Акции развивающихся рынков показали самый большой рост с 2009 года на фоне обвала доллара

Акции развивающихся рынков продемонстрировали самыйtronрост с 2009 года, поскольку падение доллара США и низкая оценкаtracинвесторов обратно в развивающиеся страны.

По данным Financial Times, индекс MSCI, tracэти акции, вырос на 28% с начала года, что является самым большим приростом за более чем 15 лет.

В то же время индекс государственных облигаций развивающихся стран, выпущенных в местной валюте, по данным JPMorgan, вырос на 16%, что отражаетtronвосстановление после того, что инвесторы назвали «потерянным десятилетием», в котором доминировали рынки США.

Напротив, акции развитых стран, tracMSCI, выросли в этом году менее чем на 17%. В период с 2010 по 2024 год акции развивающихся рынков в общей сложности выросли менее чем на 9%, что является плохим результатом по сравнению с одним из самых продолжительных периодов роста на американском рынке в истории. Ралли на этих рынках после 2001 года сменилось циклами подъема и спада, что заставило инвесторов проявлять осторожность.

Сейчас в качестве основной причины разворота называют изменение глобальных условий, особенно падение доллара. «После 15 лет весьма посредственных результатов, наконец-то все сложилось удачно, и самым важным фактором здесь является доллар», — сказал Иэн Симмонс, старший портфельный менеджер Fiera Capital. «Независимо от того, было ли это сделано намеренно илиdent, [dent США Дональд] Трамп, похоже, действительно способствовал ослаблению доллара»

Доллар ослабевает, а местные облигации растут

Ослабление доллара обычно снижает финансовое давление на развивающиеся страны за счет уменьшения стоимости обслуживания долга, номинированного в долларах. Решение Федеральной резервной системы снизить процентные ставки в США также подстегнуло инвестиции в облигации в местной валюте, финансируемые за счет долларов, которые по-прежнему предлагают высокую доходность после инфляции.

Дэмиен Буше, главный инвестиционный директор Principal Finisterre, заявил, что примерно половина доходности индекса внутренних облигаций JPMorgan в этом году обусловлена ​​колебаниями валютных курсов. «Центральные банки проводят политику смягчения, и доллар продолжает ослабевать», — сказал он.

Реальная доходность остается высокой, поскольку крупные развивающиеся экономики, такие как Бразилия и Южная Африка, проявляют осторожность в отношении снижения процентных ставок в этом году. Страны со слабыми балансами, такие как Турция, сохраняют ставки на двузначном уровне, чтобыtracиностранный капитал.

Даже в таких азиатских экономиках, как Таиланд и Малайзия, где процентные ставки ниже, снижение инфляции сохраняетtracвнутренних облигаций для местных инвесторов.

Рост цен на облигации в местной валюте является самымtronс 2016 года, несмотря на назревающий новый долговой кризис в Аргентине, стране, которая когда-то считалась classic развивающимся рынком, но теперь находится далеко от внимания большинства мировых инвесторов.

В 17 крупнейших развивающихся рынках за пределами Китаяправительства в этом году выпустили рекордные облигации в местной валюте на сумму 286 миллиардов долларов, чтобы удовлетворитьtronспрос на высокодоходные активы.

Ставки на ИИ стимулируют рост фондового рынка в Азии

Инвесторы также активно вкладывают средства в развивающиеся рынки, связанные с глобальным бумом в области искусственного интеллекта. Эти рынки доминируют в производстве микросхем, и инвесторы игнорируют предупреждения о том, что спрос на ИИ может не соответствовать резкому росту инвестиций.

Корейский индекс Kospi и тайваньский Taiex в последние дни достигли рекордных максимумов, поскольку фонды перенаправляли средства в производителей микросхем, энергетического оборудования и другой продукции, необходимой для центров обработки данных, использующих искусственный интеллект.

Рыночная капитализация компании Taiwan Semiconductor Manufacturing Company выросла настолько, что ее акции сейчас составляют около 11% от индекса MSCI, что больше, чем совокупная стоимость акций большинства других стран.

Значительная часть роста акций развивающихся рынков в этом году обусловлена ​​«переоценкой», когда оценка повышается по мере увеличения коэффициента цена/прогнозируемая прибыль. По этому показателю эти акции остаются недорогими по сравнению с американскими акциями.

Акции компаний, входящих в индекс MSCI, оцениваются примерно в 14 раз выше прогнозируемой прибыли на следующий год, по сравнению с примерно 23-кратным показателем для индекса S&P 500. «Что обуславливает рост акций развивающихся рынков с начала года, так это переоценка, существует большой разрыв в оценке между США и остальным миром. Этот разрыв по-прежнему значителен, потому что американские акции долгое время были очень дорогими», — сказала Вивиан Лин Терстон, портфельный менеджер William Blair.

Индийские акции оказались исключением, отстав от роста, поскольку их цены уже приблизились к уровню США как раз в тот момент, когда корпоративные прибыли не оправдали прогнозов. Несмотря на значительный рост на других развивающихся рынках в этом году, инвесторы заявили, что приток средств в акции и облигации развивающихся рынков по-прежнему отстает от роста. «В настоящее время они очень мало представлены и недостаточно распределены», — сказал Симмонс.