La valutazione delle azioni di GameStop si basa ancora sulla scoperta del prossimo "più grande sciocco"

GameStop continua a essere pompata come se avesse qualcosa di reale alle spalle, ma l'unica cosa che la frena è una fila di persone che pregano di poter rivendere le proprie azioni a qualcuno più stupido. Questa è la strategia. Non c'è un grande piano, nessuna crescita effettiva, solo cieca speranza e azioni sopravvalutate.

Secondo Michael Pachter di Wedbush, che ha pubblicato una nota mercoledì, GameStop non ha una direzione chiara. Ha affermato: "Nonostante la totale mancanza di una strategia chiara, GameStop ha costantemente capitalizzato sull'esistenza di 'grandi sciocchi' disposti a pagare più del doppio del suo valore patrimoniale per le sue azioni – e finora hanno avuto ragione"

Questo è avvenuto dopo che i risultati finanziari di martedì hanno mostrato un calo del fatturato del primo trimestre, cosa prevedibile perché le persone acquistano giochi online, non nei negozi. Ma invece di risollevare il proprio core business, GameStop ha preso una brutta piega, acquistando 4.710 bitcoinper un valore di oltre mezzo miliardo di dollari.

Sta copiando la stessa mossa di MicroStrategy, ma ecco il problema: MicroStrategy è un'azienda tecnologica con un valore reale. GameStop no.

Acquistare Bitcoin non è una strategia aziendale

Michael ritiene che questo Bitcoin piano non abbia senso. Ha scritto: "È difficile capire perché un investitore dovrebbe essere disposto a pagare più del doppio cashcashcash cashcashcashcash cashcash in Bitcoin".

Le azioni di GameStop sono già scambiate a 2,4 volte il loro casheffettivo, il che significa che sono ampiamente sopravvalutate. Non c'è modo che investire altro denaro nelle criptovalute possa farle aumentare ulteriormente. Gli investitori che credono in Bitcoin possono semplicemente acquistare la moneta o un ETF. Non hanno bisogno di GameStop come intermediario.

Il CEO Ryan Cohen ha affermato che la mossa è dovuta a timori macroeconomici. Ha affermato che l'offerta limitata e la decentralizzazione di Bitcoinpotrebbero aiutare l'azienda a proteggersi da rischi maggiori. Questo non spiega come una catena di videogiochi intenda sopravvivere trasformandosi in un tesoro di criptovalute. Bitcoin potrebbe essere solido, ma non è un modello di business per un'azienda di vendita al dettaglio che sta perdendo rilevanza.

Michael non si è trattenuto. Ha ribadito il suo giudizio di "sottoperformare" e ha fissato un obiettivo a 12 mesi per GameStop a 13,50 dollari, ovvero il 55% in meno rispetto alla chiusura di martedì a 30,15 dollari. Ha poi suddiviso tale obiettivo in 12,50 dollari in cash per azione e 1 dollaro per l'attività aziendale stessa. "Le azioni GME sono scambiate a un livello che non tiene conto delle numerose sfide future", ha affermato.

GameStop sta usando Bitcoin come una cortina fumogena, ma non c'è ancora una vera risposta al perché esista oggi come attività commerciale al dettaglio. Non hanno delineato alcuna direzione futura. Non hanno spiegato come intendono competere con il download di giochi digitali. Hanno semplicemente lanciato una bomba crittografica e lasciato che tutti la scoprissero.

La teoria del più grande sciocco sta facendo il lavoro pesante

Ogni aspetto di questa situazione si basa sulla teoria del "grande sciocco". Si tratta dell'idea che si possa fare soldi con un bene senza valore o sopravvalutato, non perché sia ​​valido, ma perché qualcun altro potrebbe comprarlo da voi a un prezzo ancora più alto. Funziona solo finché si trova un "grande sciocco". Una volta che la catena si spezza, l'ultimo che deteneva il bene ne rimane intrappolato.

È esattamente quello che sta succedendo qui. Gli investitori non comprano GameStop perché credono nell'azienda. Scommettono di poter rivendere le loro azioni per ottenere un profitto. Pensano che qualcun altro vedrà il prezzo salire e si unirà all'azienda, anche se il business sottostante non è migliorato.

Il problema è che questo non può durare per sempre. Una volta che le persone si rendono conto che il prezzo delle azioni è disconnesso dalla realtà, inizia la svendita. E quando ciò accade, le azioni crolleranno di nuovo a un valore più vicino a quello effettivo dell'azienda, forse inferiore. Tutti coloro che hanno acquistato in ritardo si scottano. Tutti coloro che hanno venduto prima se ne vanno con i soldi.

L'analisi di Michael mostra quanto sia fragile l'intera faccenda. GameStop si affida alle criptovalute e alla speranza che il suo fedele esercito di trader speculativi resti al suo fianco. Ma anche questa schiera ha dei limiti. E se l'azienda continua a ignorare i suoi veri problemi, saranno gli ultimi a pagarne le conseguenze.