La valoración de las acciones de GameStop aún depende de encontrar al 'tonto mayor' siguiente
- Las acciones de GameStop siguen sobrevaloradas porque los traders esperan venderlas a alguien más a un precio mayor.
- El analista de Wedbush, Michael Pachter, fijó un objetivo de precio de 13,50 dólares, muy por debajo de su actual valor de 30,15 dólares.
- Toda la valoración de GameStop se basa en la teoría del 'mayor ingenuo', no en el crecimiento real del negocio.
GameStop sigue siendo impulsado como si tuviera algo real detrás, pero lo único que lo sostiene es una fila de personas rezando para poder revender sus acciones a alguien más ingenuo. Esa es toda la estrategia. No hay un gran plan, no hay crecimiento real, solo esperanza ciega y acciones sobrevaloradas.
Según Michael Pachter de Wedbush, quien publicó una nota el miércoles, GameStop no tiene una dirección clara. Dijo: “A pesar de la falta total de una estrategia clara, GameStop ha capitalizado consistentemente la existencia de 'tontos mayores' dispuestos a pagar más del doble de su valor de activos por sus acciones — y hasta ahora, han tenido razón.”
Esto ocurrió después de que los resultados del martes de la empresa mostraran una caída en los ingresos del primer trimestre, lo cual era esperado porque la gente compra juegos en línea, no entra a las tiendas. Pero en lugar de arreglar su negocio principal, GameStop dio un giro salvaje, comprando 4,710 bitcoins valorados en más de medio billón de dólares.
Está copiando el mismo movimiento que hizo MicroStrategy, pero aquí está el problema: MicroStrategy es una empresa tecnológica con valor real. GameStop no lo es.
Comprar Bitcoin no es una estrategia de negocio
Michael piensa que este plan de Bitcoin no tiene sentido. Escribió: “Es difícil entender por qué cualquier inversor estaría dispuesto a pagar más del 2x del valor en efectivo por la posibilidad de que GameStop convierta más de su efectivo en Bitcoin.”
Las acciones de GameStop ya cotizan a 2.4 veces su efectivo real, lo que significa que están muy sobrevaloradas. No hay forma de que poner más dinero en cripto vaya a hacerlas valer aún más. Los inversores que crean en Bitcoin pueden simplemente comprar la moneda o un ETF ellos mismos. No necesitan a GameStop como intermediario.
El CEO Ryan Cohen afirmó que el movimiento se debía a temores macroeconómicos. Dijo que la oferta limitada de Bitcoin y su descentralización podrían ayudar a la empresa a cubrirse contra riesgos mayores. Eso no explica cómo una cadena de videojuegos planea sobrevivir mientras se convierte en una tesorería de cripto. Bitcoin puede ser sólido, pero no es un modelo de negocio para una empresa minorista que está perdiendo relevancia.
Michael no se contuvo. Reafirmó su calificación de infrarrendimiento y le dio a GameStop un objetivo a 12 meses de $13.50 — eso es un 55% menos que el cierre de $30.15 del martes. Lo desglosó en $12.50 en efectivo por acción y $1 por el negocio de la empresa en sí. “Las acciones de GME cotizan a un nivel que pasa por alto los muchos desafíos que se avecinan,” dijo dijo.
GameStop está usando Bitcoin como una cortina de humo, pero aún no hay una respuesta real para explicar por qué existe como negocio minorista hoy en día. No establecieron ninguna dirección futura. No explicaron cómo planean competir con las descargas digitales de juegos. Simplemente soltaron una bomba cripto y dejaron que todos se las arreglaran.
La teoría del tonto mayor está haciendo el trabajo pesado
Cada parte de esta situación está construida sobre la teoría del tonto mayor. Esa es la idea de que puedes ganar dinero con un activo sin valor o sobrevalorado, no porque sea bueno, sino porque alguien más podría comprártelo por aún más. Solo funciona mientras encuentres un tonto más grande. Una vez que esa cadena se rompe, el último en poseer el activo se queda atascado con él.
Exactamente eso es lo que está pasando aquí. Los inversores no compran GameStop porque crean en la empresa. Están apostando a que pueden revender sus acciones con ganancia. Piensan que alguien más verá el precio subir más y se unirá, aunque el negocio subyacente no haya mejorado.
El problema es que esto no puede durar para siempre. Una vez que la gente se da cuenta de que el precio de la acción está desconectado de la realidad, comienza la venta masiva. Y cuando eso suceda, las acciones caerán de nuevo a algo más cercano a lo que el negocio vale realmente — quizás menos. Todos los que compraron tarde se quemarán. Todos los que vendieron antes se marcharán con el dinero.
El desglose de Michael muestra lo frágil que es todo esto. GameStop está dependiendo de la cripto y de la esperanza de que su leal ejército de traders especulativos se quede. Pero incluso esa multitud tiene límites. Y si la empresa sigue evitando sus problemas reales, los últimos tontos en la fila van a pagar por ello.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
