ゲームストップの株価評価は、依然として次の『愚か者』を見つけることに依存している

ゲームストップは、その背後に何か実体があるかのようにまだ押し上げられていますが、それを支えているのは、自分の株式をさらに愚かな人に転売できることを祈る人々の列だけです。それこそが全体の戦略です。大きな計画もなく、実際の成長もなく、ただ盲目的な希望と過大評価された株式があるだけです。

水曜日にノートを出したウェドバーシュのマイケル・パッチャー氏によると、ゲームストップには明確な方向性がないという。彼は「明確な戦略の欠如にもかかわらず、ゲームストップは一貫して、資産価値の2倍以上の価格で株式を購入する『愚か者』の存在を利用してきた。そしてこれまで、彼らは正しかった」と述べている。

これは、火曜日の同社の決算で第1四半期の収益が減少した後のことでした。これは、人々が店舗ではなくオンラインでゲームを購入しているため、予想されるものでした。しかし、ゲームストップは中核事業を改善するのではなく、4,710ビットコイン、総額5億ドル以上を購入するという突飛な方向転換を行いました。

これはマイクロストラテジーが行ったのと同じ動きを模倣していますが、問題があります。マイクロストラテジーは実際の価値を持つテクノロジー企業ですが、ゲームストップはそうではありません。

ビットコインの購入はビジネス戦略ではない

マイケルはこれについて ビットコイン計画 は意味がないと考えています。彼は「なぜ投資家が、ゲームストップが現金のさらに多くをビットコインに変換する可能性にかけて、現金価値の2倍以上の価格を支払うつもりなのか理解するのは難しい」と書き残した。

ゲームストップの株価はすでに実際の現金の2.4倍で取引されており、これは大幅な過大評価を意味します。さらに資金を暗号通貨に投入しても、それがさらに価値を持つようになることはありません。ビットコインを信じる投資家は、自分自身でコインやETFを購入すればよいのです。ゲームストップを仲介役として必要とする理由はありません。

CEOのライアン・コーエン氏は、この動きがマクロ経済への懸念によるものだと主張しました。彼は、ビットコインの限られた供給量と分散化が、より大きなリスクに対するヘッジ手段となり得ると述べました。しかし、これは、ビデオゲームチェーンが暗号通貨の財務体質へと転身しながらいかにして存続するかを説明するものではありません。ビットコインは堅実かもしれませんが、存在感を失いつある小売企業にとってのビジネスモデルではありません。

マイケルは遠慮しませんでした。彼はアンダーパフォーム評価を維持し、ゲームストップの12ヶ月目標を$13.50としました。これは火曜日の終値$30.15と比較して55%低い水準です。彼はこれを、1株あたり$12.50の現金と、会社自体の価値$1に分解しました。「GMEの株式は、先にある多くの課題を見落とした水準で取引されている」と彼は述べました。 は.

ゲームストップはビットコインを煙幕として使用していますが、今日小売企業として存在する理由に対する本当の答えはまだありません。彼らは将来の方向性を提示していません。デジタルゲームのダウンロードとどのように競争する計画なのか説明していません。彼らは単に暗号通貨の爆弾を落とし、すべてを自分たちで考えさせました。

『愚か者』理論が重労働を引き受けている

この状況のすべての部分は『愚か者』理論に基づいています。これは、資産が良いからではなく、誰かがあなたからさらに高い価格で購入してくれるかもしれないという考えに基づき、無価値または過大評価された資産から利益を得られるという考え方です。これは、より大きな愚か者を見つけられる間だけ機能します。その連鎖が断ち切られると、最後に資産を持っている人がそれに縛り付けられます。

まさにここで起きていることがそれです。投資家は会社を信じてゲームストップを購入しているわけではありません。彼らは自分の株式を利益で転売できると賭けているのです。彼らは、ビジネス自体が改善されていないにもかかわらず、他の誰かが価格の上昇を見て飛び乗ると信じています。

問題は、これが永遠に続くわけではないということです。人々が株価が現実から乖離していることに気づくと、売り逃げが始まります。そしてその時、株式はビジネスの実際の価値に近い値、おそらくそれ以下に急落します。遅れて購入した誰もが損をし、早く売った誰もが利益を持って立ち去ります。

マイケルの分析は、全体がいかに脆いかを示しています。ゲームストップは暗号通貨と、熱狂的な投機トレーダーの軍団が残ってくれるという希望に依存しています。しかし、その層にも限界があります。もし会社が本当の問題を回避し続けると、列の最後の愚か者たちがその代償を払うことになります。