يعتمد إيلون ماسك بشكل أساسي على جاذبيته للفوز باستثمار بقيمة 800 مليار دولار في شركة سبيس إكس

يسعى إيلون ماسك إلى دفع شركة سبيس إكس نحو تقييم بقيمة 800 مليار دولار لإدراجها في البورصة العام المقبل، وتعتمد هذه الخطوة بأكملها بشكل كبير على قدرة إيلون على إقناع الناس بالثقة المطلقة، والحجم الهائل، وذلك المزيج الجامح من اليقين والفوضى الذي يحمله معه إلى كل غرفة.

وصف بريت جونسن، المدير المالي لشركة سبيس إكس، عملية بيع ثانوية للأسهم تتيح للشركة والمساهمين المؤهلين بيع أسهم بقيمة تصل إلى 2.56 مليار دولار بسعر 421 دولارًا للسهم الواحد. ويرتبط الوصول إلى هذا المبلغ البالغ 800 مليار دولار بالنمو الهائل لخدمة ستارلينك، وخطة الوصول المباشر إلى الهواتف المحمولة، والخطوات الجديدة المتخذة في برنامج ستار شيب لرحلات القمر والمريخ.

سيبلغ التقييم 62.5 ضعف المبيعات، مما يضع شركة سبيس إكس في فئة لا تتجاوز فيها شركة بالانتير سوى شركة أخرى تبلغ قيمتها حوالي 70 ضعفًا. يوم الجمعة، سأل متابعيه على منصة إكس ما يلي:

ألن يكون من المذهل أن يتمكن أي شخص يرغب في تجربة عجائب الفضاء أو القمر أو المريخ من القيام بذلك؟

يطمح هذا الرجل إلى إنشاء مراكز بيانات ذكاء اصطناعي مدارية، ورحلات فضائية لنقل البشر إلى المريخ، ومصانع تعمل على سطح القمر. تندرج هذه الأفكار تحت هدف واحد، ألا وهو امتلاك حصة كبيرة من اقتصاد الفضاء المستقبلي القائم على أنظمة الذكاء الاصطناعي، والعمل الآلي، وشبكات النقل خارج كوكب الأرض.

ويعتمد فتىنا على جاذبيته ومصداقيته وقدرته على جعل المستثمرين يعتقدون أن هذه هي الشركة الوحيدة القادرة على بناء ذلك العالم.

دفع المستثمرين برؤية وأرقام دقيقة

تُحاكي هذه الاستراتيجية ما حدث في شركة تسلا، حيث استقطب إيلون ماسكtracالأفراد قبل وقت طويل من أن تأخذه المؤسسات على محمل الجد. وتشهد شركة سبيس إكس النمط نفسه الآن.

ترى مجموعة من المحللين ومديري الصناديق أن مزيج النمو السريع لخدمة ستارلينك وخارطة الطريق طويلة الأجل يمكن أن ينقل شركة سبيس إكس إلى نفس فئة شركتي إنفيديا ومايكروسوفت.

قال جيريمي أبيلسون، مؤسس شركة إيرفينغ إنفستورز ومستثمر في شركة سبيس إكس، إن الشركة "حالة فريدة من نوعها" وأن طرحها العام الأولي "من المرجح أن يحظى بأكبر عرض اكتتاب تجزئة على الإطلاق"، مضيفًا أن التقييم "لا يحتاج إلى أن يكون منطقيًا عند طرحها للاكتتاب العام".

وقدّرت شركة مورغان ستانلي في أكتوبر أن عدد مشتركي ستارلينك قد يتجاوز مليار مشترك بحلول عام 2040، وهو ما يغطي ما يقرب من ثلاثة أرباع مبيعات شركة سبيس إكس المتوقعة البالغة 122 مليار دولار.

تُدرّ شركة ستارلينك بالفعل معظم إيرادات الشركة، ولدى إيلون خطط للدخول في مجال خدمات الهاتف المحمول قريبًا أيضًا، وتحديدًا من خلال شراكة مع شركة تي موبايل، تهدف إلى ربط المستخدمين البعيدين عبر إشارات الأقمار الصناعية.

قال محللون بقيادة آدم جوناس إن خدمة ستارلينك سترفع قدرتها المباشرة إلى الهواتف المحمولة بأكثر من 100 مرة، وذلك بفضل اتفاقية الطيف الترددي مع شركة إيكوستار، والتي تتيح اتصالاً كاملاً بشبكة الجيل الخامس.

لكن ليس الجميع متفقين على أن طيف EchoStar كافٍ.

قال مايكل رولينز من سيتي غروب إن المبلغ المشتري لن يكفي لدعم شبكة جوال ثورية. في المقابل، جادلت مورغان ستانلي بأن البيع المتبادل لشركات الاتصالات قد يحقق عوائد عالية دون منافسة مباشرة معها.

وقال علي جواهري من شركة PitchBook إن خدمة Starlink يمكنها "نظرياً أن تبث إلى كل هاتف محمول على كوكب الأرض"، واصفاً "سوقاً إجمالياً قابلاً للاستهداف غير محدود تقريباً".

يشعر كاتب هذه المقالة ببعض القلق أيضاً حيال سيطرة شركة سبيس إكس على قطاع إطلاق الأقمار الصناعية. فالشركة تُسيّر رحلات لصالح وكالة ناسا ووزارة الدفاع الأمريكية، وحتى شركة إيه إس تي سبيس موبايل، المنافسة لشركة ستارلينك، تستخدم صواريخ فالكون 9 لنقل أقمارها الصناعية إلى المدار.

موازنة بين نهم السوق، والضجيج، وتأثير إيلون

أشار المحلل جورج فيرغسون إلى أن توقيت الاكتتاب العام الأولي "مثالي للغاية"، نظرًا لقوة شركة سبيس إكس في مجال الإنترنت في المدار الأرضي المنخفض وعمليات الإطلاق، مع أنه حذر من أن السوق متضخمة. وأضاف أن شركات مثل بلو أوريجين، المدعومة من جيف بيزوس، قد تتمكن من تضييق الفجوة التنافسية خلال السنوات القليلة المقبلة.

أوضح جورج أن الانتظار لفترة طويلة قد يقلل من مدى تفرد شركة سبيس إكس في نظر المستثمرين: "كلما طالت فترة احتفاظك بها، زادت قدرة الشركات الأخرى على البناء والنجاح في إطلاق الصواريخ إلى الفضاء، وقل تقدير الناس لك كما لو كنت شركة فريدة من نوعها".

قالت إيفلين تشاو من شركة نيوبيرجر بيرمان إن انخفاض حساسية شركة سبيس إكس للتقييم يمنحها مجالاً للعمل كشركة عامة. لكن بناء مراكز بيانات مدارية يتطلب رأس مال ضخم، ومعدات معقدة، وإيجاد حلول لاحتياجات الإشعاع والصيانة والطاقة في المدار.

وصف محلل الطيران روب ستالارد خطة الاكتتاب العام بأنها "مؤشر واضح على انتعاش سوق الأسهم". ومع توقعات بمبيعات تبلغ 15 مليار دولار هذا العام، فإن تقييمًا بقيمة 800 مليار دولار يعادل 80 ضعف الإيرادات. وحتى مع تحديد قيمة 800 مليار دولار في عملية بيع الأسهم، فإن ذلك سيضع شركة سبيس إكس في مرتبة متقدمة على القيمة الإجمالية لأكبر ست شركات دفاعية أمريكية، ويضعها مباشرة خلف 12 شركة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وفقًا لمورغان ستانلي.

وصف جافاهري الثقة التي يضعها المستثمرون فيه بأنها "علاوة إيلون"، المرتبطة بسجله في بناء الشركات من خلال سحره فقط.

يمتلك كاتب هذه المقالة أسهم شركة تسلا ويخطط لشراء أسهم شركة سبيس إكس بمجرد فتح نافذة التداول، ليس لأن إيلون هو الشخص الأكثر تميزًا في العالم، ولكن لأن هذا هو بالضبط نوع السيرك الذي أنا على استعداد للوقوف في طابور من أجله في قاعة التداول.