Japanisches Spielunternehmen Enish verkauft Bitcoin und setzt auf Solana-Staking

Das japanische Spielunternehmen Enish (3667.T) hat alle seine Bitcoin-Haltungen (BTC) verkauft und einen Verlust verbucht. Berichten zufolge wendet es sich dem Staking im Solana-Ökosystem zu. Allerdings haben die fallenden BTC-Preise einige große Unternehmen dazu veranlasst, ihre Strategie zu überdenken.

Das Unternehmen verkaufte Berichten zufolge 8,063 BTC für rund 79,27 Millionen japanische Yen (510.000 US-Dollar). Die Coins wurden im April 2025 für rund 104 Millionen japanische Yen (670.000 US-Dollar) gekauft. Insgesamt ergab die Transaktion einen Verlust von rund 24,7 Millionen Yen (160.000 US-Dollar). Nur 6,22 Millionen US-Dollar (40.000 US-Dollar) davon wirken sich als nicht betriebliche Aufwendungen im aktuellen Quartal aus; die restlichen Verluste wurden durch vorherige quartalsweise Neubewertungen absorbiert.

Isoliert betrachtet wäre die Liquidation von weniger als einer BTC durch einen kleinen Spieleentwickler nicht signifikant. Die eigentliche Bedeutung liegt im Timing: Enish ist das zweite börsennotierte Unternehmen innerhalb von nur zehn Tagen, das dem Trend des Anhäufens von Bitcoin-Reserven widerspricht.

Risse in der Bitcoin-Treasury-Strategie

Am 1 Juni kündigte Strategy, formerly known as MicroStrategy, gab in einem 8-K-Bericht an, dass es zwischen dem 26. und 31. Mai 32 BTC verkauft hatte. Dies markierte das erste Mal seit Dezember 2022, dass es seine Krypto-Position zu steuerlichen Verlustzwecken liquidierte. Der Verkauf war mit nur 2,5 Millionen US-Dollar (bei einem durchschnittlichen BTC-Preis von 77.135 US-Dollar) klein und durchbrach eine mehrjährige Serie des reinen Kaufs von BTC im Buchwert des weltweit größten Unternehmensinhabers von Bitcoin.

Währenddessen sah sich Metaplanet, das als Japans größter Halter von BTC-Treasuries gilt, mit einem Rückgang seiner mNAV-Kennzahl auf 0,90 konfrontiert, was CEO Simon Gerovich dazu veranlasste, eine Rückkaufaktion in Betracht zu ziehen, angesichts von mehr als 1,64 Milliarden US-Dollar an Buchverlusten, wie Sandmark schreibt. Die mNAV-Kennzahl dient dazu, die Marktkapitalisierung eines börsennotierten, kryptobezogenen Unternehmens im Verhältnis zum Nettoinventarwert zu bewerten. Wenn der mNAV eines Unternehmens unter 1,0 liegt, schätzt der Markt seine Aktie geringer ein als das Vermögensgrundlage des Unternehmens.

Unternehmens-Bitcoin-Treasury-Modelle stehen trotz starker institutioneller Akzeptanz erneut unter scrutiny.

Dies ändert nichts am Wert oder an der Bedeutung von Bitcoin. Seit der Einführung der US-notierten Bitcoin-Spot-ETFs Anfang Januar 2024 haben diese insgesamt Nettozuflüsse von über 45 Milliarden US-Dollar generiert, laut Zahlen. Strategy hält weiterhin eine beeindruckende Menge von 843.706 BTC, was mehr als 4 % des begrenzten Angebots von 21 Millionen BTC entspricht.

Laut Enish’s Offenlegung vom Juni 3, die DAT 1.0-Strategie „verlässt sich hauptsächlich auf Gewinne aus der Wertsteigerung von Krypto-Assets“, wobei sie anmerkt, dass ein solcher Plan angesichts zunehmender Marktschwankungen immer schwieriger wird. Im Gegensatz dazu zielt DAT 2.0 darauf ab, „kontinuierliche Einnahmen durch Staking-Belohnungen und Validator-Operationen“ zu erzielen.

Enish setzt auf Solana-Staking

Enish beabsichtigt, die aus dem Verkauf von Bitcoin sowie der Ausgabe von Warrants und Anleihen am 27. April erhaltenen Mittel für sein „Active Treasury“-Projekt im Wert von geschätzt 720 Millionen Yen (4,6 Millionen US-Dollar) zu verwenden. Sandmark erwähnte in einem Bericht, dass die Strategie auf Solana zentriert ist, dessen nativer Token jährliche Staking-Yields bietet, die das Unternehmen auf 6 % bis 8 % schätzt.

Das Unternehmen hat sich an Solplanet gewandt, den japanischen Solana-basierten Blockchain-Infrastruktur-Anbieter, der im November 2025 gegründet wurde, bezüglich der Nutzung seines White-Label-Validator-Programms. Das Programm ermöglicht es einem börsennotierten Unternehmen, einen Solana Validator unter eigener Marke zu betreiben, während die zugrunde liegenden Node-Operationen ausgelagert werden.

Die Governance für das neue Geschäft wird von Masataka Kakitani, einem Direktor-Nomineen, überwacht, während externe Berater Richtlinien zum Risikomanagement und zur Offenlegung geben, laut BigGo Finance. Die außerordentliche Hauptversammlung am 9. Juni hätte die Satzungsänderungen zur Erleichterung des Pivots ratifiziert.

Ist Solana-Staking die bessere Wahl?

Enish entwickelt einen Solana-Validator, und im Moment weiß niemand, ob der Validator überhaupt Gewinne erzielen wird. Enish informierte potenzielle Anleger, dass der Validator die Gewinne 2026 nicht beeinflussen wird, und Gewinne (oder deren Fehlen) in der Zwischenzeit haben keine echte Bedeutung. Der Punkt ist, dass selbst die Unternehmensaktionäre mit weniger als 1 % Beteiligung wissen, dass Bitcoin kein „für immer gehaltener“ Vermögenswert ist. Er ist ein Mittel, um Bargeld zu beschaffen und einkommensgenerierende Vermögenswerte zu erwerben; das Gleiche gilt für Metaplanets mNAV, wenn es weiter sinkt. Größere Treasury-Unternehmen werden die gleichen Überlegungen anstellen.