La société japonaise de jeux vidéo Enish se débarrasse Bitcoinet parie sur le staking Solana

L'entreprise japonaise de jeux vidéo Enish (3667.T) a vendu la totalité de ses avoirs en Bitcoin (BTC) et a enregistré une perte. Elle se tournerait vers le staking dans l'écosystème Solana . Cependant, la chute des cours du BTC a incité certaines grandes entreprises à revoir leur stratégie.

L'entreprise aurait vendu 8,063 BTC pour environ 79,27 millions de yens (510 000 $). Elle avait acquis ces cryptomonnaies en avril 2025 pour environ 104 millions de yens (670 000 $). L'opération a donc engendré une perte d'environ 24,7 millions de yens (160 000 $). Seuls 6,22 millions de yens (40 000 $) de cette perte sont comptabilisés en charges hors exploitation pour le trimestre en cours ; le reste a été absorbé par les réévaluations trimestrielles précédentes.

Prise isolément, la liquidation de moins d'un million de BTC par un petit développeur de jeux vidéo ne serait pas significative. Ce qui importe, c'est que Enish est la deuxième entreprise cotée en bourse, en seulement dix jours, à aller à contre-courant de la tendance à l'accumulation de réserves Bitcoin .

Des failles apparaissent dans les stratégies de trésorerie Bitcoin

Le 1er juin, Strategy, anciennement MicroStrategy, a révélé dans un rapport 8-K avoir cédé 32 BTC entre le 26 et le 31 mai, une première depuis décembre 2022 pour liquider ses avoirs en cryptomonnaies à des fins fiscales. Cette vente, d'un montant modeste de 2,5 millions de dollars (prix moyen du BTC à 77 135 dollars), a mis fin à plusieurs années d'achats exclusifs de BTC dans les comptes du plus grand Bitcoin .

Parallèlement, Metaplanet, principal détenteur de BTC au Japon en termes d'actifs détenus, a vu son ratio de valeur nette d'actif (mNAV) chuter à 0,90, poussant son PDG, Simon Gerovich, à envisager un rachat d'actions face à des pertes latentes de plus de 1,64 milliard de dollars, rapporte Sandmark. Le mNAV permet d'évaluer la capitalisation boursière d'une société cotée en bourse liée aux cryptomonnaies par rapport à sa valeur nette d'actif. Si le mNAV d'une entreprise est inférieur à 1,0, le marché accorde moins de valeur à son action qu'à l'actif net de l'entreprise.

Les modèles de trésorerie Bitcoin des entreprises font l'objet d'un examen renouvelé malgré unetronadoption institutionnelle.

Rien de tout cela ne diminue la valeur ni l'importance du Bitcoin. Depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis début janvier 2024, ces derniers ont permis de lever plus de 45 milliards de dollars d'entrées nettes, selon les chiffres disponibles. Strategy détient toujours la somme impressionnante de 843 706 BTC, soit plus de 4 % de l'offre maximale de Bitcoin, fixée à 21 millions de BTC.

D'après la déclaration d'Enish du 3 juin, la stratégie DAT 1.0 « repose principalement sur les gains liés à l'appréciation des prix des crypto-actifs », tout en précisant qu'un tel plan devient de plus en plus difficile à mettre en œuvre face à la volatilité croissante des marchés. À l'inverse, DAT 2.0 vise à générer « des revenus continus grâce aux récompenses de staking et aux opérations de validation ».

Enish parie sur Solana

Enish prévoit d'utiliser les fonds provenant de la vente de Bitcoin et de l'émission du warrant et de l'obligation le 27 avril pour financer son projet « Active Treasury », estimé à 720 millions de yens (4,6 millions de dollars). Sandmark indique dans un rapport que cette stratégie repose sur Solana, dont le jeton natif offre un rendement annuel de staking que la société évalue entre 6 % et 8 %.

L'entreprise a contacté Solplanet, fournisseur japonais d'infrastructure blockchain basé sur la Solanaet fondé en novembre 2025, afin d'utiliser son programme de validation en marque blanche. Ce programme permet à une société cotée d'exploiter un Solana sous sa propre marque tout en externalisant l'exploitation des nœuds sous-jacents.

La gouvernance de la nouvelle entité sera assurée par Masataka Kakitani, candidat au poste d'administrateur, tandis que des conseillers externes apporteront leur expertise en matière de gestion des risques et de communication d'informations, selon BigGo Finance. L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires, qui s'est tenue le 9 juin, aurait ratifié les modifications des statuts visant à faciliter cette transition.

Le staking sur Solana est-il un meilleur choix ?

Enish développe un validateur Solana , et à ce jour, personne ne sait s'il sera rentable. Enish a informé les investisseurs potentiels que le validateur n'aura aucun impact sur les résultats de 2026 et que les profits (ou leur absence) d'ici là sont sans réelle importance. En réalité, même les actionnaires privés détenant moins de 1 % du capital savent que Bitcoin n'est pas un actif à conserver indéfiniment. C'est un moyen de lever cash et d'acquérir des actifs générateurs de revenus ; on peut en dire autant de la valeur liquidative de Metaplanet si celle-ci continue de baisser. Les grandes sociétés de gestion de trésorerie auront la même considération.