سجلت أسهم الأسواق الناشئة أكبر ارتفاع لها منذ عام 2009 على خلفية انهيار الدولار

سجلت أسهم الأسواق الناشئةtronارتفاع لها منذ عام 2009 حيث أدى انخفاض الدولار الأمريكي والتقييمات الرخيصة إلىtracالمستثمرين مرة أخرى إلى البلدان النامية.

وقد ارتفع مؤشر MSCI القياسي الذي tracهذه الأسهم بنسبة 28٪ حتى الآن هذا العام، وهو أكبر مكسب له منذ أكثر من 15 عامًا، وفقًا لصحيفة فايننشال تايمز.

في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر جي بي مورغان للسندات الحكومية الصادرة بالعملات المحلية من قبل الدول النامية بنسبة 16٪، مما يعكس انتعاشاًtronمن ما وصفه المستثمرون بـ "عقد ضائع" هيمنت عليه الأسواق الأمريكية.

في المقابل، لم تتجاوز نسبة ارتفاع أسهم الأسواق المتقدمة tracمؤشر MSCI 17% هذا العام. وبين عامي 2010 و2024، لم تتجاوز مكاسب أسهم الأسواق الناشئة 9% إجمالاً، وهي نتيجة ضعيفة مقارنةً بواحدة من أطول فترات ازدهار الأسواق الأمريكية في التاريخ. وقد انهار الارتفاع الذي أعقب عام 2001 في هذه الأسواق، ليتحول إلى دورات من الازدهار والركود، مما جعل المستثمرين حذرين.

يُعزى هذا التحول الآن إلى تغير الأوضاع العالمية، ولا سيما انخفاض قيمة الدولار. يقول إيان سيمونز، مدير محافظ استثمارية أول في شركة فييرا كابيتال: "بعد 15 عامًا من الأداء المتواضع، بدأت الظروف تتحسن أخيرًا، والمتغير الأهم هو الدولار". ويضيف: "سواء كان ذلك مقصودًا أم غيرdent، يبدو أنdent الأمريكي دونالد ترامب قد ساهم في إضعاف الدولار"

ضعف الدولار وارتفاع السندات المحلية

يُخفف انخفاض قيمة الدولار عادةً من الضغوط المالية على الدول النامية عن طريق خفض تكلفة خدمة الديون المقومة بالدولار. كما عززت خطوة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة الأمريكية الرهانات الممولة بالدولار على سندات العملات المحلية، والتي لا تزال تُقدم عوائد مرتفعة بعد احتساب التضخم.

داميان بوشيه، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة برينسيبال فينيستير، قال إن حوالي نصف عائدات مؤشر السندات المحلية لشركة جيه بي مورغان هذا العام تعود إلى تحركات أسعار الصرف الأجنبي. وأضاف: "البنوك المركزية في وضع التيسير النقدي، والدولار لا يزال في اتجاه هبوطي".

لا تزال العوائد الحقيقية مرتفعة لأن الاقتصادات الناشئة الكبرى مثل البرازيل وجنوب أفريقيا توخّت الحذر في خفض أسعار الفائدة هذا العام. أما الدول ذات الميزانيات العمومية الأضعف، مثل تركيا، فقد أبقت أسعار الفائدة عند خانة العشراتtracرؤوس الأموال الأجنبية.

حتى في الاقتصادات الآسيوية مثل تايلاند وماليزيا، التي تتمتع بأسعار فائدة منخفضة، حافظ انخفاض التضخم علىtracالسندات المحلية للمستثمرين المحليين.

يُعد الارتفاع في سندات العملة المحلية هوtronمنذ عام 2016 على الرغم من أزمة ديون جديدة تلوح في الأفق في الأرجنتين، وهي دولة كانت تُعتبر في السابق سوقًا ناشئة classic للتجارة ولكنها الآن بعيدة عن رادار معظم المستثمرين العالميين.

في 17 سوقًا ناشئة رئيسية خارج الصين، أصدرت الحكومات سندات بالعملة المحلية بقيمة قياسية بلغت 286 مليار دولار هذا العام لتلبيةtronعلى العوائد المرتفعة.

رهانات الذكاء الاصطناعي تدفع ارتفاع أسعار الأسهم في جميع أنحاء آسيا

يتدفق مستثمرو الأسهم أيضاً إلى الأسواق الناشئة المرتبطة بالنهضة العالمية في مجال الذكاء الاصطناعي. تهيمن هذه الأسواق على إنتاج الرقائق الإلكترونية، ويتجاهل المستثمرون التحذيرات من أن الطلب على الذكاء الاصطناعي قد لا يواكب الزيادة الكبيرة في الاستثمار.

سجل مؤشر كوسبي الكوري ومؤشر تايكس التايواني مستويات قياسية في الأيام الأخيرة مع تدفق الأموال إلى مصنعي الرقائق ومعدات الطاقة وغيرها من المنتجات الأساسية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

لقد نمت القيمة السوقية لشركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية لدرجة أن أسهمها تمثل الآن حوالي 11٪ من مؤشر MSCI القياسي، وهو أكثر من أسهم معظم الدول الأخرى مجتمعة.

يعود جزء كبير من مكاسب أسهم الأسواق الناشئة هذا العام إلى "إعادة التقييم"، حيث ترتفع قيمة الأسهم مع زيادة نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة. وبناءً على هذا المعيار، تبقى هذه الأسهم رخيصة مقارنةً بالأسهم الأمريكية.

تُسعّر أسهم مؤشر MSCI القياسي بنحو 14 ضعفًا من الأرباح المتوقعة للعام المقبل، مقارنةً بنحو 23 ضعفًا لمؤشر S&P 500. وقالت فيفيان لين ثورستون، مديرة المحافظ الاستثمارية في ويليام بلير: "إن ما دفع أداء الأسواق الناشئة حتى الآن هذا العام هو إعادة تقييمها، فهناك فجوة كبيرة في التقييم بين الولايات المتحدة وبقية العالم. ولا تزال هذه الفجوة كبيرة لأن أسهم الولايات المتحدة كانت باهظة الثمن لفترة طويلة".

مثّلت الأسهم الهندية استثناءً، إذ تخلّفت عن ركب الارتفاع لأن أسعارها كانت قد اقتربت بالفعل من مستويات السوق الأمريكية بالتزامن مع انخفاض أرباح الشركات عن التوقعات. وعلى الرغم من المكاسب القوية التي حققتها الأسواق الناشئة الأخرى هذا العام، أشار المستثمرون إلى أن تدفقات الاستثمار إلى أسهم وسندات هذه الأسواق لا تزال متأخرة عن مسار الارتفاع. وقال سيمونز: "إنها حاليًا غير مملوكة بشكل كافٍ وغير مخصصة بالشكل الأمثل".