Ações de mercados emergentes registram maior alta desde 2009 com a queda do dólar

As ações de mercados emergentes registraram suatronvalorização desde 2009, à medida que a queda do dólar americano e as avaliações baratastracinvestidores de volta aos países em desenvolvimento.

Um índice de referência da MSCI que tracessas ações subiu 28% este ano, o maior ganho em mais de 15 anos, segundo o Financial Times.

Ao mesmo tempo, um índice da JPMorgan de títulos do governo emitidos em moedas locais por países em desenvolvimento subiu 16%, refletindo umatronrecuperação do que os investidores chamaram de uma "década perdida" dominada pelos mercados dos EUA.

Em contraste, as ações de mercados desenvolvidos tracpela MSCI subiram menos de 17% este ano. Entre 2010 e 2024, as ações de mercados emergentes ganharam menos de 9% no total, um resultado fraco se comparado a um dos mais longos períodos de alta da história dos EUA. A recuperação pós-2001 nesses mercados se transformou em ciclos de expansão e recessão, deixando os investidores cautelosos.

Agora, uma mudança nas condições globais, especialmente a queda do dólar, está sendo apontada como o principal fator da recuperação. "Após 15 anos de desempenho muito medíocre, as condições finalmente estão favoráveis, e a variável mais importante é o dólar", disse Ian Simmons, gestor sênior de portfólio da Fiera Capital. "Seja intencional oudent, [odent dos EUA, Donald] Trump parece ter orquestrado um dólar mais fraco."

Dólar se desvaloriza e títulos locais se valorizam

Um dólar mais fraco geralmente alivia a pressão financeira sobre os países em desenvolvimento, reduzindo o custo do serviço da dívida denominada em dólares. A decisão do Federal Reserve de cortar as taxas de juros nos EUA também impulsionou as apostas financiadas em dólares em títulos denominados em moeda local, que ainda oferecem altos rendimentos após a inflação.

Damien Buchet, diretor de investimentos da Principal Finisterre, afirmou que cerca de metade do retorno deste ano do índice de títulos domésticos do JPMorgan se deveu às oscilações cambiais. "Os bancos centrais estão em modo de flexibilização monetária e o dólar continua em tendência de desvalorização", disse ele.

Os rendimentos reais permanecem elevados porque as maiores economias emergentes, como o Brasil e a África do Sul, têm sido cautelosas em relação à redução das taxas de juros este ano. Países com balanços patrimoniais mais frágeis, como a Turquia, mantiveram as taxas em dois dígitos paratraccapital estrangeiro.

Mesmo em economias asiáticas como a Tailândia e a Malásia, que têm taxas de juros mais baixas, a queda da inflação tem mantido os títulos domésticostracpara os investidores locais.

A valorização dos títulos em moeda local é a maistrondesde 2016, apesar de uma nova crise da dívida estar se formando na Argentina, um país que antes era considerado um classic investimento em mercados emergentes, mas que agora está longe do radar da maioria dos investidores globais.

Em 17 dos principais mercados emergentes fora da China, os governos emitiram um valor recorde de US$ 286 bilhões em títulos em moeda local este ano para atender àtrondemanda por altos rendimentos.

Apostas em IA impulsionam o crescimento das ações em toda a Ásia

Investidores em ações também estão investindo em mercados emergentes ligados ao boom global da inteligência artificial. Esses mercados dominam a produção de chips, e os investidores estão ignorando os alertas de que a demanda por IA pode não acompanhar o aumento dos investimentos.

O índice Kospi da Coreia do Sul e o Taiex de Taiwan atingiram recordes históricos nos últimos dias, com investimentos em fabricantes de chips, equipamentos de energia e outros produtos essenciais para data centers de IA.

O valor de mercado da Taiwan Semiconductor Manufacturing Company cresceu tanto que suas ações agora representam cerca de 11% do índice de referência MSCI, mais do que as ações da maioria dos outros países juntas.

Grande parte dos ganhos deste ano nas ações de mercados emergentes provém de uma "reavaliação", em que as avaliações sobem à medida que a relação preço/lucro projetado aumenta. Nessa métrica, essas ações permanecem baratas em comparação com as ações americanas.

As ações do índice de referência MSCI estão cotadas a cerca de 14 vezes os lucros previstos para o próximo ano, em comparação com cerca de 23 vezes para o S&P 500. “O que impulsionou o desempenho dos mercados emergentes até o momento foi a reavaliação; existe uma grande diferença de avaliação entre os EUA e o resto do mundo. Essa diferença ainda é substancial porque as ações americanas estão muito caras há muito tempo”, disse Vivian Lin Thurston, gestora de portfólio da William Blair.

As ações indianas têm sido uma exceção, ficando para trás na alta porque seus preços já haviam atingido níveis próximos aos dos EUA justamente quando os lucros corporativos ficaram aquém das previsões. Apesar dos fortes ganhos em outros mercados emergentes neste ano, investidores afirmaram que os fluxos para ações e títulos de mercados emergentes ainda estão abaixo do esperado para acompanhar a valorização. "Atualmente, esses mercados estão muito subinvestidos e com alocação insuficiente", disse Simmons.