イーロン・マスクは、スペースXからの8000億ドルの投資を獲得するために、主に自身の魅力に頼っている。

イーロン・マスク氏は、来年の上場に向けてスペースXの評価額を8000億ドルに押し上げている。この動き全体は、自信と規模、そしてあらゆる場面で彼が持ち出す確信と混沌のワイルドな組み合わせだけで人々を説得するイーロン氏の能力に大きく依存している。

SpaceXのCFO、ブレット・ジョンセン氏は、同社と資格のある株主が1株あたり421ドルで最大25億6000万ドル相当の株式を売却できる二次株式売却について説明した。この8000億ドルへの道筋は、Starlinkの急成長、モバイル向け直接接続ロードマップ、そして月と火星探査ミッションに向けたStarshipプログラムの新たな取り組みにかかっている。

評価額は売上高の62.5倍となり、 SpaceXは売上高の約70倍のPalantirに次ぐ水準となる。金曜日、イーロンはXでファンにこう問いかけた。

「宇宙や月、火星の素晴らしさを体験したい人が誰でも体験できたら素晴らしいと思いませんか？」

彼は軌道上のAIデータセンター、火星へ人類を送るスターシップの航行、そして月面で操業する工場を夢見ている。これらのアイデアは、AIシステム、ロボット労働、そして地球外への移動ネットワークを基盤とする未来の宇宙経済の大きな部分を掌握するという共通のテーマに沿っている。

そして、私たちの息子は、魅力、信頼性、そして投資家たちに、この会社こそがその世界を構築できる唯一の会社だと信じさせる能力に頼っています。

ビジョンと確かな数字で投資家を後押し

この戦略はテスラで起こったことと酷似している。テスラでは、イーロン・マスクが 引きつけtrac機関投資家に真剣に受け止められるずっと前から個人投資家 た。スペースXも今、同じパターンを目にしている。

アナリストとファンドマネージャーのグループは、スターリンクの急速な成長と長期的なロードマップの組み合わせにより、スペースXがNVIDIAやMicrosoftと同じクラスに昇格する可能性があると主張している。

アーヴィング・インベスターズの創業者でスペースXの投資家でもあるジェレミー・アベルソン氏は、同社は「N of 1」であり、IPOは「おそらく史上最大の小売入札額になるだろう」と述べ、さらに「上場時に評価額が意味を成す必要はない」と付け加えた。

モルガン・スタンレーは10月、スターリンクの加入者数は2040年までに10億人を超え、スペースXの予想売上高1220億ドルのほぼ4分の3を占める可能性があると推計した。

スターリンクはすでに同社の収益の大部分を生み出しており、イーロンはT-モバイルとの提携を通じて、衛星信号を通じて遠隔地のユーザーを接続するモバイルサービスにも近々参入する計画だ。

アダム・ジョナス氏率いるアナリストらは、スターリンクはエコースターとの周波数協定により完全な5G接続が可能となり、モバイルへの直接接続容量を100倍以上に増やすだろうと述べた。

しかし、EchoStar のスペクトルだけで十分だと誰もが同意するわけではありません。

シティグループのマイケル・ロリンズ氏は、買収額では破壊的なモバイルネットワークを支えるには至らないと述べた。モルガン・スタンレーは、通信事業者とのクロスセルによって、正面から競合することなく高い収益を得られると主張した。

また、ピッチブックのアリ・ジャバヘリ氏は、スターリンクは「理論上は地球上のあらゆる携帯電話に電波を届けることができる」と述べ、「ほぼ無制限の市場規模」を予測している。

この記事の著者は、SpaceXによる打ち上げ事業の支配についても若干懸念を抱いている。同社はNASAや米国国防総省のミッションを遂行しており、Starlinkの競合企業であるAST SpaceMobileでさえ、衛星を軌道に乗せるためにFalcon 9ロケットを使用している。

市場の飢餓、泡、そしてイーロン効果を計量する

アナリストのジョージ・ファーガソン氏は、スペースXの低軌道インターネットと打ち上げ事業における強みを考慮すると、IPOのタイミングは「これ以上ないほど良い」と指摘したが、市場は過熱気味だと警告した。また、 ブルーオリジン、今後数年で競争上の差を縮める可能性があるとも述べた。

ジョージ氏は、待つ時間が長すぎると投資家がスペースXの独自性について信頼する度合いが下がる可能性があると説明した。「待てば待つほど、他の企業が開発を進め、宇宙への打ち上げに成功し、人々があなたをユニークな企業として評価しなくなるだろう」

ニューバーガー・バーマンのエブリン・チョウ氏は、評価額に対する感応度が低いため、スペースXは上場企業として事業を展開する余地があると述べた。しかし、軌道上データセンターの建設には多額の資本、複雑なハードウェア、そして軌道上の放射線、メンテナンス、エネルギー需要への対応が必要となる。

航空アナリストのロブ・スタラード氏は、このIPO計画を「株式市場が過熱していることを示す確かな兆候」と評した。今年の売上高は150億ドルと予想されており、時価総額8000億ドルは売上高の80倍に相当する。モルガン・スタンレーによると、株式公開で設定される8000億ドルという数字だけでも、スペースXの時価総額は米国防衛大手6社の合計を上回り、S&P500指数構成銘柄の12社に僅かに次ぐ規模となる。

ジャヴァヘリ氏は、投資家が同氏に寄せる信頼を「イーロン・プレミアム」と呼び、同氏が魅力だけで企業を築き上げてきた実績に結び付けたものだと述べた。

この記事の著者はテスラ株を保有しており、チャンスが訪れた瞬間にスペースX株を購入する予定だが、それはイーロンが世界で最も特別な人物だからではなく、まさにこれが私が取引フロアで列に並んで待つ価値のあるサーカスだからだ。