Elon Musk a un million d’investisseurs particuliers derrière lui chez Tesla. SpaceX obtiendra-t-elle le même amour ?

Elon Musk sait déjà ce que cela fait d’avoir une armée de traders particuliers à ses côtés. Plus d’un million de petits investisseurs détiennent des actions Tesla, lui offrant un bouclier qu’aucun autre PDG du S&P 500 ne possède.

Cette foule lui permet d’ignorer la pression des gros fonds car ils se présentent toujours avec des « diamond hands » (mains de diamant).

Maintenant, il se prépare à tester si cette même énergie peut porter SpaceX, une entreprise visant une introduction en bourse avec une valorisation de 1,5 billion de dollars, selon des personnes familières avec le projet.

Ils ont déclaré que cette valorisation placerait SpaceX juste au-dessus de Tesla, en faisant la neuvième plus grande entreprise du monde dès le premier jour.

Ses conseillers ont indiqué que l’entreprise vise le milieu à la fin de 2026 pour l’IPO. L’une des personnes a déclaré que le calendrier pourrait passer en 2027, selon les conditions du marché. Des rapports médiatiques de vendredi ont indiqué que SpaceX a également exploré une introduction dès la fin de l’année prochaine.

Dans les coulisses, Elon et le conseil d’administration ont déjà fait avancer les plans de l’offre, y compris les nouveaux embauches et la manière dont l’utilisera les capitaux frais. L’une des personnes a déclaré que ces mouvements étaient verrouillés alors que SpaceX achevait sa plus récente vente interne.

Les traders particuliers façonnent le marché

SpaceX vise à lever plus de 30 milliards de dollars, ce qui dépasserait l’IPO de 29 milliards de dollars de Saudi Aramco en 2019. Si cela se produit, ce sera la plus grande introduction en bourse de l’histoire.

Certaines personnes ont déclaré que la voie plus rapide de SpaceX vers les marchés publics est liée à la force de son entreprise Starlink. Starlink est en croissance rapide et comprendra bientôt un service direct vers les mobiles. SpaceX pousse également de l’avant avec Starship, le fusée conçue pour la lune et Mars.

Elon dirige également xAI, qui est désormais sous le même toit que sa plateforme X. Deux des personnes ont déclaré que SpaceX s’attend à utiliser une partie des produits de l’IPO pour construire des centres de données spatiaux et acheter des puces nécessaires à leur fonctionnement.

L’afflux d’investisseurs particuliers sur les marchés américains constitue le contexte. Les traders particuliers représentent désormais plus de 20 % du volume quotidien, et ce chiffre est encore plus élevé pour les actions cotées sous 5 dollars.

Leur croissance se reflète dans l’essor de plateformes comme HOOD, IBKR et SCHW, ainsi que dans l’expansion des heures de trading et des outils pour les investisseurs. Le volume des particuliers a doublé depuis 2010, et ces traders déplacent désormais plus d’actions que les fonds communs de placement et les hedge funds traditionnels combinés.

La hausse de 2020 due aux confinements et le pic de 2021 avec GameStop ont été marqués, mais les analystes ont déclaré que la tendance actuelle semble plus stable. Jefferies l’a illustré dans un graphique qui, selon un analyste, présentait « le double axe le plus inutile jamais vu », mais les données montraient toujours la même chose.

Les investisseurs pèsent les valorisations géantes

La demande pour une introduction en bourse de SpaceX soulève une grande question. Les investisseurs doivent décider s’ils veulent une entreprise avec un fondateur controversé, sans profits traditionnels et une valorisation du marché privé qui éclate toutes les IPO précédentes. La réponse courte des banquiers est simple : oui.

Paul Abrahimzadeh de 1789 Capital a déclaré : « La capitalisation boursière médiane d’une entreprise du S&P 500 est proche de 40 milliards de dollars ; c’est une stratosphère complètement différente. Une entreprise comme SpaceX s’adressera clairement à un large éventail d’investisseurs institutionnels — ainsi qu’aux particuliers — et est un nom incontournable. »

Les IPO ont ralenti depuis les 492 milliards de dollars record levés en 2021, tandis que des entreprises comme SpaceX, Stripe et ByteDance ont atteint des valorisations privées record. Elles ont tout fait sans la pression des résultats trimestriels. Les investisseurs qui ne peuvent pas participer à ces offres privées se sont fait plus bruyants, tandis que les banquiers se plaignent de manquer des frais d’IPO substantiels.

Si SpaceX se liste à peu près près du chiffre de 800 milliards de dollars de son dernier tour de financement privé, ou de la valorisation de 1,5 billion de dollars actuellement discutée, cela signale que rester privé a ses limites.

SpaceX exploite déjà le plus grand réseau de satellites au monde. Sa constellation diffuse Internet à plus de 8 millions d’utilisateurs, selon le site Web de l’entreprise. Elle a également acheté le spectre radio d’EchoStar pour lancer son entreprise de téléphonie directe vers les cellules.

Mais aller en bourse obligerait Elon et l’entreprise à faire face à des actionnaires qui pourraient se concentrer sur les revenus à court terme au lieu de projets à long terme coûteux comme Starship.

Une seule IPO levant plus de 50 milliards de dollars dépasserait le volume annuel des introductions en bourse aux États-Unis pour huit des treize dernières années, à l’exclusion des SPAC et des fonds fermés.

Stowe, un analyste, a déclaré que manquer une IPO de 500 millions de dollars n’a pas beaucoup d’importance. Mais, « Si vous choisissez de ne pas participer à une IPO de 30 ou 50 milliards de dollars qui réussit vraiment bien, cela crée des défis significatifs. »

La longue attente des entreprises comme SpaceX pour aller en bourse signifie que leurs listes d’actionnaires sont beaucoup plus grandes et plus diversifiées que les candidats IPO typiques.

Stewart a déclaré que cela ouvre la porte aux discussions sur les introductions directes. La plus grande à ce jour est Coinbase en 2021, suivie des grandes introductions de Palantir et Roblox pendant le boom du Covid.

Les investisseurs du marché privé souhaitent également de la liquidité. Une enquête de McKinsey & Co. de janvier a montré que les rendements sont désormais le critère le plus important pour les partenaires limités, augmentant fortement par rapport à il y a trois ans. Pour beaucoup d’entre eux, une introduction en bourse de SpaceX ne peut pas arriver assez vite.