لا يزال تقييم أسهم شركة GameStop يعتمد على إيجاد "الأحمق الأكبر" التالي

لا تزال شركة GameStop تحظى بتغطية إعلامية مبالغ فيها وكأنها تمتلك مشروعًا حقيقيًا، لكن ما يدعمها هو مجرد طابور من الناس يتمنون لو يستطيعون بيع أسهمهم لشخص أقل ذكاءً. هذه هي الاستراتيجية برمتها. لا توجد خطة طموحة، ولا نمو حقيقي، مجرد أمل أعمى وأسهم مبالغ في سعرها.

بحسب مايكل باتشر من شركة ويدبوش، الذي نشر مذكرة يوم الأربعاء، فإن شركة جيم ستوب تفتقر إلى رؤية واضحة. وقال: "على الرغم من غياب استراتيجية واضحة تمامًا، فقد استغلت جيم ستوب باستمرار وجود مستثمرين مغامرين مستعدين لدفع أكثر من ضعف قيمة أصولها مقابل أسهمها، وقد صدقت توقعاتهم حتى الآن"

جاء ذلك بعد أن أظهرت أرباح الشركة يوم الثلاثاء انخفاضًا في إيرادات الربع الأول، وهو أمر كان متوقعًا نظرًا لأن الناس يشترون الألعاب عبر الإنترنت بدلًا من زيارة المتاجر. ولكن بدلًا من إصلاح أعمالها الأساسية، اتخذت GameStop منعطفًا غير متوقع، حيث اشترت 4710 bitcoinبقيمة تزيد عن نصف مليار دولار.

إنها تقلد نفس الخطوة التي قامت بها شركة مايكروستراتيجي، ولكن تكمن المشكلة هنا: مايكروستراتيجي شركة تقنية ذات قيمة حقيقية، بينما جيم ستوب ليست كذلك.

شراء Bitcoin ليس استراتيجية عمل

هذه Bitcoin خطة غير منطقية. وكتب: "من الصعب فهم سبب استعداد أي مستثمر لدفع أكثر من ضعف cashcashcash cashcashcashcash cashcash إلى Bitcoin".

يُتداول سهم شركة جيم ستوب حاليًا بسعر يعادل 2.4 ضعف cashالفعلية، مما يعني أنه مُبالغ في تقييمه بشكل كبير. من المستحيل أن يؤدي ضخ المزيد من الأموال في العملات الرقمية إلى زيادة قيمتها. بإمكان المستثمرين الذين يؤمنون Bitcoin شراء العملة أو صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) بأنفسهم، دون الحاجة إلى جيم ستوب كوسيط.

زعم الرئيس التنفيذي، رايان كوهين، أن هذه الخطوة نابعة من مخاوف اقتصادية كلية. وقال إن محدودية عرض Bitcoinولا مركزيته قد تساعد الشركة على التحوط ضد المخاطر الكبرى. لكن هذا لا يفسر كيف تخطط سلسلة ألعاب فيديو للبقاء بينما تتحول إلى خزانة عملات رقمية. قد يكون Bitcoin قويًا، لكنه ليس نموذج عمل مناسبًا لشركة تجزئة تتراجع أهميتها.

لم يتردد مايكل في إبداء رأيه. فقد أكد على توصيته بانخفاض أداء السهم، وحدد سعرًا مستهدفًا لسهم GameStop خلال 12 شهرًا عند 13.50 دولارًا أمريكيًا، أي أقل بنسبة 55% من سعر الإغلاق يوم الثلاثاء البالغ 30.15 دولارًا. وأوضح أن هذا السعر يُمثل 12.50 دولارًا cash للسهم الواحد، ودولارًا واحدًا لأعمال الشركة نفسها. وقال :.

تستخدم شركة GameStop عملة Bitcoin كستار دخاني، لكن لا يزال سبب وجودها كشركة تجزئة اليوم غامضًا. لم تُحدد الشركة أي توجهات مستقبلية، ولم تُوضح كيف تُخطط لمنافسة تنزيلات الألعاب الرقمية. لقد فاجأت الجميع بإعلانها عن العملات الرقمية وتركت الجميع يُحاولون فهم الأمر.

نظرية الأحمق الأكبر تقوم بالعمل الشاق

كل جوانب هذا الوضع مبنية على نظرية "الأحمق الأكبر". وهي فكرة مفادها أنه يمكنك جني المال من أصل عديم القيمة أو مبالغ في تقييمه، ليس لأنه جيد، بل لأن شخصًا آخر قد يشتريه منك بسعر أعلى. ولا تنجح هذه النظرية إلا إذا وجدت ضحية أحمق أكبر. وبمجرد انقطاع هذه السلسلة، يصبح آخر من يملك الأصل عالقًا به.

هذا بالضبط ما يحدث هنا. لا يشتري المستثمرون أسهم GameStop لأنهم يؤمنون بالشركة، بل يراهنون على قدرتهم على بيعها بربح. يعتقدون أن شخصًا آخر سيرى ارتفاع السعر ويقتنص الفرصة، رغم أن أداء الشركة لم يتحسن.

المشكلة هي أن هذا الوضع لا يمكن أن يستمر إلى الأبد. فبمجرد أن يدرك الناس أن سعر السهم منفصل عن الواقع، تبدأ موجة البيع. وعندها، ستنهار الأسهم عائدةً إلى سعر أقرب إلى القيمة الحقيقية للشركة، وربما أقل. كل من اشترى متأخرًا يخسر، وكل من باع مبكرًا يربح المال.

يُظهر انهيار مايكل مدى هشاشة الوضع برمته. تعتمد شركة جيم ستوب على العملات الرقمية وأملها في بقاء جيشها المخلص من المتداولين المضاربين. لكن حتى هذا الحشد له حدود. وإذا استمرت الشركة في تجاهل مشاكلها الحقيقية، فسيدفع آخر من تبقى ثمن ذلك.