A avaliação das ações da GameStop ainda depende de encontrar o próximo 'burro maior'
- As ações da GameStop continuam supervalorizadas porque os traders esperam vendê-las a alguém por um preço mais alto.
- O analista da Wedbush, Michael Pachter, estabeleceu uma meta de preço de US$ 13,50, muito abaixo dos atuais US$ 30,15.
- Toda a avaliação da GameStop baseia-se na teoria do 'burro maior', não no crescimento real do negócio.
A GameStop ainda está sendo impulsionada como se tivesse algo real por trás, mas a única coisa que a sustenta é uma fila de pessoas rezando para poderem revender suas ações para alguém mais ingênuo. Essa é toda a estratégia. Não há um grande plano, nenhum crescimento real, apenas esperança cega e ações superavaliadas.
De acordo com Michael Pachter, da Wedbush, que publicou uma nota na quarta-feira, a GameStop não tem uma direção clara. Ele disse: “Apesar da completa falta de uma estratégia clara, a GameStop tem capitalizado consistentemente na existência de ‘burros maiores’ dispostos a pagar mais do que o dobro do valor de seus ativos por suas ações — e até agora, eles estiveram corretos.”
Isso veio após os lucros da empresa na terça-feira mostrarem uma queda na receita do primeiro trimestre, o que era esperado porque as pessoas estão comprando jogos online, não entrando nas lojas. Mas, em vez de consertar seu negócio principal, a GameStop deu um desvio radical, comprando 4.710 bitcoins valendo mais de meio bilhão de dólares.
Ela está copiando o mesmo movimento que a MicroStrategy fez, mas aqui está o problema: a MicroStrategy é uma empresa de tecnologia com valor real. A GameStop não é.
Comprar Bitcoin não é uma estratégia de negócios
Michael acha isso plano Bitcoin não faz sentido. Ele escreveu: “É difícil entender por que qualquer investidor estaria disposto a pagar mais de 2x o valor em caixa pela possibilidade da GameStop converter mais de seu caixa em Bitcoin.”
As ações da GameStop já estão sendo negociadas a 2,4 vezes seu caixa real, o que significa que estão muito superavaliadas. Não há maneira de colocar mais dinheiro em cripto torná-la ainda mais valiosa. Investidores que acreditam em Bitcoin podem simplesmente comprar a moeda ou um ETF eles mesmos. Eles não precisam da GameStop como intermediária.
O CEO Ryan Cohen afirmou que o movimento foi sobre medos macroeconômicos. Ele disse que a oferta limitada do Bitcoin e sua descentralização poderiam ajudar a empresa a se proteger contra riscos maiores. Isso não explica como uma cadeia de jogos de vídeo planeja sobreviver enquanto se transforma em um tesouro de cripto. O Bitcoin pode ser sólido, mas não é um modelo de negócios para uma empresa de varejo que está perdendo relevância.
Michael não poupou críticas. Ele reforçou sua classificação de desempenho inferior e deu à GameStop um alvo de 12 meses de $13,50 — isso é 55% menor que o fechamento de $30,15 na terça-feira. Ele detalhou isso em $12,50 em caixa por ação e $1 para o próprio negócio da empresa. “As ações da GME negociam em um nível que ignora os muitos desafios pela frente,” ele disse.
A GameStop está usando o Bitcoin como uma cortina de fumaça, mas ainda não há uma resposta real para o motivo de existir como um negócio de varejo hoje. Eles não delinearam nenhuma direção futura. Eles não explicaram como planejam competir com downloads digitais de jogos. Eles apenas soltaram uma bomba cripto e deixaram todos para descobrir.
A teoria do 'burro maior' está fazendo o trabalho pesado
Cada parte desta situação é construída na teoria do 'burro maior'. Essa é a ideia de que você pode ganhar dinheiro com um ativo sem valor ou superavaliado, não porque seja bom, mas porque alguém pode comprá-lo de você por ainda mais. Isso só funciona enquanto você encontrar um burro maior. Uma vez que essa cadeia se quebra, o último a segurar o ativo fica preso com ele.
É exatamente o que está acontecendo aqui. Os investidores não estão comprando a GameStop porque acreditam na empresa. Eles estão apostando que podem revender suas ações com lucro. Eles pensam que outra pessoa verá o preço subir e entrará, mesmo que o negócio subjacente não tenha melhorado.
O problema é que isso não pode durar para sempre. Quando as pessoas perceberem que o preço das ações está desconectado da realidade, a venda em massa começará. E quando isso acontecer, as ações cairão de volta para algo mais próximo do que o negócio realmente vale — talvez menos. Todos que compraram tarde serão prejudicados. Todos que venderam mais cedo sairão com o dinheiro.
A análise de Michael mostra o quão frágil é tudo isso. A GameStop está dependendo da cripto e da esperança de que seu exército leal de traders especulativos permaneça. Mas mesmo essa multidão tem limites. E se a empresa continuar evitando seus problemas reais, os últimos burros na fila vão pagar por isso.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
