتصبح أمازون للألعاب". لم يحدث ذلك.

أطلقت النسخة التجريبية من منصة NFT في يوليو 2022، مع سوق منظم يراجع المبدعين. لكن الأمور سارت بشكل خاطئ بسرعة. نحت فنان واحد NFT استناداً إلى صورة "الرجل الساقط" من 11 سبتمبر، وحظرت جيمستوب الحساب.

رفع مستخدم آخر مئات من ألعاب HTML5 NFT دون امتلاك الحقوق. أزلت جيمستوبها، قتلت قدرة النحت، ونظفت القوائم - لكن الـ NFTs لا تزال حية على سلسلة الكتل.

بحلول ديسمبر 2022، قامت الشركة بتسريح معظم فريق NFT. في أغسطس 2023، قالت إنها ستغلق محفظة العملات المشفرة وNFT الخاصة بها، معتذرة عن "عدم اليقين التنظيمي".

ثم في يناير 2024، أعلنت جيمستوب أن سوق NFT الخاص بها سيغلق نهائياً في 2 فبراير 2024. لذا ليس فقط الشركة تغوص أعمق في البيتكوين، بل تفعل ذلك مباشرة بعد الخروج تماماً من مساحة NFT التي هالت عليها قبل عامين فقط.

خبراء العملات المشفرة الذين يراقبون هذا اللعب يعرفون الدورة. أولاً هناك ضجيج، ثم يدخل الخوف من فوات الفرصة (FOMO)، ثم يتضرر مستثمرو التجزئة. وصف الأستاذ الجامعي برتون مالكيل ذلك بشكل مثالي في كتابه مشية عشوائية في وول ستريت: الناس ينجذبون إلى الأصول الصاعدة - حتى لو لم يكن لها معنى - لأنهم يسمعون قصص الفائزين الأوائل. ثم لا يريدون تفويت الفرصة. تدخل عقلية القطيع، وبوم - فقاعة.

حتى مع ديون قابلة للتحويل بقيمة 1.75 مليار دولار قادمة، هناك شكوك لدى المستثمرين. فكرة إصدار ديون لشراء أصول متقلبة أكثر مثل البيتكوين، عندما يكون عملك الخاص يتسرب بالفعل، لا تحظى بحب كبير من وول ستريت. لقد رأوا هذا اللعب يتكرر مع شركات أخرى، ولم ينتهِ الأمر جيداً دائماً.

كانت هذه الأسبوع بالكامل ضربة قاسية لجيمستوب. يوم الثلاثاء، خسارة في الإيرادات. يوم الأربعاء، انخفاض بنسبة 5%. وبحلول صباح يوم الخميس، انخفاض آخر بنسبة 15% بعد الإعلان عن بيع السندات وخطط البيتكوين. صوت السوق بوضوح، والتصويت هو لا كبير وسمين.