Elon Musk mise principalement sur son charisme pour obtenir un investissement de 800 milliards de dollars dans SpaceX

Elon Musk pousse SpaceX vers une valorisation de 800 milliards de dollars pour une introduction en bourse l’année prochaine, et toute cette manœuvre repose lourdement sur la capacité d’Elon à persuader les gens avec rien d’autre que de la confiance, de l’échelle et ce mélange fou de certitude et de chaos qu’il apporte dans chaque pièce.

Bret Johnsen, directeur financier de SpaceX, a décrit une vente d’actions secondaires permettant à l’entreprise et aux actionnaires éligibles de vendre jusqu’à 2,56 milliards de dollars à 421 dollars l’action. Le chemin vers cette valorisation de 800 milliards de dollars est lié à l’explosion de Starlink, à la feuille de route pour la connexion directe aux mobiles et aux nouvelles étapes du programme Starship pour les missions lunaires et martiennes.

Cette valorisation équivaudrait à 62,5 fois le chiffre d’affaires, plaçant SpaceX dans une fourchette où seul Palantir se situe, à environ 70 fois. Vendredi, Elon a demandé à ses fans sur X ce qui suit :-

« Ne serait-il pas incroyable si quiconque souhaitant vivre la merveille de l’espace, de la Lune ou de Mars pouvait le faire ? »

Cet homme veut des centres de données orbitaux alimentés par l’IA, des lancements de Starship amenant des humains sur Mars et des usines fonctionnant sur la Lune. Ces idées s’inscrivent dans un thème unique : posséder une part énorme de la future économie spatiale construite sur des systèmes d’IA, une main-d’œuvre robotique et des réseaux de voyage hors de la Terre.

Et notre garçon dépend du charisme, de la crédibilité et de sa capacité à convaincre les investisseurs que cette entreprise est la seule capable de construire ce monde.

Pousser les investisseurs avec une vision et des chiffres concrets

Cette stratégie fait écho à ce qui s’est produit chez Tesla, où Elon a attiré les investisseurs particuliers bien avant que les institutions ne le prennent au sérieux. SpaceX connaît désormais le même schéma.

Un groupe d’analystes et de gestionnaires de fonds estime que la combinaison d’une croissance rapide de Starlink et de la feuille de route à long terme pourrait placer SpaceX dans la même catégorie que Nvidia et Microsoft.

Jeremy Abelson, fondateur d’Irving Investors et investisseur dans SpaceX, a déclaré que l’entreprise est « un N de 1 » et que son introduction en bourse aurait « probablement la plus forte demande des particuliers de tous les temps », ajoutant que la valorisation « n’a pas besoin d’avoir du sens lorsqu’elle devient publique ».

Morgan Stanley a estimé en octobre que Starlink pourrait dépasser un milliard d’abonnés d’ici 2040, couvrant près des trois quarts des 122 milliards de dollars de ventes projetées de SpaceX.

Starlink génère déjà la majeure partie des revenus de l’entreprise, et Elon prévoit bientôt d’entrer dans le service mobile, notamment via un partenariat avec T-Mobile, destiné à connecter les utilisateurs distants grâce aux signaux satellitaires.

Les analystes dirigés par Adam Jonas ont indiqué que Starlink augmentera sa capacité de connexion directe aux mobiles de plus de 100 fois, grâce à un accord de spectre avec EchoStar, qui permet une connectivité 5G complète.

Tout le monde n’est pas d’accord pour dire que le spectre EchoStar est suffisant.

En effet, Michael Rollins de Citigroup a déclaré que le montant acheté ne permettrait pas de soutenir un réseau mobile disruptif. Morgan Stanley a fait valoir que la vente croisée aux opérateurs pourrait toujours générer des rendements élevés sans concurrence frontale.

Et Ali Javaheri de PitchBook a déclaré que Starlink pourrait « théoriquement diffuser vers chaque téléphone portable sur la planète Terre », décrivant un « marché adressable total presque illimité ».

L’auteur de cet article est également un peu inquiet concernant le contrôle de SpaceX sur le secteur du lancement. L’entreprise effectue des missions pour la NASA et le département de la Défense des États-Unis, et même AST SpaceMobile, un concurrent de Starlink, utilise des fusées Falcon 9 pour placer ses satellites en orbite.

Peser la faim du marché, l’engouement et l’effet Elon

L’analyste George Ferguson a souligné que le moment pour une introduction en bourse est « aussi bon qu’il ne l’a jamais été », compte tenu de la force de SpaceX dans l’internet en orbite basse et les opérations de lancement, bien qu’il ait mis en garde contre l’engouement du marché. Il a également déclaré que des entreprises comme Blue Origin, soutenue par Jeff Bezos, pourraient combler leur retard concurrentiel dans les prochaines années.

George a expliqué qu’attendre trop longtemps pourrait réduire l’unicité que les investisseurs accordent à SpaceX : « Plus vous attendez, plus d’autres entreprises peuvent construire, réussir dans le lancement spatial, et moins les gens vous valoriseront comme une entreprise unique. »

Evelyn Chow de Neuberger Berman a déclaré que la faible sensibilité à la valorisation laisse à SpaceX la marge de manœuvre pour opérer en tant qu’entreprise publique. Mais la construction de centres de données orbitaux nécessite de grands capitaux, du matériel complexe et des réponses aux questions de rayonnement, de maintenance et de besoins énergétiques en orbite.

L’analyste de l’aviation Rob Stallard a qualifié le plan d’introduction en bourse de « signe certain que le marché des actions est en surchauffe ». Avec des ventes attendues de 15 milliards de dollars cette année, une valorisation de 800 milliards de dollars équivaut à 80 fois le chiffre d’affaires. Même le chiffre de 800 milliards de dollars fixé dans la vente d’actions placerait SpaceX devant la valeur combinée des six plus grandes entreprises de défense américaines et juste derrière 12 entreprises du S&P 500, a déclaré Morgan Stanley.

Javaheri a décrit la confiance que les investisseurs lui accordent comme la « prime Elon », liée à son record de construction d’entreprises grâce au seul charisme.

L’auteur de cet article détient des actions Tesla et prévoit d’acheter des actions SpaceX dès que la fenêtre s’ouvrira, non pas parce qu’Elon est la personne la plus spéciale au monde, mais parce que c’est exactement le genre de cirque pour lequel je suis prêt à faire la queue sur le plancher de la bourse.