Duffy, da CME, entra em conflito com a CFTC e Kalshi sobre os mercados de previsão
- A CME e a CFTC estão em conflito sobre a forma como os mercados de previsão devem ser regulados.
- Os casos de utilização de informação privilegiada estão a aumentar a pressão por controlos mais rigorosos nos mercados de previsão.
- A expansão de Kalshi para o mercado de criptomoedas pode levar a disputa para o mercado de derivados de criptomoedas.
O confronto que eclodiu na quinta-feira numa reunião liderada pela CFTC pode ser visto como algo mais do que uma mera disputa regulatória. Mercados de previsão como o Kalshi e o Polymarket utilizam cada vez mais sistemas de liquidação em criptomoedas, enquanto a entidade reguladora envolvida no conflito decide qual a abordagem a adotar para regulartracde eventos e futuros perpétuos nos EUA.
Os riscos são bastante elevados, dado que a dimensão do mercado de previsões aumentou para 63,5 mil milhões de dólares em 2025, em comparação com 16,5 mil milhões de dólares em 2024. A decisão de Washington de implementar ou não uma regulamentação federal para o mercado de previsões, ou de deixar essa responsabilidade para os estados, poderá determinar se a liquidez será consolidada ou fragmentada semdent. O CEO do CME Group, Terrence Duffy, observou na quinta-feira que o sistema regulatório existente também pode ser explorado por agentes desonestos.
Duffy criticatracautodeclarados
Na reunião do Comité Consultivo de Inovação da CFTC, Duffy criticou o número detracde eventos que as bolsas de valores autodeclararam em vez de submeterem para revisão. Citoutracque envolvem o que odent Donald Trump poderá dizer no seu discurso sobre o Estado da União e quando odent venezuelano, Nicolás Maduro, poderá ser deposto do poder.
“ defi, há pessoas a manipular estestrac”, disse Duffy, segundo Sarah Wynn, do programa The Block. “Isto não é bom para a nossa indústria. Isto é horrível para a nossa indústria.”
Há uma certa ironia no seu alerta. A CME adotou ostrac, anunciando em fevereiro que tinha liquidado 100 milhões destes contratostraco lançamento do produto em dezembro. Duffy apontou isto como evidência de procura vinda da “próxima geração de potenciais traders”.
No entanto, na quinta-feira, relacionou a integridade do mercado com a visão de Trump de transformar os EUA na "capital mundial das criptomoedas", afirmando quetracquestionáveis colocam este objetivo em risco.
Selig contrapõe com “notícias falsas”
O presidente da CFTC, Michael Selig, contestou de imediato os exemplos de Duffy, afirmando que ostracpor ele citados nunca foram negociados nos Estados Unidos.
“Isto ocorreu em alto-mar, e são notícias falsas”, disse Selig.
Duffy manteve a sua posição. "Estou apenas a levantar a questão, isto não é bom para os mercados", respondeu.
Esta situação ilustra uma batalha maior sobre a jurisdição. Embora Selig tenha argumentado que a CFTC tinha “jurisdição exclusiva” sobre os mercados de previsão, incluindotracdesportivos, muitos estados insistem que tais produtos são jogos de azar sujeitos à legislação estadual.
A comissão está a considerar alterações adicionais às regras e proteções maistronpara o retalho. "Ouvimos claramente as preocupações dos participantes na consulta pública sobre a proteção inadequada do consumidor no retalho", disse Selig na quinta-feira.
Os escândalos de uso de informação privilegiada alimentam a reação negativa
O Congresso também está a examinar os mercados de previsão após dois casos que receberam muita atenção dos media. Um soldado norte-americano foi acusado de fazer apostas sobre a captura do presidente venezuelanodent com recurso a informações confidenciais. Entretanto, um conhecido operador de teleponto de Donald Trump é suspeito de apostar em Kalshi sobre acontecimentos que ocorreriam no discurso do Estado da União, depois de receber informações privilegiadas sobre os mesmos.
Os parlamentares propuseram restrições aostracdesportivos e de casino, enquanto o Senado aprovou uma medida que proíbe os seus próprios membros de negociarem em mercados de previsão. Tanto a Kalshi como a Polymarket anunciaram novos controlos com o objectivo de combater a manipulação e o uso de informação privilegiada.
As tensões tornaram-se pessoais quando Luana Lopes Lara, diretora de operações da Kalshi, perguntou a Duffy se a CME já tinha sofrido alguma manipulação.
“Tenho mais pessoas no meu departamento de assuntos regulamentares do que tu e toda a tua empresa”, respondeu Duffy.
“Talvez devesse aprender um pouco sobre eficiência, então”, retorquiu Lopes Lara.
“Talvez devesse aprender sobre mercados fiáveis”, respondeu Duffy.
Por que razão os investidores em criptomoedas devem traceste
A disputa já está nos tribunais. Tal como Cryptopolitan noticiado pela, a CME processou a CFTC e a Selig em junho devido à aprovação da Kalshi pela agência, argumentando que os produtos deveriam ser regidos pelas regras de swaps, e não pela regulamentação de futuros.
Esta decisão tem implicações que vão muito para além dos mercados de previsão. Desde então, a Kalshi expandiu as suas operações para contratos perpétuos de criptomoedas, oferecendotracem 13 criptomoedas após o lançamento do BTCPERP a 3 de junho.
Se a CME conseguir contestar a estrutura da CFTC, odent sustenta estes produtos também poderá enfraquecer. Isto colocaria não só os mercados de previsão, mas também alguns dos mais recentes mercados de derivados regulamentados de criptomoedas sob um escrutínio jurídico renovado.
GOVERNO FEDERAL DOS EUA │ ▼ ┌──────────────────────────┐ │ CFTC │ │ Comissão de Negociação de Futuros de Commodities │ │ └────────────┬─────────────┘ │ Autoridade Federal de Derivados │ ┌──────────────────┴──────────────────┐ ▼ ▼ ┌───────────────┐ ┌───────────────┐ │ KALSHI │ │ OUTROS DCMs │ │ previsão │ │ / derivados │ │ mercado │ │ locais │ └───────┬───────┘ └───────────────┘ │ │ │ DISPUTA │ ▲ ▼ │ ┌────────────────────── ┴─────────────────────┐ │ AUTORIDADES ESTADUAIS │ │ Reguladores de jogo + procuradores-gerais estaduais │ └─────────────────────── ┬──────────────────────┘ │ Processos relacionados com o jogo │ ▼ ┌─────────────────────┐ │ TRIBUNAIS FEDERAIS │ │ Decidem-se │ │ autoridade federal │ │ prevalece sobre a lei estadual │ └─────────────────────┘Esta é a verdadeira história: não existe uma hierarquia linear. Existem três centros de poder sobrepostos:
- A CFTC de derivados/eventos regulados pelo governo federaltracestão sujeitos à legislação federal sobre mercadorias.
- Os estados de eventos/desportostracpodem constituir jogo de acordo com a legislação estadual.
- Os tribunais federais têm cada vez mais de decidir onde termina a jurisdição federal e onde começa a autoridade estadual.
Litígios recentes demonstram que tal não é teórico. Washington ordenou a Kalshi que restringisse diversos mercados, enquanto a CFTC adotou a posição oposta na sua disputa mais ampla com os reguladores estaduais.
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Perguntas frequentes
O que disse Terry Duffy, da CME, sobre os mercados de previsão?
Duffy afirmou que algunstracde eventos são vulneráveis à manipulação, classificou a prática como "horrível para o nosso setor" e citou como exemplos as apostas autodeclaradas sobre o discurso de Trump sobre o Estado da União e a destituição de Maduro.
Por que razão a CME está a processar a CFTC?
Em junho, a CME interpôs uma ação judicial contra a CFTC e o seu presidente, Michael Selig, devido à aprovação, por parte da agência, dos contratos de futuros perpétuos de Kalshi. A empresa argumentou que estes produtos, semelhantes a criptomoedas, deveriam ser regulados como swaps, e não como contratos de futuros.
Qual o tamanho atual dos mercados de previsão?
Geraram um volume de 63,5 mil milhões de dólares em 2025, mais do triplo do ano anterior, e a Kalshi e a Polymarket, juntas, movimentaram 52,7 mil milhões de dólares nos primeiros 86 dias de 2026, de acordo com a Artemis.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar é um jornalista especializado em criptomoedas e finanças com oito anos de experiência em redações. Ele cobre os acontecimentos nos mercados de criptomoedas, regulamentação, DeFie ecossistemas de exchanges. Trabalhou para a Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possui um PGDP em Jornalismo em Inglês pelo IIMC. Ele também entrevistou figuras importantes do setor, incluindo Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e outros.
