La valutazione delle azioni di GameStop si basa ancora sulla ricerca del prossimo 'sciocco maggiore'
- Le azioni di GameStop sono ancora sovrapprezzate perché i trader sperano di venderle a qualcun altro a un prezzo più alto.
- L'analista di Wedbush Michael Pachter ha fissato un target di prezzo di 13,50 $, ben al di sotto dei suoi attuali 30,15 $.
- L'intera valutazione di GameStop si basa sulla teoria del 'maggiore sciocco', non su una crescita aziendale effettiva.
GameStop continua a essere gonfiato come se avesse qualcosa di reale dietro, ma l'unica cosa che lo sostiene è una fila di persone che pregano di poter rivendere le proprie azioni a qualcuno più stupido. Questa è tutta la strategia. Non c'è un grande piano, nessuna crescita effettiva, solo speranza cieca e azioni sovrapprezzate.
Secondo Michael Pachter di Wedbush, che ha pubblicato una nota mercoledì, GameStop non ha una direzione chiara. Ha detto: "Nonostante una completa mancanza di una strategia chiara, GameStop ha costantemente capitalizzato l'esistenza di 'sciocchi maggiori' disposti a pagare più del doppio del valore delle sue attività per le sue azioni — e finora, hanno avuto ragione.".
Questo è arrivato dopo che gli utili di martedì della società hanno mostrato un calo dei ricavi del primo trimestre, previsto perché le persone acquistano giochi online, non entrando nei negozi. Ma invece di risolvere il suo business core, GameStop ha preso una deviazione folle, acquistando 4.710 bitcoin per un valore superiore a mezzo miliardo di dollari.
Sta copiando la stessa mossa fatta da MicroStrategy, ma ecco il problema: MicroStrategy è una società tecnologica con valore reale. GameStop non lo è.
Acquistare Bitcoin non è una strategia aziendale
Michael pensa che il piano Bitcoin non abbia senso. Ha scritto: "È difficile capire perché qualsiasi investitore sarebbe disposto a pagare più del doppio del valore in contanti per la possibilità che GameStop converta più dei suoi contanti in Bitcoin.".
Le azioni di GameStop scambiano già a 2,4 volte il suo effettivo valore in contanti, il che significa che sono ampiamente sovrapprezzate. Non c'è modo che mettere più soldi nelle crypto lo faccia valere ancora di più. Gli investitori che credono in Bitcoin possono semplicemente acquistare la moneta o un ETF da soli. Non hanno bisogno di GameStop come intermediario.
L'CEO Ryan Cohen ha affermato che la mossa riguardava le paure macroeconomiche. Ha detto che l'offerta limitata di Bitcoin e la sua decentralizzazione potrebbero aiutare la società a coprirsi contro rischi maggiori. Questo non spiega come una catena di videogiochi preveda di sopravvivere trasformandosi in un tesoreria crypto. Bitcoin potrebbe essere solido, ma non è un modello di business per un'azienda al dettaglio che sta perdendo rilevanza.
Michael non ha trattenuto le sue critiche. Ha ribadito la sua valutazione di underperform e ha dato a GameStop un obiettivo a 12 mesi di $13,50 — il 55% in meno rispetto alla chiusura di martedì a $30,15. Lo ha scomposto in $12,50 di contanti per azione e $1 per il business stesso della società. "Le azioni GME scambiano a un livello che trascura le molte sfide che ci aspettano," ha ha.
GameStop sta usando Bitcoin come un fumo, ma non c'è ancora una risposta reale sul perché esista come attività al dettaglio oggi. Non hanno delineato alcuna direzione futura. Non hanno spiegato come prevedono di competere con i download digitali di giochi. Hanno appena fatto esplodere una bomba crypto e hanno lasciato tutti a capire come uscirne.
La teoria dello sciocco maggiore fa il lavoro pesante
Ogni parte di questa situazione è costruita sulla teoria dello sciocco maggiore. È l'idea che puoi guadagnare denaro da un'attività senza valore o sovrapprezzata, non perché sia buona, ma perché qualcun altro potrebbe comprarla da te a un prezzo ancora più alto. Funziona solo finché trovi uno sciocco più grande. Una volta che questa catena si rompe, l'ultimo a detenere l'attività rimane bloccato con essa.
È esattamente ciò che sta succedendo qui. Gli investitori non stanno comprando GameStop perché credono nella società. Stanno scommettendo di poter rivendere le proprie azioni per un profitto. Pensano che qualcun altro vedrà il prezzo salire e si lancerà, anche se il business sottostante non è migliorato.
Il problema è che questo non può durare per sempre. Una volta che le persone si rendono conto che il prezzo delle azioni è disconnesso dalla realtà, inizia la vendita. E quando succede, le azioni crolleranno di nuovo a qualcosa di più vicino a ciò che il business vale realmente — forse meno. Tutti quelli che sono entrati tardi vengono bruciati. Tutti quelli che hanno venduto prima se ne vanno con i soldi.
La scomposizione di Michael mostra quanto sia fragile tutto questo. GameStop si affida alle crypto e alla speranza che il suo esercito leale di trader speculativi rimanga. Ma anche questa folla ha dei limiti. E se la società continua a evitare i suoi veri problemi, gli ultimi sciocchi in fila pagheranno per questo.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
