Elon Musk setzt vor allem auf seinen Charme, um die 800 Milliarden Dollar schwere Investition von SpaceX zu gewinnen.

Elon Musk treibt SpaceX auf eine Bewertung von 800 Milliarden Dollar für einen Börsengang im nächsten Jahr an, und der gesamte Schritt stützt sich maßgeblich auf Elons Fähigkeit, Menschen allein mit Selbstvertrauen, Größe und jener wilden Mischung aus Gewissheit und Chaos zu überzeugen, die er in jeden Raum mitbringt.

Bret Johnsen, Finanzvorstand von SpaceX, beschrieb einen Zweitplatzierungsverkauf, der es dem Unternehmen und berechtigten Aktionären ermöglicht, Aktien im Wert von bis zu 2,56 Milliarden US-Dollar zu einem Preis von 421 US-Dollar pro Aktie zu verkaufen. Der Weg zu diesem 800-Milliarden-Dollar-Ziel ist eng mit dem rasanten Wachstum von Starlink, der Strategie für die direkte mobile Anbindung und den neuen Schritten im Starship-Programm für Mond- und Marsmissionen verbunden.

Die Bewertung entspräche dem 62,5-Fachen des Umsatzes und würde SpaceX in eine Kategorie einordnen, in der sich nur Palantir mit einem Wert von etwa 70 befindet. Am Freitag fragte seine Fans auf X:

„Wäre es nicht fantastisch, wenn jeder, der die Wunder des Weltraums, des Mondes oder des Mars erleben möchte, dies auch tun könnte?“

Der Mann wünscht sich KI-Rechenzentren im Orbit, Raumflüge mit dem Raumschiff Starship, die Menschen zum Mars bringen, und Fabriken auf dem Mond. All diese Ideen stehen unter einem gemeinsamen Thema: Er will einen bedeutenden Anteil an der zukünftigen Weltraumwirtschaft besitzen, die auf KI-Systemen, Roboterarbeit und außerirdischen Reisenetzwerken basiert.

Und unser Junge setzt auf Charme, Glaubwürdigkeit und seine Fähigkeit, Investoren davon zu überzeugen, dass nur sein Unternehmen in der Lage ist, diese Welt zu erschaffen.

Investoren mit Visionen und harten Fakten überzeugen

Diese Strategie ähnelt der Vorgehensweise bei Tesla, wo Elon ansprachtracAnleger ihn ernst nahmen. SpaceX beobachtet nun dasselbe Muster.

Eine Gruppe von Analysten und Fondsmanagern argumentiert, dass die Kombination aus schnellem Starlink-Wachstum und der langfristigen Roadmap SpaceX in die gleiche Liga wie Nvidia und Microsoft katapultieren könnte.

Jeremy Abelson, Gründer von Irving Investors und Investor bei SpaceX, sagte, das Unternehmen sei „ein Einzelfall“ und sein Börsengang werde „wahrscheinlich das größte Einzelhandelsangebot aller Zeiten“ verzeichnen. Er fügte hinzu, die Bewertung müsse „bei der Veröffentlichung nicht sinnvoll sein“.

Morgan Stanley schätzte im Oktober, dass Starlink bis 2040 mehr als eine Milliarde Abonnenten erreichen und damit fast drei Viertel des von SpaceX prognostizierten Umsatzes von 122 Milliarden US-Dollar ausmachen könnte.

Starlink erwirtschaftet bereits den größten Teil des Umsatzes des Unternehmens, und Elon plant, bald auch in den Mobilfunkbereich einzusteigen, insbesondere durch eine Partnerschaft mit T-Mobile, die darauf abzielt, abgelegene Nutzer über Satellitensignale zu verbinden.

Analysten um Adam Jonas sagten, Starlink werde seine Direktverbindungskapazität zu Mobilgeräten um mehr als das Hundertfache steigern, unterstützt durch eine Spektrumvereinbarung mit EchoStar, die eine vollständige 5G-Konnektivität ermöglicht.

Nicht alle sind jedoch der Meinung, dass das EchoStar-Spektrum ausreicht.

Michael Rollins von Citigroup erklärte, der gekaufte Betrag reiche nicht aus, um ein bahnbrechendes Mobilfunknetz zu finanzieren. Morgan Stanley argumentierte hingegen, dass Cross-Selling an Mobilfunkanbieter auch ohne direkten Wettbewerb hohe Renditen abwerfen könne.

Und Ali Javaheri von PitchBook sagte, Starlink könne „theoretisch jedes Handy auf dem Planeten Erde erreichen“, und beschrieb einen „nahezu unbegrenzten adressierbaren Gesamtmarkt“.

Der Autor dieses Artikels ist auch etwas besorgt über SpaceX' Dominanz im Startgeschäft. Das Unternehmen führt Missionen für die NASA und das US-Verteidigungsministerium durch, und selbst AST SpaceMobile, ein Konkurrent von Starlink, nutzt Falcon-9-Raketen, um seine Satelliten in den Orbit zu befördern.

Die Marktnachfrage, die Spekulationsblase und der Elon-Effekt unter Berücksichtigung des Markt-Hungers.

Analyst George Ferguson betonte, der Zeitpunkt für einen Börsengang sei angesichts der Stärke von SpaceX im Bereich Internet und Startvorgänge in der erdnahen Umlaufbahn optimal. Er warnte jedoch vor einer Überbewertung des Marktes. Zudem erklärte er, Unternehmen wie Blue Origin, unterstützt von Jeff Bezos, könnten die Wettbewerbslücke in den nächsten Jahren schließen.

George erklärte, dass zu langes Warten dazu führen könnte, dass Investoren SpaceX als einzigartig wahrnehmen: „Je länger man wartet, desto mehr andere Unternehmen können bauen, erfolgreich ins All starten und desto weniger werden die Leute Sie als einzigartiges Unternehmen wertschätzen.“

Evelyn Chow von Neuberger Berman erklärte, die geringe Sensibilität gegenüber Bewertungen gebe SpaceX die Möglichkeit, als börsennotiertes Unternehmen zu agieren. Der Bau orbitaler Rechenzentren erfordere jedoch hohe Investitionen, komplexe Hardware sowie Lösungen für die Anforderungen an Strahlung, Wartung und Energieversorgung im Orbit.

Der Luftfahrtanalyst Rob Stallard bezeichnete den geplanten Börsengang als „eindeutiges Zeichen für eine Überbewertung des Aktienmarktes“. Bei erwarteten Umsätzen von 15 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr entspricht eine Bewertung von 800 Milliarden US-Dollar dem 80-Fachen des Umsatzes. Selbst die im Börsengang festgelegte Bewertung von 800 Milliarden US-Dollar würde SpaceX laut Morgan Stanley vor den kombinierten Wert der sechs größten US-Rüstungskonzerne stellen und nur hinter zwölf Unternehmen im S&P 500 platzieren.

Javaheri bezeichnete das Vertrauen, das Investoren in ihn setzen, als „Elon-Prämie“, die auf seiner Erfolgsbilanz beim Aufbau von Unternehmen allein durch seinen Charme beruhe.

Der Autor dieses Artikels hält Tesla-Aktien und plant, SpaceX-Aktien zu kaufen, sobald sich das Zeitfenster öffnet – nicht etwa, weil Elon der außergewöhnlichste Mensch der Welt ist, sondern weil dies genau die Art von Spektakel ist, für die ich gerne an der Börse Schlange stehe.