A GameStop continua sendo promovida como se tivesse algo concreto por trás, mas a única coisa que a sustenta é uma fila de pessoas rezando para conseguir vender suas ações para alguém menos ingênuo. Essa é toda a estratégia. Não há um grande plano, nenhum crescimento real, apenas esperança cega e ações supervalorizadas.
Segundo Michael Pachter, da Wedbush, que publicou uma nota na quarta-feira, a GameStop não tem uma direção clara. Ele afirmou: “Apesar da completa falta de uma estratégia clara, a GameStop tem se aproveitado consistentemente da existência de 'tolos maiores' dispostos a pagar mais do que o dobro do valor de seus ativos por suas ações — e até agora, eles estavam certos.”
Isso aconteceu depois que os resultados financeiros da empresa na terça-feira mostraram uma queda na receita do primeiro trimestre, o que já era esperado, pois as pessoas estão comprando jogos online e não indo às lojas físicas. Mas, em vez de corrigir seus problemas principais, a GameStop deu uma guinada inesperada, comprando 4.710 bitcoin, no valor de mais de meio bilhão de dólares.
É uma cópia da mesma estratégia da MicroStrategy, mas aqui está o problema: a MicroStrategy é uma empresa de tecnologia com valor real. A GameStop não é.
Comprar Bitcoin não é uma estratégia de negócios
Michael acha que esse plano Bitcoin não faz sentido. Ele escreveu: "É difícil entender por que algum investidor estaria disposto a pagar mais do que o dobro cash pela possibilidade de a GameStop converter mais cash em Bitcoin ."
As ações da GameStop já estão sendo negociadas a 2,4 vezes o seu cash, o que significa que estão muito sobrevalorizadas. Não há como investir mais dinheiro em criptomoedas aumentar ainda mais o seu valor. Investidores que acreditam no Bitcoin podem simplesmente comprar a moeda ou um ETF diretamente. Eles não precisam da GameStop como intermediária.
O CEO Ryan Cohen alegou que a mudança se devia a temores macroeconômicos. Ele afirmou que a oferta limitada e a descentralização do Bitcoinpoderiam ajudar a empresa a se proteger contra riscos maiores. Isso não explica como uma rede de jogos eletrônicos planeja sobreviver enquanto se transforma em um tesouro de criptomoedas. Bitcoin pode ser sólido, mas não é um modelo de negócios viável para uma empresa de varejo que está perdendo relevância.
Michael não se conteve. Ele reiterou sua recomendação de desempenho abaixo da média e estabeleceu uma meta de preço para as ações da GameStop de US$ 13,50 para os próximos 12 meses — uma queda de 55% em relação ao fechamento de US$ 30,15 na terça-feira. Ele explicou que esse valor se divide em US$ 12,50 em cash por ação e US$ 1 referente aos negócios da empresa em si. "As ações da GME estão sendo negociadas a um patamar que ignora os muitos desafios que temos pela frente", afirmou .
A GameStop está usando Bitcoin como cortina de fumaça, mas ainda não há uma resposta concreta para a sua existência como empresa varejista hoje em dia. Eles não apresentaram nenhuma direção futura. Não explicaram como pretendem competir com os downloads de jogos digitais. Simplesmente lançaram uma bomba criptográfica e deixaram todos para descobrirem o que fazer.
A teoria do tolo maior está fazendo o trabalho pesado
Toda essa situação se baseia na teoria do "maior tolo". Essa teoria defende a ideia de que você pode lucrar com um ativo sem valor ou supervalorizado, não porque ele seja bom, mas porque alguém pode comprá-lo de você por um preço ainda maior. Isso só funciona enquanto você encontrar um "tolo maior". Quando essa corrente se rompe, o último que detém o ativo fica com ele.
É exatamente isso que está acontecendo aqui. Os investidores não estão comprando ações da GameStop porque acreditam na empresa. Eles estão apostando que podem revender suas ações com lucro. Eles acham que outra pessoa verá o preço subir e entrará na disputa, mesmo que o negócio em si não tenha melhorado.
O problema é que isso não pode durar para sempre. Assim que as pessoas perceberem que o preço das ações está desconectado da realidade, a onda de vendas começará. E quando isso acontecer, as ações despencarão para um valor mais próximo do que a empresa realmente vale — talvez até menos. Todos que compraram tarde se darão mal. Todos que venderam antes sairão com o dinheiro.
O colapso de Michael mostra o quão frágil é toda a situação. A GameStop está se apoiando em criptomoedas e na esperança de que seu fiel exército de investidores especulativos permaneça fiel. Mas até mesmo esse grupo tem limites. E se a empresa continuar a ignorar seus problemas reais, os últimos tolos da fila pagarão o preço.
