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今年、新興国株式は28%上昇し、2009年以来最大の急騰となりました。
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米ドルの弱さと高い国内債券利回りが投資家の需要を牽引しています。
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AI関連への賭けが韓国と台湾の株式を史上最高値に押し上げました。
新興市場株式は、下落する米ドルと手頃な評価額が投資家を発展途上国に戻させることで、2009年以来最も強力な反騰を記録しました。
これらの株式を追跡するMSCIベンチマークは、今年すでに28%上昇しており、これは15年以上で最大の利益です。これはFinancial Timesの報告によるものです。
同時に、発展途上国によって現地通貨で発行された政府債券を追跡するJPMorganインデックスは16%上昇し、投資家たちが「失われた10年」と呼んだ、米国市場が支配していた状況からの強力なカムバックを反映しています。
対照的に、MSCIが追跡する先進国株式は今年17%未満の上昇にとどまりました。2010年から2024年の間、新興市場株式の総利益は9%未満であり、歴史上最も長い米国の強気相場と比較して貧弱な結果でした。2001年以降のこれらの市場での反騰は、好況と不況のサイクルに崩壊し、投資家を慎重にさせました。
現在、特にドルの下落というグローバルな条件の変化が、転換の主な駆動要因として指摘されています。「15年間の非常に平凡なパフォーマンスの後、星がようやく揃い始め、最も重要な変数はドルです」とFiera CapitalのシニアポートフォリオマネージャーであるIan Simmonsは言いました。「意図的であれ偶然であれ、[米大統領ドナルド]トランプ氏は確かに弱いドルを構築したようです。」
ドル安と現地債券の上昇
ドル安は通常、ドル建て債務のサービスコストを削減することで、発展途上国の財政圧力を緩和します。連邦準備制度理事会による米金利引き下げも、インフレ後も高い利回りを提供する現地通貨建て債券へのドル資金によるベットを後押ししました。
Principal FinisterreのチーフインベストメントオフィサーであるDamien Buchetは、JPMorganの国内債券インデックスの今年の収益の約半分が為替変動によるものだと述べました。「中央銀行は緩和モードにあり、ドルは弱含みの傾向にあります」と彼は言いました。
ブラジルや南アフリカのようなより大きな新興経済圏が今年、金利引き下げに慎重であったため、実質利回りは高いままです。トルコのようにバランスシートが弱い国々は、外国資本を引き付けるために金利を2桁に維持しています。
タイやマレーシアのような金利が低いアジアの経済圏でも、下落するインフレが国内債券を地元の投資家にとって魅力的なものにしています。
現地通貨建て債券の反騰は、アルゼンチンで新たな債務危機が勃発しているにもかかわらず、2016年以来最も強力です。アルゼンチンはかつて古典的な新興市場取引と考えられていましたが、今では多くのグローバル投資家のレーダーから遠く離れています。
中国以外の17の主要な新興市場において、政府は今年、高利回りを求める強い需要に応えるため、記録的な2,860億ドルの現地通貨建て債券を発行しました。
AIベットがアジア全体の株式急騰を牽引
株式投資家も、人工知能の世界的なブームに関連する新興市場に資金を注ぎ込んでいます。これらの市場は半導体生産を支配しており、投資家はAI需要が投資の急増に追いつかないかもしれないという警告を無視しています。
韓国のKospi指数と台湾のTaiexは、AIデータセンターに不可欠な半導体、電力設備、その他の製品のメーカーへの資金移動により、最近記録的な高値を更新しました。
台湾半導体製造会社（TSMC）の時価総額は非常に成長し、その株式は現在MSCIベンチマークの約11%を占めるようになり、他のほとんどの国の株式の合計を上回っています。
今年の新興市場株式の収益の多くは、「再評価」から来ています。これは、予想収益に対する価格比率が増加するにつれて評価額が上昇する現象です。この測定基準において、これらの株式は米国株式と比較してまだ手頃です。
MSCIベンチマークの株式は、来年の予想収益に対して約14倍で取引されており、S&P 500の約23倍と比較して低くなっています。「今年の新興市場のパフォーマンスを牽引したのは再評価であり、米国と世界の他の地域の間には大きな評価額のギャップがあります。米国株式が長期間非常に高価であったため、そのギャップはまだ大きいです」とWilliam BlairのポートフォリオマネージャーであるVivian Lin Thurstonは言いました。
インドの株式は例外であり、企業収益が予測を下回った時点で価格がすでに米国水準に近づいていたため、反騰に遅れをとっていました。今年、他の新興市場全体で強力な収益があったにもかかわらず、投資家は新興市場株式と債券へのフローが反騰に追いついていないと述べています。「現在、非常にアンダーオウンドでアンダーアロケートされています」とSimmonsは言いました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
