Las acciones de mercados emergentes registran el mayor repunte desde 2009 debido al desplome del dólar

Las acciones de mercados emergentes han registrado su mayor repunte desde 2009, ya que la caída del dólar estadounidense y las valoraciones baratas atraen a los inversores de vuelta a los países en desarrollo.

Un índice de referencia MSCI que sigue estas acciones ha subido un 28 % hasta ahora este año, lo que representa su mayor ganancia en más de 15 años, según el Financial Times.

Al mismo tiempo, un índice de JPMorgan de bonos gubernamentales emitidos en monedas locales por naciones en desarrollo ha subido un 16 %, reflejando un fuerte repunte después de lo que los inversores llamaron una «década perdida» dominada por los mercados estadounidenses.

En contraste, las acciones de mercados desarrollados rastreadas por MSCI han subido menos del 17 % este año. Entre 2010 y 2024, las acciones de mercados emergentes ganaron menos del 9 % en total, un resultado pobre en comparación con una de las rieras alcistas más largas de la historia de EE. UU. Un repunte posterior a 2001 en estos mercados colapsó en ciclos de auge y caída, dejando a los inversores cautelosos.

Ahora, un cambio en las condiciones globales, especialmente la caída del dólar, se cita como el principal impulsor del giro. «Después de 15 años de un rendimiento muy mediocre, las estrellas finalmente se alinean, y la variable más importante es el dólar», dijo Ian Simmons, gestor de cartera senior en Fiera Capital. «Ya sea por diseño o por accidente, [el presidente de EE. UU., Donald] Trump parece haber logrado un dólar más débil».

El dólar se debilita y los bonos locales suben

Un dólar más débil generalmente alivia la presión financiera sobre los países en desarrollo al reducir el costo de servicio de la deuda denominadas en dólares. El movimiento de la Reserva Federal para recortar los tipos de interés de EE. UU. también ha impulsado las apuestas financiadas en dólares en bonos en moneda local, que aún ofrecen altos rendimientos después de la inflación.

Damien Buchet, director de inversiones principales de Principal Finisterre, dijo que aproximadamente la mitad del rendimiento de este año en el índice de bonos domésticos de JPMorgan se debió a movimientos de divisas. «Los bancos centrales están en modo de relajación monetaria y el dólar sigue una tendencia a la baja», dijo.

Los rendimientos reales siguen siendo altos porque economías emergentes más grandes como Brasil y Sudáfrica han sido cautelosas al recortar los tipos de interés este año. Los países con balances más débiles, como Turquía, han mantenido los tipos en dos dígitos para atraer capital extranjero.

Incluso en economías asiáticas como Tailandia y Malasia, que tienen tipos de interés más bajos, la caída de la inflación ha mantenido los bonos domésticos atractivos para los inversores locales.

El repunte en los bonos en moneda local es el más fuerte desde 2016 a pesar de una nueva crisis de deuda en Argentina, un país considerado anteriormente un comercio clásico de mercados emergentes pero ahora lejos del radar de la mayoría de los inversores globales.

En 17 mercados emergentes importantes fuera de China, los gobiernos han emitido un récord de 286.000 millones de dólares en bonos en moneda local este año para satisfacer la fuerte demanda de altos rendimientos.

Las apuestas en IA impulsan el aumento de las acciones en toda Asia

Los inversores en acciones también están invirtiendo masivamente en mercados emergentes vinculados al auge global de la inteligencia artificial. Estos mercados dominan la producción de chips, y los inversores están ignorando las advertencias de que la demanda de IA puede no coincidir con el aumento de la inversión.

El índice Kospi de Corea y el Taiex de Taiwán alcanzaron máximos históricos en los últimos días a medida que los fondos se movían hacia fabricantes de chips, equipos de energía y otros productos esenciales para los centros de datos de IA.

El valor de mercado de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ha crecido tanto que sus acciones ahora representan aproximadamente el 11 % del índice de referencia MSCI, más que las acciones de la mayoría de los otros países combinadas.

Gran parte de las ganancias de este año en acciones de mercados emergentes provienen de una «revalorización», donde las valoraciones aumentan a medida que la relación precio-ganancias proyectadas aumenta. En esta medida, estas acciones siguen siendo baratas en comparación con las acciones estadounidenses.

Las acciones del índice de referencia MSCI cotizan a unas 14 veces las ganancias previstas para el próximo año, en comparación con unas 23 veces para el S&P 500. «Lo que ha impulsado el rendimiento de los mercados emergentes año a fecha es la revalorización; hay una gran brecha de valoración entre EE. UU. y el resto del mundo. Esa brecha sigue siendo sustancial porque las acciones de EE. UU. han sido muy caras durante mucho tiempo», dijo Vivian Lin Thurston, gestora de cartera en William Blair.

Las acciones indias han sido una excepción, rezagándose en el repunte porque sus precios ya habían alcanzado niveles cercanos a los de EE. UU. justo cuando los beneficios corporativos no cumplieron las previsiones. A pesar de las poderosas ganancias en otros mercados emergentes este año, los inversores dijeron que los flujos hacia acciones y bonos de mercados emergentes siguen por detrás del repunte. «Actualmente está muy infradotado y subasignado», dijo Simmons.