GameStop-Aktien brechen nach Anleiheemission um 19 % ein, da der Markt die Forderung nach mehr Bitcoin Engagement ablehnt

Die Aktien von GameStop brachen am Donnerstag ein, nachdem das Unternehmen angekündigt hatte, 1,75 Milliarden Dollar durch den Verkauf von Wandelanleihen einnehmen zu wollen, was einen massiven Ausverkauf auslöste.

Laut GameStop soll das Geld für „allgemeine Unternehmenszwecke“ verwendet werden, aber auch für Kryptowährungskäufe – genauer gesagt, Bitcoin.

Unmittelbar nach Bekanntwerdenstürzte die GameStop-Aktie im vorbörslichen Handel um über 15 % ab und verlor nach Börsenschluss weitere 4 %, was zum Zeitpunkt der Veröffentlichung einen Kursverlust von 19 % bedeutete. Dies geschah nur einen Tag, nachdem die Aktie aufgrund sinkender Umsätze bereits um 5 % gefallen war. Anleger reagierten skeptisch, da die Aktie, die gerade erst Umsatzeinbußen hinnehmen musste, nun noch tiefer in Bitcoin.

GameStop folgt MicroStrategys Bitcoin Strategie mit einem Schuldenverkauf

Das Unternehmen will den Erfolg von MicroStrategy kopieren. Das ist die Softwarefirma, die heute Strategy heißt und Milliarden von Dollar in Bitcoin und dafür verschiedene Wertpapiere, darunter Wandelanleihen, nutzte. Das Ergebnis? Strategy wurde zum größten Bitcoin Inhaber unter den Unternehmen, und der Aktienkurs schwankte stark – mal stieg er, mal fiel er. Jetzt will GameStop denselben „Zauber“, doch das Unternehmen befindet sich bereits in einer Abwärtsspirale.

Im April erwarb GameStop 4.710 bitcoin. Diese Menge hatte damals einen Wert von über 500 Millionen US-Dollar. Die diese Woche abgeschlossene Anleiheemission könnte diesen Wert deutlich steigern. CEO Ryan Cohen erklärte, die Entscheidung sei durch makroökonomische Bedenken begründet. Die begrenzte Bitcoin-Menge und die dezentrale Struktur machten Bitcoin zu einer Absicherung gegen „bestimmte Risiken“. Das klingt sehr nach dem, was Michael Saylor einst sagte, doch diesmal reagierte der Markt nicht.

Auch Analysten sind von dieser Vision nicht überzeugt. Michael Pachter von Wedbush bekräftigte seine „Underperform“-Empfehlung. Er erklärte, die Aktie werde bereits mit dem 2,4-Fachen ihres cashund der Bitcoin Pivot sei nicht nachvollziehbar.

Seinen Worten zufolge setzt GameStop weiterhin auf „große Narren“, die glauben, der Preis werde immer weiter steigen. Er sagte: „Sie tauschen immer mehr cash in Kryptowährung um und erwarten eine noch höhere Prämie – das wird nicht passieren.“

GameStop steht bereits aufgrund sinkender Umsätze unter Druck. Im ersten Quartal 2024 gingen die Umsätze im Vergleich zum Vorjahr um 17 % auf 732,4 Millionen US-Dollar zurück. Online-Gaming gewinnt immer mehr an Bedeutung, was den Kundenverkehr in den Filialen des Unternehmens stark beeinträchtigt. Diese Schwäche im Kerngeschäft lässt die riskante Krypto-Investition noch unattraktiver erscheinen.

Das Scheitern von NFTs, regulatorische Ausstiege und Herdenverhalten schüren die Skepsis

GameStop hat sich schon einmal im Kryptobereich versucht, und das ist nicht gut ausgegangen. Im Mai 2021 kündigte das Unternehmen Pläne zum Aufbau eines NFT-Marktplatzes auf Basis von Ethereuman. Business Insider bezeichnete dies als „ambitionierten Plan, das Amazon der Spielebranche zu werden“. Daraus wurde nichts.

Die Beta-Version der NFT-Plattform ging im Juli 2022 online und bot einen kuratierten Marktplatz mit geprüften Anbietern. Doch die Dinge liefen schnell schief. Ein Künstler erstellte ein NFT basierend auf dem Foto „The Falling Man“ vom 11. September, woraufhin GameStop sein Konto sperrte.

Ein anderer Nutzer lud Hunderte von HTML5-Spiel-NFTs hoch, ohne die Rechte daran zu besitzen. GameStop entfernte sie, deaktivierte die Möglichkeit zum Erstellen neuer NFTs und löschte die Angebote – die NFTs existieren aber weiterhin in der Blockchain.

Bis Dezember 2022 entließ das Unternehmen den Großteil des NFT-Teams. Im August 2023 kündigte es die Schließung seiner Krypto- und NFT-Wallet an und begründete dies mit „regulatorischer Unsicherheit“

Im Januar 2024 kündigte GameStop dann an, seinen NFT-Marktplatz am 2. Februar 2024 endgültig zu schließen. Das Unternehmen engagiert sich also nicht nur verstärkt im Bitcoin, sondern tut dies auch noch, nachdem es sich vor nur zwei Jahren komplett aus dem NFT-Markt zurückgezogen hat, den es selbst so stark beworben hatte.

Krypto-Veteranen, die das Geschehen beobachten, kennen den Zyklus. Zuerst gibt es einen Hype, dann setzt die Angst, etwas zu verpassen (FOMO), ein, und schließlich erleiden Privatanleger Verluste. Wirtschaftsprofessor Burton Malkiel beschrieb es treffend in seinem Buch „ A Random Walk Down Wall Street“: Menschen lassen sich von steigenden Kursen mitreißen – selbst wenn diese keinen Sinn ergeben –, weil sie von frühen Gewinnern hören. Und dann wollen sie nichts verpassen. Herdenmentalität setzt ein, und – bumm – eine Blase entsteht.

Trotz der neu aufgenommenen Wandelschuldverschreibungen im Wert von 1,75 Milliarden US-Dollar hegen die Anleger Zweifel. Die Idee, Schulden aufzunehmen, nur um volatile Vermögenswerte wie Bitcoin, während das eigene Geschäft ohnehin schon Verluste verzeichnet, stößt an der Wall Street auf wenig Begeisterung. Man hat ähnliche Erfahrungen bereits bei anderen Unternehmen gemacht, und das ging nicht immer gut aus.

Diese ganze Woche war ein schwerer Schlag für GameStop. Am Dienstag wurden die Umsatzprognosen verfehlt. Am Mittwoch folgte ein Kursrückgang von 5 %. Und am Donnerstagmorgen wurden nach der Ankündigung des Anleiheverkaufs und Bitcoin Pläne weitere 15 % eingebüßt. Der Markt hat eindeutig entschieden, und das Ergebnis ist ein klares Nein.