게임스톱의 주식 가치 평가는 여전히 다음 '더 큰 바보'를 찾는 데 달려 있습니다

게임스톱은 여전히 ​​마치 뭔가 대단한 게 있는 것처럼 과대광고되고 있지만, 실제로 주가를 지탱하는 건 주식을 더 어리석은 사람에게 팔 수 있기를 바라는 사람들의 줄뿐입니다. 이게 바로 게임스톱의 전략이죠. 거창한 계획도 없고, 실질적인 성장도 없고, 그저 맹목적인 희망과 과대평가된 주가뿐입니다.

수요일에 보고서를 발표한 웨드부시의 마이클 패처에 따르면, 게임스톱은 명확한 방향성이 없다. 그는 "명확한 전략이 전무함에도 불구하고, 게임스톱은 자산 가치의 두 배가 넘는 돈을 주고 주식을 사려는 '더 큰 바보들'이 있다는 점을 꾸준히 활용해 왔으며, 지금까지는 그들의 예측이 맞았다"고 말했다

이는 화요일에 발표된 회사 실적에서 1분기 매출이 감소한 것으로 나타난 후 나온 소식입니다. 사람들이 매장을 방문하는 대신 온라인으로 게임을 구매하고 있기 때문에 이러한 매출 감소는 예상된 일이었습니다. 하지만 게임스톱은 핵심 사업을 개선하는 대신, 5억 달러가 넘는 4,710개의 bitcoin을 매입하는 엉뚱한 행보를 보였습니다.

이는 마이크로스트래티지가 했던 것과 똑같은 행보이지만, 문제는 마이크로스트래티지는 실질적인 가치를 지닌 기술 기업인 반면, 게임스톱은 그렇지 않다는 점입니다.

Bitcoin 구매는 사업 전략이 아닙니다

마이클은 이 Bitcoin ​​계획이 의 두 배가 넘는 돈을 기꺼이 지불할 의향이 있을지 이해하기 어렵다 cashcashcash cashcashcashcash cashcash 으로 Bitcoin"라고 썼다.

게임스톱 주식은 이미 cash의 2.4배에 거래되고 있는데, 이는 과대평가되었다는 뜻입니다. 암호화폐에 더 투자한다고 해서 주가가 더 오를 리는 없습니다. Bitcoin 에 투자하고 싶은 사람들은 직접 비트코인이나 비트코인 ​​ETF를 사면 됩니다. 게임스톱 같은 중개자가 필요 없죠.

라이언 코헨 CEO는 이번 조치가 거시경제적 우려 때문이라고 주장했습니다. 그는 Bitcoin의 제한된 공급량과 탈중앙화 특성이 회사가 더 큰 위험에 대비하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다. 하지만 이는 비디오 게임 플랫폼이 암호화폐 저장소로 변모하면서 어떻게 생존할 계획인지에 대한 설명은 되지 못합니다. Bitcoin 안정적인 암호화폐일지는 몰라도, 점점 영향력을 잃어가는 소매 기업의 비즈니스 모델로는 적합하지 않습니다.

마이클은 거침없이 의견을 밝혔습니다. 그는 '비중 축소' 등급을 재차 강조하며 게임스톱의 12개월 목표 주가를 13.50달러로 제시했습니다. 이는 화요일 종가인 30.15달러보다 55% 낮은 수치입니다. 그는 목표 주가를 cash 와 사업 자체 가치 1달러로 계산했습니다. 그는 "게임스톱 주가는 앞으로 닥칠 많은 어려움을 간과한 채 거래되고 있다" 고 말했습니다.

게임스톱은 Bitcoin 일종의 연막으로 사용하고 있지만, 현재 소매업체로서 존재하는 이유에 대한 명확한 답은 여전히 ​​없습니다. 미래 방향에 대한 설명도 없었고, 디지털 게임 다운로드와의 경쟁에서 어떻게 이길 것인지에 대한 계획도 밝히지 않았습니다. 그저 암호화폐라는 폭탄을 투하하고는 모두가 알아서 해결하도록 내버려 둔 셈입니다.

더 큰 바보 이론이 핵심적인 역할을 하고 있습니다

이 상황의 모든 것은 '더 큰 바보 이론'에 기반하고 있습니다. 이 이론은 가치가 없거나 과대평가된 자산으로 돈을 벌 수 있다는 생각인데, 그 자산 자체가 좋아서가 아니라 다른 누군가가 더 비싼 가격에 사갈 수도 있기 때문입니다. 이 이론은 더 큰 바보를 찾을 때까지만 유효합니다. 그 연결 고리가 끊어지면, 마지막으로 자산을 보유한 사람은 그 자산을 떠안게 되는 것입니다.

지금 상황이 딱 그렇습니다. 투자자들은 게임스톱에 대한 믿음 때문에 주식을 사는 게 아닙니다. 차익을 남기고 되팔 수 있을 거라는 생각에 사는 거죠. 회사의 실질적인 상황은 나아지지 않았는데도, 누군가 주가가 오를 거라고 생각하고 뛰어들 거라고 믿는 겁니다.

문제는 이런 상황이 영원히 지속될 수 없다는 것입니다. 사람들이 주가가 현실과 동떨어져 있다는 것을 깨닫는 순간, 매도세가 시작될 것입니다. 그리고 그때가 되면 주가는 기업의 실제 가치에 가까운 수준, 어쩌면 그보다 더 낮은 수준으로 폭락할 것입니다. 늦게 매수한 사람들은 손해를 보고, 일찍 매도한 사람들은 이익을 얻게 될 것입니다.

마이클의 정신적 붕괴는 이 모든 것이 얼마나 취약한지를 보여줍니다. 게임스톱은 암호화폐와 충성스러운 투기 거래자들이 계속 남아있어 주기를 바라는 마음에 기대를 걸고 있습니다. 하지만 그 고객층에게도 한계는 있습니다. 만약 회사가 진정한 문제들을 계속 외면한다면, 결국 마지막까지 남아 있는 어리석은 사람들이 그 대가를 치르게 될 것입니다.