Las acciones de los mercados emergentes registran su mayor repunte desde 2009 ante la caída del dólar

Las acciones de los mercados emergentes han registrado sutronrepunte desde 2009, ya que la caída del dólar estadounidense y las valoraciones bajas estántraca los inversores de nuevo a los países en desarrollo.

Un índice de referencia MSCI que tracestas acciones ha aumentado un 28% en lo que va del año, lo que supone su mayor ganancia en más de 15 años, según el Financial Times.

Al mismo tiempo, un índice JPMorgan de bonos gubernamentales emitidos en monedas locales por países en desarrollo ha subido un 16%, lo que refleja unatronrecuperación luego de lo que los inversores llamaron una “década perdida” dominada por los mercados estadounidenses.

En cambio, las acciones de los mercados desarrollados tracsigue el MSCI han subido menos del 17 % este año. Entre 2010 y 2024, las acciones de los mercados emergentes ganaron menos del 9 % en total, un resultado decepcionante en comparación con una de las rachas alcistas más largas de la historia de Estados Unidos. El repunte posterior a 2001 en estos mercados se desvaneció en ciclos de auge y caída, lo que generó cautela entre los inversores.

Ahora, un cambio en las condiciones globales, especialmente la depreciación del dólar, se cita como el principal impulsor de la recuperación. "Tras 15 años de un rendimiento muy mediocre, por fin se están alineando las estrellas, y la variable más importante es el dólar", declaró Ian Simmons, gestor de cartera sénior de Fiera Capital. "Ya sea intencional odent, [eldent estadounidense Donald] Trump parece haber orquestado un dólar más débil"

Dólar se debilita y bonos locales suben

Un dólar más débil suele aliviar la presión financiera sobre los países en desarrollo al reducir el costo del servicio de la deuda denominada en dólares. La decisión de la Reserva Federal de recortar los tipos de interés estadounidenses también ha impulsado las inversiones en bonos en moneda local, financiadas con dólares, que aún ofrecen altos rendimientos después de la inflación.

Damien Buchet, director de inversiones de Principal Finisterre, afirmó que aproximadamente la mitad de la rentabilidad de este año del índice de bonos nacionales de JPMorgan se debió a las fluctuaciones del tipo de cambio. "Los bancos centrales están adoptando políticas monetarias expansivas y el dólar continúa debilitándose", declaró.

Los rendimientos reales se mantienen altos porque las economías emergentes más grandes, como Brasil y Sudáfrica, han sido cautelosas a la hora de recortar los tipos de interés este año. Países con balances más débiles, como Turquía, han mantenido los tipos en dos dígitos paratraccapital extranjero.

Incluso en economías asiáticas como Tailandia y Malasia, que tienen tasas de interés más bajas, la caída de la inflación ha mantenido a los bonos domésticostracpara los inversores locales.

El repunte de los bonos en moneda local es eltronfuerte desde 2016 a pesar de una nueva crisis de deuda que se está gestando en Argentina, un país que alguna vez fue considerado un classic mercado emergente pero que ahora está lejos del radar de la mayoría de los inversores globales.

En 17 importantes mercados emergentes fuera de China, los gobiernos han emitido un récord de 286.000 millones de dólares en bonos en moneda local este año para satisfacer latrondemanda de altos rendimientos.

Las apuestas sobre IA impulsan el aumento del valor de las acciones en Asia

Los inversores de renta variable también están inundando los mercados emergentes, vinculados al auge mundial de la inteligencia artificial. Estos mercados dominan la producción de chips, y los inversores ignoran las advertencias de que la demanda de IA podría no estar a la altura del aumento de la inversión.

El índice Kospi de Corea y el Taiex de Taiwán alcanzaron niveles récord en los últimos días a medida que los fondos se dirigieron a los fabricantes de chips, equipos de energía y otros productos esenciales para los centros de datos de IA.

El valor de mercado de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ha crecido tanto que sus acciones ahora representan alrededor del 11% del índice de referencia MSCI, más que las acciones de la mayoría de los demás países combinados.

Gran parte de las ganancias de este año en las acciones de mercados emergentes provienen de la "revalorización", donde las valoraciones suben a medida que aumenta la relación precio-beneficio proyectado. Según este indicador, estas acciones se mantienen baratas en comparación con las acciones estadounidenses.

Las acciones del índice de referencia MSCI cotizan a aproximadamente 14 veces las ganancias previstas para el próximo año, en comparación con aproximadamente 23 veces las del S&P 500. «Lo que ha impulsado el rendimiento de los mercados emergentes en lo que va de año es la recalificación; existe una gran brecha de valoración entre EE. UU. y el resto del mundo. Esta brecha sigue siendo considerable porque las acciones estadounidenses han estado muy caras durante mucho tiempo», declaró Vivian Lin Thurston, gestora de cartera de William Blair.

Las acciones indias han sido un caso atípico, rezagadas en el repunte porque sus precios ya habían alcanzado niveles cercanos a los de EE. UU. justo cuando las ganancias corporativas no alcanzaron las previsiones. A pesar de las fuertes ganancias en otros mercados emergentes este año, los inversores afirmaron que los flujos hacia acciones y bonos de mercados emergentes siguen retrasando el repunte. "Actualmente, la cartera está muy infravalorada y subasignada", declaró Simmons.