Elon Musk compte principalement sur son charme pour obtenir un investissement de 800 milliards de dollars pour SpaceX.

Elon Musk pousse SpaceX vers une valorisation de 800 milliards de dollars en vue de son introduction en bourse l'année prochaine, et toute cette opération repose en grande partie sur la capacité d'Elon à persuader les gens avec pour seuls atouts la confiance, l'envergure de son entreprise et ce mélange détonant de certitude et de chaos qu'il affiche dans chaque pièce.

Bret Johnsen, directeur financier de SpaceX, a décrit une opération de vente secondaire d'actions permettant à l'entreprise et aux actionnaires éligibles de lever jusqu'à 2,56 milliards de dollars à 421 dollars l'action. L'atteinte de cet objectif de 800 milliards de dollars est liée à l'essor fulgurant de Starlink, au plan de déploiement direct sur mobile et aux nouvelles étapes franchies dans le cadre du programme Starship pour les missions lunaires et martiennes.

Cette valorisation équivaudrait à 62,5 fois le chiffre d'affaires, plaçant SpaceX dans une catégorie où seul Palantir se situe, avec un multiple d'environ 70. Vendredi, Elon Musk a demandé à ses fans sur Google :

« Ne serait-ce pas extraordinaire si tous ceux qui le souhaitent pouvaient découvrir les merveilles de l'espace, de la Lune ou de Mars ? »

Cet homme ambitionne de créer des centres de données d'IA en orbite, d'envoyer des astronautes sur Mars grâce à Starship et d'implanter des usines sur la Lune. Ces projets s'inscrivent dans une vision commune : contrôler une part importante de la future économie spatiale, bâtie sur l'IA, la robotique et les réseaux de transport extraterrestre.

Et notre garçon mise sur son charme, sa crédibilité et sa capacité à convaincre les investisseurs que sa société est la seule capable de construire ce monde.

Convaincre les investisseurs avec une vision et des chiffres concrets

Cette stratégie rappelle celle de Tesla, où Elon Musk atracles investisseurs particuliers bien avant que les institutions ne le prennent au sérieux. SpaceX observe actuellement le même phénomène.

Un groupe d'analystes et de gestionnaires de fonds affirme que la combinaison d'une croissance rapide de Starlink et d'une feuille de route à long terme pourrait placer SpaceX dans la même catégorie que Nvidia et Microsoft.

Jeremy Abelson, fondateur d'Irving Investors et investisseur dans SpaceX, a déclaré que l'entreprise était « unique en son genre » et que son introduction en bourse « attirerait probablement la plus forte demande des particuliers de tous les temps », ajoutant que la valorisation « n'a pas besoin d'être logique lors de son entrée en bourse ».

En octobre, Morgan Stanley estimait que Starlink pourrait dépasser le milliard d'abonnés d'ici 2040, couvrant près des trois quarts des 122 milliards de dollars de ventes prévues pour SpaceX.

Starlink génère déjà la majeure partie des revenus de l'entreprise, et Elon prévoit de se lancer prochainement dans les services mobiles, notamment par le biais d'un partenariat avec T-Mobile, destiné à connecter les utilisateurs isolés via des signaux satellites.

Selon les analystes dirigés par Adam Jonas, Starlink va multiplier par plus de 100 sa capacité de communication directe avec les mobiles, grâce à un accord sur le spectre conclu avec EchoStar, qui permet une connectivité 5G complète.

Cependant, tout le monde ne s'accorde pas à dire que le spectre d'EchoStar est suffisant.

Michael Rollins, de Citigroup, a déclaré que le montant acquis ne permettrait pas de soutenir un réseau mobile disruptif. Morgan Stanley a quant à lui soutenu que la vente croisée aux opérateurs pouvait générer des rendements élevés sans pour autant les concurrencer frontalement.

Et Ali Javaheri de PitchBook a déclaré que Starlink pourrait « théoriquement être diffusé sur tous les téléphones portables de la planète Terre », décrivant un « marché potentiel total quasi illimité ».

L'auteur de cet article s'inquiète également de la mainmise de SpaceX sur le secteur des lancements spatiaux. L'entreprise effectue des missions pour la NASA et le département de la Défense américain, et même AST SpaceMobile, concurrent de Starlink, utilise des fusées Falcon 9 pour mettre ses satellites en orbite.

Évaluer la soif du marché, l'engouement passager et l'effet Elon.

L'analyste George Ferguson a souligné que le moment était idéal pour une introduction en bourse, compte tenu de la position dominante de SpaceX dans les opérations de lancement et d'accès à Internet en orbite terrestre basse, tout en mettant en garde contre la surchauffe du marché. Il a également indiqué que des entreprises comme Blue Origin, soutenue par Jeff Bezos, pourraient combler l'écart concurrentiel dans les prochaines années.

George a expliqué qu'attendre trop longtemps pourrait réduire la perception du caractère unique de SpaceX par les investisseurs : « Plus vous tardez, plus d'autres entreprises peuvent construire, réussir des lancements dans l'espace, et moins les gens vous considéreront comme une entreprise unique en son genre. »

Selon Evelyn Chow de Neuberger Berman, la faible sensibilité de SpaceX à la valorisation lui permet d'opérer en tant que société cotée en bourse. Cependant, la construction de centres de données orbitaux exige des capitaux importants, du matériel complexe et des solutions pour gérer les risques de radiation, la maintenance et l'approvisionnement énergétique en orbite.

L'analyste aéronautique Rob Stallard a qualifié le projet d'introduction en bourse de « signe évident de l'euphorie qui règne sur le marché des actions ». Avec un chiffre d'affaires prévisionnel de 15 milliards de dollars cette année, une valorisation de 800 milliards de dollars représente 80 fois les revenus. Même à ce prix, SpaceX dépasserait la valeur cumulée des six plus grandes entreprises de défense américaines et se situerait juste derrière 12 entreprises du S&P 500, selon Morgan Stanley.

Javaheri a décrit la confiance que les investisseurs lui accordent comme la « prime Elon », liée à sa capacité à bâtir des entreprises grâce à son seul charme.

L'auteur de cet article possède des actions Tesla et prévoit d'acheter des actions SpaceX dès que l'occasion se présentera, non pas parce qu'Elon est la personne la plus extraordinaire au monde, mais parce que c'est exactement le genre de spectacle pour lequel je suis prêt à faire la queue à la bourse.