La valorisation des actions de GameStop repose toujours sur la recherche du prochain « plus grand naïf »
- L’action GameStop reste surévaluée car les traders espèrent la revendre à quelqu’un d’autre à un prix plus élevé.
- L’analyste de Wedbush, Michael Pachter, a fixé un objectif de cours à 13,50 $, bien inférieur à son cours actuel de 30,15 $.
- La valorisation entière de GameStop repose sur la théorie du « plus grand naïf », et non sur une croissance réelle de l’entreprise.
GameStop est toujours soutenu comme s'il y avait quelque chose de réel derrière, mais la seule chose qui le maintient est une file de personnes priant pour pouvoir revendre leurs actions à quelqu'un de plus naïf. C'est toute la stratégie. Pas de grand plan, pas de croissance réelle, juste un espoir aveugle et des actions surévaluées.
Selon Michael Pachter de Wedbush, qui a publié une note mercredi, GameStop n'a pas de direction claire. Il a déclaré : « Malgré un manque total de stratégie claire, GameStop a systématiquement profité de l'existence de « plus grands naïfs » prêts à payer plus du double de la valeur de ses actifs pour ses actions — et jusqu'à présent, ils ont eu raison. »
Cela est survenu après les résultats du mardi de l'entreprise, qui ont montré une baisse des revenus du premier trimestre, ce qui était attendu car les gens achètent des jeux en ligne plutôt que d'entrer dans les magasins. Mais au lieu de corriger leur activité principale, GameStop a fait un détour sauvage, achetant 4 710 bitcoins d'une valeur de plus de la moitié d'un milliard de dollars.
C’est la même manœuvre que celle adoptée par MicroStrategy, mais voici le problème : MicroStrategy est une entreprise technologique avec une réelle valeur. GameStop, non.
Acheter du Bitcoin n'est pas une stratégie d'entreprise
Michael pense que le plan Bitcoin n'a aucun sens. Il a écrit : « Il est difficile de comprendre pourquoi un investisseur serait prêt à payer plus de 2x la valeur en cash pour la possibilité que GameStop convertisse davantage de son cash en Bitcoin. »
L'action de GameStop est déjà négociée à 2,4 fois sa trésorerie réelle, ce qui signifie qu'elle est largement surévaluée. Il n'y a aucun moyen que mettre plus d'argent dans le crypto la rende plus précieuse. Les investisseurs qui croient en Bitcoin peuvent simplement acheter la pièce ou un ETF eux-mêmes. Ils n'ont pas besoin de GameStop comme intermédiaire.
Le PDG Ryan Cohen a affirmé que le mouvement était motivé par des craintes macroéconomiques. Il a déclaré que l'offre limitée de Bitcoin et sa décentralisation pourraient aider l'entreprise à se couvrir contre des risques plus importants. Cela n'explique pas comment une chaîne de jeux vidéo prévoit de survivre tout en devenant un trésor crypto. Le Bitcoin peut être solide, mais ce n'est pas un modèle d'affaires pour une entreprise de détail qui perd de sa pertinence.
Michael n'a pas ménagé ses critiques. Il a maintenu sa note sous-performante et a fixé un objectif à 12 mois de 13,50 $ pour GameStop — soit 55 % de moins que la clôture de 30,15 $ du mardi. Il a détaillé cela à 12,50 $ de cash par action et 1 $ pour l'entreprise elle-même. « Les actions GME sont négociées à un niveau qui néglige les nombreux défis à venir », a-t-il a déclaré.
GameStop utilise le Bitcoin comme un écran de fumée, mais il n'y a toujours pas de vraie réponse à la raison de son existence en tant qu'entreprise de détail aujourd'hui. Ils n'ont tracé aucune direction future. Ils n'ont pas expliqué comment ils comptent concurrencer les téléchargements de jeux numériques. Ils ont juste lâché une bombe crypto et ont laissé tout le monde se débrouiller.
La théorie du plus grand naïf fait le gros du travail
Chaque aspect de cette situation est construit sur la théorie du plus grand naïf. C'est l'idée que vous pouvez gagner de l'argent sur un actif sans valeur ou surévalué, non pas parce qu'il est bon, mais parce que quelqu'un d'autre pourrait vous l'acheter plus cher. Cela ne fonctionne que tant que vous trouvez un naïf plus grand. Une fois que cette chaîne se brise, le dernier à détenir l'actif est coincé avec.
C'est exactement ce qui se passe ici. Les investisseurs n'achètent pas GameStop parce qu'ils croient en l'entreprise. Ils parient qu'ils pourront revendre leurs actions pour un profit. Ils pensent que quelqu'un d'autre verra le prix augmenter et entrera, même si l'activité sous-jacente ne s'est pas améliorée.
Le problème est que cela ne peut pas durer éternellement. Une fois que les gens réalisent que le prix de l'action est déconnecté de la réalité, la vente en masse commence. Et quand cela arrive, les actions s'effondreront pour revenir à quelque chose de plus proche de ce que vaut réellement l'entreprise — peut-être moins. Tous ceux qui ont acheté tardivement se font avoir. Tous ceux qui ont vendu plus tôt repartent avec l'argent.
La décomposition de Michael montre à quel point l'ensemble est fragile. GameStop s'appuie sur le crypto et l'espoir que son armée fidèle de traders spéculatifs reste présente. Mais même cette foule a des limites. Et si l'entreprise continue d'esquiver ses vrais problèmes, les derniers naïfs de la file vont payer le prix.
Les esprits les plus brillants du secteur crypto lisent déjà notre newsletter. Vous aussi ? Rejoignez-les.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement. Cryptopolitan.com ne saurait être tenue responsable des investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener vos propres recherches et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
