日本のゲーム会社Enishが Bitcoinを売り抜け、 Solana ステーキングに賭ける

日本のゲーム会社Enish（3667.T）は保有していた Bitcoin （BTC）をすべて売却し、損失を計上した。同社は Solana エコシステムでのステーキングに注力する方針だと報じられている。しかし、BTC価格の下落により、大手企業の中には戦略の見直しを迫られているところもある。.

同社は8.063 BTCを約7,927万円（51万ドル）で売却したと報じられている。同社は2025年4月に約1億400万円（67万ドル）でこのコインを購入していた。したがって、往復取引全体で約2,470万円（16万ドル）の損失が発生した。このうち、当四半期の営業外費用として計上されるのはわずか622万円（4万ドル）で、残りは過去の四半期ごとの再評価で吸収された。.

小規模ゲーム開発会社による100万BTC未満の売却は、単独で見ればさほど大きな意味を持たないだろう。しかし、そのタイミングが重要な意味を持つのは、Enishがわずか10日間で Bitcoin 準備金の蓄積という流れに逆行した2番目の上場企業であるという点にある。.

Bitcoin 財務戦略に亀裂が生じる

6月1日、旧マイクロストラテジーとして知られるストラテジー社は、 明らかにした 。これは、税務上の損失計上を目的として同社が暗号資産ポジションを清算したのは2022年12月以来初めてのことである。売却額はわずか250万ドル（平均BTC価格は77,135ドル）と小規模なもので、世界最大の企業 Bitcoin 保有者として長年続いてきたBTC購入の記録を破るものとなった。

一方、保有量で日本最大のBTC国債保有企業であるメタプラネットは、mNAV指標が0.90に低下し、CEOのサイモン・ゲロビッチ氏は16億4000万ドルを超える含み損を抱える中で自社株買いを検討せざるを得なくなったとサンドマークは報じている。mNAV指標は、上場している仮想通貨関連企業の時価総額と純資産価値を比較するために使用される。企業のmNAVが1.0を下回る場合、市場はその企業の株式よりも資産基盤を高く評価していることになる。.

企業における Bitcoin 財務管理モデルは、機関投資家による採用がtronでいるにもかかわらず、改めて厳しい監視の目にさらされている。.

このことは、 Bitcoinの価値や重要性を何ら損なうものではありません。2024年1月初旬に米国上場 Bitcoin 現物ETFが設立されて以来、総額450億ドルを超える純流入額を調達することに成功しています。Strategyは引き続き843,706BTCという驚異的な保有量を誇り、これは Bitcoinの上限供給量2,100万BTCの4%以上に相当します。.

Enishが6月3日に公開した情報によると、DAT 1.0戦略は「主に暗号資産価格の上昇による利益に依存している」ものの、市場のボラティリティの高まりに伴い、そのような計画はますます困難になっていると指摘している。一方、DAT 2.0は「ステーキング報酬とバリデーター運用を通じて継続的な収入を得る」ことを目指している。

エニッシュが Solana 賭けに賭ける

Enishは、4月27日に Bitcoin の売却とワラントおよび債券の発行によって得た資金を、7億2000万円（460万ドル）と見積もられる「アクティブ・トレジャリー」プロジェクトに充てる予定だ。Sandmarkはレポートの中で、この戦略の中心は Solanaであり、そのネイティブトークンは同社が6～8％と見積もる年間ステーキング利回りを提供していると述べている。.

同社は、2025年11月に設立された日本の SolanaベースのブロックチェーンインフラプロバイダーであるSolplanetに対し、同社のホワイトラベルバリデータープログラムの利用について打診した。このプログラムを利用することで、上場企業は Solana バリデーターを運用しつつ、基盤となるノードの運用を外部委託することができる。

BigGo Financeによると、新事業のガバナンスは取締役候補の柿谷正孝氏が監督し、外部アドバイザーがリスク管理と情報開示に関する助言を提供する予定だ。6月9日に開催された臨時株主総会では、事業転換を円滑に進めるための定款変更が承認される予定だった。

Solana ステーキングはより良い選択肢でしょうか？

エニッシュは Solana バリデーターを開発しているが、現時点ではバリデーターが収益を上げるかどうかは誰にもわからない。エニッシュは投資家候補に対し、バリデーターは2026年の収益には影響せず、その間の利益（またはその欠如）は実際には意味がないと伝えた。重要なのは、1%未満の株式しか保有していない企業の利害関係者でさえ、 Bitcoin は「永久に保有する」資産ではないと認識しているということだ。ビットコインは cash を調達し、収益を生み出す資産を取得するための手段であり、メタプラネットのmNAVが下落し続ける場合も同様のことが言える。より規模の大きい財務会社も同様の考慮をするだろう。.