Ações de mercados emergentes registram maior alta desde 2009 com a queda do dólar

As ações de mercados emergentes registraram sua maior alta desde 2009, à medida que um dólar em queda e avaliações baratas atraem investidores de volta aos países em desenvolvimento.

Um índice de referência da MSCI que rastreia essas ações subiu 28% até agora este ano, que é seu maior ganho em mais de 15 anos, de acordo com o Financial Times.

Ao mesmo tempo, um índice do JPMorgan de títulos do governo emitidos em moedas locais por nações em desenvolvimento subiu 16%, refletindo uma forte recuperação do que os investidores chamaram de “década perdida”, dominada pelos mercados dos EUA.

Em contraste, as ações de mercados desenvolvidas rastreadas pela MSCI subiram menos de 17% este ano. Entre 2010 e 2024, as ações de mercados emergentes ganharam menos de 9% no total, um resultado ruim em comparação com uma das maiores corridas de alta da história dos EUA. Uma alta pós-2001 nesses mercados entrou em colapso em ciclos de boom e bust, deixando os investidores cautelosos.

Agora, uma mudança nas condições globais, especialmente a queda do dólar, está sendo citada como o principal impulsionador da reversão. “Após 15 anos de desempenho muito medíocre, as estrelas finalmente estão se alinhando, e a variável mais importante é o dólar”, disse Ian Simmons, gerente sênior de portfólio na Fiera Capital. “Seja por design ou acidente, [o presidente dos EUA Donald] Trump parece ter criado um dólar mais fraco.”

Dólar enfraquece e títulos locais sobem

Um dólar mais fraco geralmente alivia a pressão financeira sobre países em desenvolvimento, reduzindo o custo de serviço da dívida denominadas em dólares. O movimento do Federal Reserve de cortar os juros dos EUA também impulsionou apostas financiadas em dólares em títulos de moeda local, que ainda oferecem altos rendimentos após a inflação.

Damien Buchet, diretor de investimentos principais da Principal Finisterre, disse que cerca de metade do retorno deste ano no índice de títulos públicos domésticos do JPMorgan deveu-se a movimentos cambiais. “Os bancos centrais estão em modo de afrouxamento e o dólar permanece em uma tendência de enfraquecimento”, disse ele.

Os rendimentos reais permanecem altos porque economias emergentes maiores, como Brasil e África do Sul, foram cautelosas em cortar as taxas de juros este ano. Países com balanços mais fracos, como a Turquia, mantiveram as taxas em dígitos duplos para atrair capital estrangeiro.

Mesmo em economias asiáticas como Tailândia e Malásia, que têm taxas de juros mais baixas, a queda da inflação manteve os títulos domésticos atraentes para investidores locais.

A alta nos títulos de moeda local é a mais forte desde 2016, apesar de uma nova crise de dívida se formar na Argentina, um país uma vez considerado um comércio clássico de mercado emergente, mas agora longe do radar da maioria dos investidores globais.

Em 17 grandes mercados emergentes fora da China, os governos emitiram um recorde de US$ 286 bilhões em títulos locais em moeda local este ano para atender à forte demanda por altos rendimentos.

Apostas em IA impulsionam surto de ações na Ásia

Investidores de ações também estão investindo pesadamente em mercados emergentes ligados ao boom global em inteligência artificial. Esses mercados dominam a produção de chips, e os investidores estão ignorando os avisos de que a demanda por IA pode não corresponder ao surto de investimento.

O índice Kospi da Coreia e o Taiex de Taiwan atingiram máximos históricos nos últimos dias, à medida que os fundos se moveram para fabricantes de chips, equipamentos de energia e outros produtos essenciais para data centers de IA.

O valor de mercado da Taiwan Semiconductor Manufacturing Company cresceu tanto que suas ações agora representam cerca de 11% do índice de referência da MSCI, mais do que as ações da maioria dos outros países combinados.

Grande parte dos ganhos deste ano em ações de mercados emergentes vem de “reavaliação”, onde as avaliações sobem à medida que a relação preço-lucro projetado aumenta. Nesta medida, essas ações permanecem baratas em comparação com as ações dos EUA.

As ações no índice de referência da MSCI estão precificadas em cerca de 14 vezes os lucros previstos para o próximo ano, em comparação com cerca de 23 vezes para o S&P 500. “O que impulsionou o desempenho dos mercados emergentes ano até agora é a reavaliação, há uma grande lacuna de valuation entre os EUA e o resto do mundo. Essa lacuna ainda é substancial porque as ações dos EUA têm sido muito caras por um longo tempo”, disse Vivian Lin Thurston, gerente de portfólio na William Blair.

As ações indianas foram uma exceção, ficando para trás na alta porque seus preços já haviam atingido níveis próximos aos dos EUA assim que os lucros corporativos ficaram abaixo das previsões. Apesar dos ganhos poderosos em outros mercados emergentes este ano, os investidores disseram que os fluxos em ações e títulos de EM permanecem atrás da alta. “Atualmente, é muito subpossuído e subalocado”, disse Simmons.