Elon Musk está confiando principalmente em seu charme para conquistar US$ 800 bilhões em investimento da SpaceX

Elon Musk está empurrando a SpaceX em direção a uma valoração de US$ 800 bilhões para uma listagem pública no próximo ano, e toda a medida depende fortemente da capacidade de Elon de persuadir as pessoas com nada além de confiança, escala e aquela mistura selvagem de certeza e caos que ele carrega para cada sala.

Bret Johnsen, CFO da SpaceX, descreveu uma venda secundária de ações que permite que a empresa e os acionistas elegíveis vendam até US$ 2,56 bilhões a US$ 421 por ação. O caminho para esses US$ 800 bilhões está ligado à explosão da Starlink, ao roteiro direto para dispositivos móveis e a novas etapas tomadas no programa Starship para missões à Lua e Marte.

A valoração equivaleria a 62,5 vezes as vendas, colocando a SpaceX em um grupo onde apenas a Palantir fica em cerca de 70 vezes. Na sexta-feira, Elon perguntou a seus fãs no X que:-

"Não seria incrível se qualquer pessoa que quisesse experimentar a maravilha do espaço, da Lua ou de Marte pudesse fazê-lo?"

O homem quer centros de dados de IA orbital, voos de Starship que levam pessoas a Marte e fábricas operando na Lua. Essas ideias se enquadram em um único tema: possuir uma grande parte da futura economia espacial construída em sistemas de IA, trabalho robótico e redes de viagem fora da Terra.

E nosso garoto depende de charme, credibilidade e sua capacidade de fazer os investidores acreditarem que esta é a única empresa capaz de construir esse mundo.

Empurrando investidores com visão e números duros

A estratégia espelha o que aconteceu na Tesla, onde Elon atraiu investidores varejistas muito antes de as instituições levá-lo a sério. A SpaceX está vendo o mesmo padrão agora.

Um grupo de analistas e gestores de fundos argumenta que a combinação do rápido crescimento da Starlink e do roteiro de longo prazo pode mover a SpaceX para a mesma classe da Nvidia e da Microsoft.

Jeremy Abelson, fundador da Irving Investors e investidor na SpaceX, disse que a empresa é "um N de 1" e que sua IPO "provavelmente terá a maior demanda varejista de todos os tempos", acrescentando que a valoração "não precisa fazer sentido quando se torna pública."

O Morgan Stanley estimou em outubro que a Starlink poderia exceder um bilhão de assinantes até 2040, cobrindo quase três quartos das vendas projetadas da SpaceX de US$ 122 bilhões.

A Starlink já produz a maior parte da receita da empresa, e Elon tem planos de entrar no serviço móvel em breve também, especificamente através de uma parceria com a T-Mobile, destinada a conectar usuários remotos através de sinais de satélite.

Analistas liderados por Adam Jonas disseram que a Starlink aumentará sua capacidade direta para dispositivos móveis em mais de 100 vezes, ajudada por um acordo de espectro com a EchoStar, que permite conectividade 5G completa.

Nem todos concordam que o espectro da EchoStar é suficiente.

Veja, Michael Rollins, do Citigroup, disse que a quantidade comprada não suportaria uma rede móvel disruptiva. O Morgan Stanley argumentou que a venda cruzada para operadoras ainda poderia trazer altos retornos sem competir diretamente com elas.

E Ali Javaheri, da PitchBook, disse que a Starlink poderia "teoricamente transmitir para cada telefone celular no planeta Terra", descrevendo um "mercado endereçável total quase ilimitado."

O autor deste artigo também está um pouco preocupado com o controle da SpaceX sobre o negócio de lançamentos. A empresa realiza missões para a NASA e o Departamento de Defesa dos EUA, e até a AST SpaceMobile, uma concorrente da Starlink, usa foguetes Falcon 9 para colocar seus satélites em órbita.

Ponderando a fome do mercado, a bolha e o efeito Elon

O analista George Ferguson apontou que o momento para uma IPO é "tão bom quanto pode ser", considerando a força da SpaceX na internet de órbita baixa terrestre e nas operações de lançamento, embora ele tenha alertado que o mercado está aquecido. Ele também disse que empresas como a Blue Origin, apoiada por Jeff Bezos, podem fechar a lacuna competitiva nos próximos anos.

George explicou que esperar demais poderia reduzir o quão único os investidores acreditam que a SpaceX é: "Quanto mais você espera, mais outras empresas podem construir, ter sucesso lançando para o espaço e menos as pessoas o valorizarão como se fosse uma empresa única."

Evelyn Chow, da Neuberger Berman, disse que a baixa sensibilidade à valoração dá à SpaceX espaço para operar como uma empresa pública. Mas a construção de centros de dados orbitais requer grande capital, hardware complexo e respostas para radiação, manutenção e necessidades de energia em órbita.

O analista de aviação Rob Stallard chamou o plano de IPO de "um sinal certo de que o mercado de ações está aquecido." Com vendas esperadas de US$ 15 bilhões este ano, uma valoração de US$ 800 bilhões equivale a 80 vezes a receita. Mesmo que a figura de US$ 800 bilhões seja definida na venda de ações, colocaria a SpaceX à frente do valor combinado das seis maiores empresas de defesa dos EUA e logo atrás de 12 empresas no S&P 500, disse o Morgan Stanley.

Javaheri descreveu a confiança que os investidores depositam nele como o "prêmio Elon", ligado ao seu histórico de construir empresas com nada além de charme.

O autor deste artigo detém Tesla e planeja comprar ações da SpaceX assim que a janela abrir, não porque Elon seja a pessoa mais especial do mundo, mas porque este é exatamente o tipo de circo em que estou disposto a ficar na fila na sala de negociações.