GameStop est toujours pompé comme si c'était quelque chose de réel derrière, mais la seule chose qui le maintient est une ligne de personnes qui prient pour pouvoir retourner leurs partages à quelqu'un de plus stupide. C'est toute la stratégie. Il n'y a pas de gros plan, pas de croissance réelle, juste de l'espoir aveugle et du stock trop cher.
Selon Michael Pachter de Wedbush, qui a sorti une note mercredi, Gamestop n'a pas de direction claire. Il a déclaré: "Malgré un manque total d'une stratégie claire, Gamestop a constamment capitalisé sur l'existence de" plus grands idiots "disposés à payer plus du double de sa valeur d'actif pour ses actions - et jusqu'à présent, ils ont été corrects."
Cela est venu après que les gains de mardi de l'entreprise ont montré une baisse des revenus du premier trimestre, ce qui était attendu parce que les gens achètent des jeux en ligne, et non dans les magasins. Mais au lieu de réparer leur cœur de métier, Gamestop a pris un détour sauvage, achetant 4 710 bitcoind'une valeur de plus d'un demi-milliard de dollars.
Il copie le même mouvement MicroStrategy, mais voici le problème: MicroStrategy est une entreprise technologique avec une valeur réelle. GameStop ne l'est pas.
L'achat Bitcoin n'est pas une stratégie commerciale
Michael pense que ce plan Bitcoin n'a aucun sens. Il a écrit: «Il est difficile de comprendre pourquoi un investisseur serait disposé à payer plus de 2x cash pour la possibilité que GameStop convertit plus de son cash en Bitcoin .»
Les actions de Gamestop se négocient déjà à 2,4 fois son cashréel, ce qui signifie qu'il est trop élevé. Il n'y a aucun moyen de mettre plus d'argent dans la crypto va en faire encore plus. Les investisseurs qui croient au Bitcoin peuvent simplement acheter la pièce ou un ETF eux-mêmes. Ils n'ont pas besoin de GameStop comme intermédiaire.
Le PDG Ryan Cohen a affirmé que cette décision concernait les craintes macroéconomiques. Il a déclaré que l’offre et la décentralisation limitées de Bitcoinpourraient aider l’entreprise à se cacher contre les risques plus importants. Cela n'explique pas comment une chaîne de jeux vidéo prévoit de survivre tout en se transformant en un trésor cryptographique. Bitcoin peut être solide, mais ce n'est pas un modèle d'entreprise pour une entreprise de vente au détail qui saigne.
Michael ne s'est pas retenu. Il a doublé sa note sous-performante et a donné à GameStop un objectif de 12 mois de 13,50 $ - soit 55% de moins que la clôture de 30,15 $ mardi. Il a réduit cela à 12,50 $ en cash par action et 1 $ pour les activités de l'entreprise elle-même. "GME partage le commerce à un niveau qui néglige les nombreux défis à venir", a-t-il déclaré .
GameStop utilise Bitcoin comme un écran de fumée, mais il n'y a toujours pas de réelle réponse pour expliquer pourquoi il existe en tant que commerce de détail aujourd'hui. Ils n'ont exposé aucune direction future. Ils n'ont pas expliqué comment ils prévoient de rivaliser avec les téléchargements de jeux numériques. Ils ont juste laissé tomber une bombe cryptographique et ont laissé tout le monde pour le comprendre.
Une plus grande théorie des imbéciles fait le gros duvage
Chaque partie de cette situation est construite sur la théorie du plus grand imbécile. C'est l'idée que vous pouvez gagner de l'argent sur un actif sans valeur ou surévalué, non pas parce que c'est bien, mais parce que quelqu'un d'autre pourrait l'acheter pour vous pour encore plus. Cela ne fonctionne que tant que vous trouvez un plus gros imbécile. Une fois que cette chaîne se casse, le dernier tenant l'actif est collé avec lui.
C'est exactement ce qui se passe ici. Les investisseurs n'achètent pas GameStop parce qu'ils croient en l'entreprise. Ils parient qu'ils peuvent retourner leurs actions pour un profit. Ils pensent que quelqu'un d'autre verra le prix augmenter et sauter, même si l'entreprise en dessous ne s'est pas améliorée.
Le problème est que cela ne peut pas durer éternellement. Une fois que les gens se rendent compte que le cours de l'action est déconnecté de la réalité, la vente commence. Et lorsque cela se produit, les actions se précipiteront à quelque chose de plus proche de ce que la valeur de l'entreprise vaut réellement - peut-être moins. Tous ceux qui ont acheté en retard sont brûlés. Tous ceux qui ont vendu plus tôt s'apprêtent à l'argent.
La ventilation de Michael montre à quel point le tout est fragile. GameStop s'appuie sur la crypto et l'espoir que sa fidèle armée de commerçants spéculatifs reste. Mais même cette foule a des limites. Et si l'entreprise continue d'esquiver ses vrais problèmes, les derniers imbéciles en ligne vont payer pour cela.
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