GameStop se desploma un 19 % tras el acuerdo de bonos mientras el mercado rechaza el impulso hacia una mayor exposición a Bitcoin

Las acciones de GameStop fueron destrozadas el jueves después de que la empresa anunciara que quería recaudar 1.750 millones de dólares mediante la venta de notas convertibles, lo que desencadenó una masiva venta.

El dinero, según GameStop, se utilizará para «fines corporativos generales», pero también para compras de criptomonedas, más específicamente, Bitcoin.

Justo después de que cayera la noticia, GameStop se desplomó más de un 15 % en las operaciones premercado y luego un 4 % adicional después del cierre del mercado, lo que supuso una caída del 19 % al momento de la redacción de este artículo. Esto ocurrió apenas un día después de que la acción ya hubiera caído un 5 % debido a la disminución de las ventas. A los inversores no les gustó la idea de que una acción meme que acaba de perder ingresos se sumerja aún más en Bitcoin.

GameStop sigue la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy con una venta de deuda

La empresa quiere copiar la estrategia de MicroStrategy. Esa es la firma de software ahora llamada Strategy, que compró miles de millones de dólares en Bitcoin y utilizó diferentes valores, incluida la deuda convertible, para financiarlo. ¿El resultado? Strategy se convirtió en el mayor tenedor corporativo de Bitcoin y su acción se volvió muy volátil: a veces subía, a veces bajaba. Ahora GameStop quiere ese mismo tipo de «magia», aunque ya está hundida.

En abril, GameStop añadió 4.710 bitcoins a sus libros. Esa adquisición valía más de 500 millones de dólares en ese momento. El acuerdo de bonos de esta semana podría hacer que ese número sea mucho más alto. El CEO Ryan Cohen dijo que la decisión surgió de preocupaciones macroeconómicas. Dijo que el suministro fijo de Bitcoin y su naturaleza descentralizada lo convierten en un refugio contra «ciertos riesgos». Suena mucho a lo que Michael Saylor dijo en su día, pero esta vez el mercado no mordió el anzuelo.

Los analistas tampoco compran la visión. Michael Pachter, de Wedbush, reafirmó su calificación de «rendimiento inferior». Él dijo que la acción ya cotiza a 2,4 veces su efectivo, y que el cambio hacia Bitcoin no tiene sentido.

En sus palabras, GameStop sigue confiando en «tontos mayores» que creen que el precio seguirá subiendo. Dijo: «están convirtiendo más efectivo en criptomonedas, esperando obtener una prima aún mayor; eso no va a pasar».

GameStop ya está bajo presión por la caída de los ingresos. Sus ventas del primer trimestre de 2024 cayeron un 17 % interanual, situándose en 732,4 millones de dólares. Los videojuegos en línea están ganando impulso, y eso está matando el tráfico en las tiendas físicas de la empresa. Esta debilidad en el negocio principal hace que la arriesgada apuesta por las criptomonedas parezca aún peor.

El fracaso de los NFT, las salidas regulatorias y el comportamiento de rebaño impulsan el escepticismo

GameStop ya intentó jugar en el mundo de las criptomonedas una vez, y no terminó bien. En mayo de 2021, anunció planes para construir un mercado de NFT vinculado a Ethereum. Business Insider lo llamó un «plan ambicioso para convertirse en el Amazon de los videojuegos». Eso no ocurrió.

La versión beta de la plataforma NFT se puso en marcha en julio de 2022, con un mercado curado que verificaba a los creadores. Pero las cosas se torcieron rápidamente. Un artista acuñó un NFT basado en la foto «El hombre que cae» del 11-S, y GameStop prohibió la cuenta.

Otro usuario subió cientos de NFTs de juegos HTML5 sin poseer los derechos. GameStop los eliminó, desactivó la capacidad de acuñación y limpió los listados, pero los NFTs aún viven en la blockchain.

Para diciembre de 2022, la empresa despidió a la mayor parte del equipo de NFT. En agosto de 2023, dijo que cerraría su billetera de criptomonedas y NFT, culpando de ello a la «incertidumbre regulatoria».

Luego, en enero de 2024, GameStop anunció que su mercado de NFT cerraría definitivamente el 2 de febrero de 2024. Así que no solo la empresa se está sumergiendo más en Bitcoin, sino que lo hace justo después de salir completamente del espacio de NFT que promocionó hace solo dos años.

Los veteranos de las criptomonedas que observan esta jugada conocen el ciclo. Primero hay entusiasmo, luego entra en juego el FOMO (miedo a perderse algo), y luego los inversores minoristas salen destrozados. El profesor de economía Burton Malkiel lo describió perfectamente en su libro A Random Walk Down Wall Street: la gente se siente atraída por los activos en alza, incluso si no tienen sentido, porque escuchan historias de ganadores tempranos. Y luego no quieren quedarse atrás. Entra en juego el comportamiento de rebaño y, ¡pum!, burbuja.

Incluso con los 1.750 millones de dólares en nueva deuda convertible que entran, los inversores tienen dudas. La idea de emitir deuda solo para comprar activos más volátiles como Bitcoin, cuando tu propio negocio ya está sangrando, no está siendo bien recibida por Wall Street. Ya han visto esta jugada desarrollarse con otras empresas, y no siempre terminó bien.

Toda esta semana fue un golpe duro para GameStop. El martes, falta de ingresos. El miércoles, caída del 5 %. Y el jueves por la mañana, otro 15 % eliminado tras anunciar la venta de bonos y los planes de Bitcoin. El mercado ha votado claramente, y el voto es un gran y rotundo no.