إيلون ماسك يعتمد بشكل أساسي على سحره لكسب استثمار بقيمة 800 مليار دولار في سبيس إكس

يدفع إيلون ماسك بشركة سبيس إكس نحو تقييم يبلغ 800 مليار دولار للإدراج العام العام المقبل، وتعتمد هذه الخطوة بأكملها بشكل كبير على قدرة إيلون على إقناع الناس بثقته فقط، وحجم المشروع، وتلك الخلطة الغريبة من اليقين والفوضى التي يحملها إلى كل غرفة.

وصف بريت جوهنسن، الرئيس المالي لشركة سبيس إكس، عملية بيع أسهم ثانوية تتيح للشركة والمساهمين المؤهلين بيع ما يصل إلى 2.56 مليار دولار بسعر 421 دولاراً للسهم. يرتبط الطريق نحو هذا التقييم البالغ 800 مليار دولار بانفجار نمو ستارلينك، وخارطة الطريق المباشرة للهواتف المحمولة، والخطوات الجديدة التي تم اتخاذها في برنامج ستارشيب لمهام القمر والمريخ.

سيكون هذا التقييم يساوي 62.5 مرة المبيعات، مما يضع SpaceX في فئة حيث يجلس Palantir فقط عند حوالي 70 مرة. يوم الجمعة، سأل إلون معجبيه على X ما يلي:-

"أليس من الرائع لو أن أي شخص يرغب في تجربة عظمة الفضاء، أو القمر، أو المريخ، يمكنه فعل ذلك؟"

هذا الرجل يريد مراكز بيانات مدارية تعتمد على الذكاء الاصطناعي، ورحلات ستارشيب التي تنقل الناس إلى المريخ، ومصانع تعمل على سطح القمر. تجلس هذه الأفكار تحت موضوع واحد، وهو امتلاك جزء كبير من اقتصاد الفضاء المستقبلي المبني على أنظمة الذكاء الاصطناعي، والعمل الروبوتي، وشبكات السفر خارج الأرض.

ويعتمد هذا الفتى على السحر، والمصداقية، وقدرته على جعل المستثمرين يؤمنون بأن هذه هي الشركة الوحيدة القادرة على بناء هذا العالم.

دفع المستثمرين بالرؤية والأرقام الصارمة

تعكس الاستراتيجية ما حدث في Tesla، حيث جذب إلون المستثمرين الأفراد قبل وقت طويل من أن تأخذهم المؤسسات على محمل الجد. SpaceX تشهد نفس النمط الآن.

يجادل مجموعة من المحللين ومديري الصناديق بأن مزيج النمو السريع لستارلينك وخارطة الطريق طويلة المدى يمكن أن ينقل سبيس إكس إلى نفس فئة شركات إنفيديا ومايكروسوفت.

قال جيريمي أبلسون، مؤسس شركة إيرفينغ إنفستورز ومستثمر في سبيس إكس، إن الشركة "فريدة من نوعها (N of 1)"، وأن طرحها العام "من المرجح أن يحظى بأكبر طلب من قطاع التجزئة على الإطلاق"، مضيفاً أن التقييم "لا يحتاج إلى أن يكون منطقياً عندما يتعلق الأمر بالإدراج العام".

قدّرت مورغان ستانلي في أكتوبر أن ستارلينك قد يتجاوز مليار مشترك بحلول عام 2040، مما يغطي ما يقرب من ثلاثة أرباع مبيعات سبيس إكس المتوقعة والبالغة 122 مليار دولار.

تنتج ستارلينك بالفعل معظم إيرادات الشركة، ولدى إيلون خطط للدخول في خدمة الهاتف المحمول قريباً أيضاً، وتحديداً من خلال شراكة مع ت-موبايل، تهدف إلى ربط المستخدمين في المناطق النائية من خلال إشارات الأقمار الصناعية.

قال المحللون بقيادة آدم جونا ستارتك سيحسنون سعة الاتصال المباشر بالجوال بأكثر من 100 مرة، بمساعدة اتفاق مع EchoStar، الذي يتيح اتصالاً كاملاً بشبكة 5G.

ولكن ليس الجميع متفقين على أن طيف إيكو هاست هو ما يكفي.

انظر، قال مايكل رولينز من سيتي غروب إن الكمية المشتراة لن تدعم شبكة هاتف محمول disruptive. جادلت مورغان ستانلي بأن إعادة البيع المتقاطع للمشغلين لا يزال يمكن أن يجلب عوائد عالية دون التنافس معهم مباشرة.

وقال علي جواهرى من بيتش بوك إن ستارلينك يمكنها "نظرياً إرسال الإشارات إلى كل هاتف محمول على كوكب الأرض"، واصفاً ذلك بـ "سوق قابل للتوجيه الإجمالي غير محدود تقريباً".

كاتب هذه المقالة قلق أيضاً بعض الشيء بشأن سيطرة سبيس إكس على قطاع الإطلاق. تقوم الشركة بإجراء مهام لناسا ووزارة الدفاع الأمريكية، وحتى شركة AST SpaceMobile، المنافس لستارلينك، تستخدم صواريخ فالكون 9 لنقل أقمارها الصناعية إلى المدار.

وزن شغف السوق، الفقاعة، وتأثير إيلون

أشار المحلل جورج فيرغسون إلى أن توقيت الطرح العام الأولي (IPO) "مناسب جداً"، نظراً لقوة سبيس إكس في إنترنت المدار الأرضي المنخفض وعمليات الإطلاق، رغم تحذيره من أن السوق متشبع. كما ذكر أن شركات مثل بلو أوريجين، المدعومة من جيف بيزوس، قد تقضي على الفجوة التنافسية في السنوات القليلة المقبلة.

شرح جورج أن الانتظار لفترة طويلة قد يقلل من مدى اعتقاد المستثمرين بأن سبيس إكس فريدة: "كلما جلست عليها أكثر، زادت قدرة الشركات الأخرى على البناء، والنجاح في الإطلاق إلى الفضاء، وكلما قلّ قيمة الناس لك كشركة فريدة من نوعها".

قالت إيفلين تشو من نوبرجر بيرمان إن انخفاض الحساسية تجاه التقييم يمنح سبيس إكس مساحة للعمل كشركة عامة. لكن بناء مراكز البيانات المدارية يتطلب رأس مال كبير، وأجهزة معقدة، وإجابات حول الإشعاع، والصيانة، واحتياجات الطاقة في المدار.

وصف المحلل في مجال الطيران روب ستالارد خطة الطرح العام بأنها "علامة مؤكدة على أن سوق الأسهم فقاعي". ومع مبيعات متوقعة تبلغ 15 مليار دولار هذا العام، فإن التقييم البالغ 800 مليار دولار يعادل 80 ضعفاً من الإيرادات. حتى أن رقم 800 مليار دولار المحدد في بيع الأسهم سيضع سبيس إكس في المقدمة أمام القيمة المجتمعة لأكبر ست شركات دفاع أمريكية ويضعها خلف 12 شركة فقط في مؤشر S&P 500، وفقاً لمورغان ستانلي.

وصف جواهرى الثقة التي يضعها المستثمرون فيه بـ "علاوة إيلون"، المرتبطة بسجله في بناء الشركات من خلال السحر فقط.

يحتفظ كاتب هذه المقالة بأسهم في تسلا ويخطط لشراء أسهم في سبيس إكس بمجرد فتح النافذة، ليس لأن إيلون هو الشخص الأكثر خصوصية في العالم، ولكن لأن هذا هو بالضبط نوع السيرك الذي أنا على استعداد للوقوف في طابور له في قاعة التداول.