CME的Duffy与CFTC和Kalshi就预测市场发生冲突

周四在CFTC领导的会议上爆发的对抗，可能不仅仅是对监管的争夺。像Kalshi和Polymarket这样的预测市场越来越多地利用加密结算系统，而冲突中涉及的监管机构正在决定对美国事件合约和永续合约采取哪种监管方法。

赌注相当高，因为预测市场的规模在2025年膨胀至635亿美元，而2024年为165亿美元。华盛顿是否会在联邦层面实施预测市场监管，还是留给各州独立监管，将决定流动性是顺利整合还是碎片化。CME集团首席执行官Terrence Duffy周四指出，现有的监管体系也可能被不诚实的行为者利用。

Duffy点名批评自我认证的合约

在CFTC创新咨询委员会会议上，Duffy批评了交易所自我认证而非提交审查的事件合约数量。他提到了涉及唐纳德·特朗普总统可能在国情咨文演讲中说什么以及委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗何时可能被罢免权力的合约。

“肯定有人在操纵这些合约，”Duffy说，据The Block的Sarah Wynn报道。“这对我们的行业不好。这对我们的行业很糟糕。”

他的警告具有一定的讽刺意味。CME拥抱了事件合约，宣布自12月推出该产品以来已清算1亿份此类合约。Duffy 指出这是来自“下一代潜在交易者”的需求证据。

然而，周四，他将市场的完整性与特朗普让美国成为“世界加密之都”的愿景联系起来，称有问题的合约危及这一努力。

Selig以“假新闻”反击

CFTC主席Michael Selig立即挑战Duffy的例子，称他引用的合约从未在美国上市。

“这发生在离岸，那是假新闻，”Selig说。

Duffy坚持立场。“我只是提出来，这对市场不好，”他回答。

这种情况说明了更大的管辖权争夺战。虽然Selig声称CFTC对预测市场（包括体育合约）拥有“专属管辖权”，但许多州坚持认为这些产品是受州法管辖的赌博产品。

委员会正在考虑额外的规则变更和更强的零售保护。“我们清楚地听到了公众评论者关于零售消费者保护不足的担忧，”Selig周四说。

内幕交易丑闻助长了反弹

国会也在审查预测市场，因为两起受到大量媒体报道的案件。一名美国士兵被指控使用机密信息对委内瑞拉总统马杜罗的被捕进行下注。与此同时，唐纳德·特朗普的知名提词器操作员涉嫌在Kalshi上对国情咨文演讲期间发生的事件进行下注，这些事件源于提前泄露的消息。

立法者已提议限制体育和赌场式合约，而参议院已通过一项措施禁止其成员在预测市场上交易。Kalshi和Polymarket均已宣布新的控制措施，旨在防止操纵和内幕活动。

当Kalshi首席运营官Luana Lopes Lara问DuffyCME是否曾面临操纵时，紧张局势变得个人化。

“我的监管部门的人比你和你整个公司的人都多，”Duffy回答。

“也许你应该多学点关于效率的知识，”Lopes Lara回击。

“也许你应该了解可信的市场，”Duffy回答。

为什么加密交易者应关注此事

争议已进入法院。正如Cryptopolitan报道的那样，CME在6月起诉CFTC和Selig，反对该机构对Kalshi的批准，认为这些产品应受掉期规则而非期货监管。

这一决定的影响远超预测市场。Kalshi随后扩展到加密永续合约，在BTCPERP于6月3日推出后，提供13种加密货币的合约。

如果CME成功挑战CFTC的框架，支持这些产品的先例也可能削弱。这不仅会使预测市场面临风险，还会使加密领域一些最新的受监管衍生品轨道重新受到法律审查。

                     U.S. FEDERAL GOVERNMENT
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                │ Commodity Futures        │
                │ Trading Commission       │
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  │    KALSHI     │                    │  OTHER DCMs   │
  │ prediction    │                    │ / derivatives │
  │ market        │                    │    venues     │
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 │ Gaming regulators + state attorneys general │
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                Gambling-law claims
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              │   FEDERAL COURTS   │
              │ Decide whether     │
              │ federal authority  │
              │ preempts state law │
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这才是真正的故事：并没有单一的层级结构。存在三个重叠的权力中心：

1. CFTC表示，受联邦监管的衍生品/事件合约受联邦商品法管辖。
2. 各州认为，体育/事件合约可能构成州法下的赌博。
3. 联邦法院越来越多地必须决定联邦管辖权何时结束以及州权力何时开始。

最近的诉讼表明这并非理论上的。华盛顿州命令Kalshi限制几个市场，而CFTC在其与州监管机构的更广泛斗争中采取了相反立场。