CMEのDuffyは、予測市場を巡ってCFTCおよびKalshiと衝突

木曜日にCFTC主導の会議で勃発した対立は、規制への単なる働きかけ以上のものとして見なすことができます。KalshiやPolymarketのような予測市場は、ますます暗号決済システムに依存しており、争いに関与している規制当局は、米国のイベント契約および永続先物の規制にどのアプローチを取るかを決定しています。

ステークはかなり高く、予測市場の規模は2024年の165億ドルから2025年には635億ドルに急増しました。ワシントンが予測市場に対して連邦レベルで規制を実施するか、州に独立して規制させるかどうかが、流動性がスムーズに統合されるか断片化されるかを決定する可能性があります。CMEグループのCEO、Terrence Duffyは木曜日、既存の規制システムも不正な行為者に悪用される可能性があることに言及しました。

Duffyは自己認証契約を批判

CFTCのイノベーションアドバイザリーコミッティの会議で、Duffyは、取引所が審査のために提出するのではなく、自己認証したイベント契約の数を批判しました。彼は、ドナルド・トランプ大統領が国連演説で何と言うか、およびベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領がいつ権力から排除されるかに関連する契約を指摘しました。

「これらの契約を操作している人たちが確かにいます」とDuffyは、The BlockのSarah Wynnによると言いました。「それは私たちの業界にとって良くありません。私たちの業界にとってひどいことです。」

彼の警告にはある種の皮肉があります。CMEはイベント契約を採用し、12月に製品を立ち上げて以来、1億件のそのような契約を清算したと2月に発表しました。Duffy はこれを、「次の世代の潜在的トレーダー」からの需要の証拠として指摘しました。

しかし、木曜日、彼は市場の整合性を、米国を「世界の暗号資本」にするというトランプのビジョンに結びつけ、疑問の残る契約がその取り組みを危険にさらしていると言いました。

Seligは「フェイクニュース」で反撃

CFTC議長、Michael Seligは直ちにDuffyの例に異議を唱え、彼が引用した契約は米国でリストされたことがないと述べました。

「これは海外で発生し、それがフェイクニュースです」とSeligは言いました。

Duffyは自分の立場を堅持しました。「私はただそれを提起しているだけです、それは市場にとって良くありません」と彼は答えました。

この状況は、管轄権をめぐるより大きな戦いを示しています。Seligは、スポーツ契約を含む予測市場に対するCFTCの「排他的管轄権」を主張したのに対し、多くの州は、そのような製品が州法に適用されるギャンブル製品であると主張しています。

委員会は、さらなる規則変更および強力な小売保護を検討しています。「小売りの消費者保護の不十分さについてのパブリックコメントの懸念を、私たちは明確に聞いています」とSeligは木曜日に言いました。

インサイダー取引のスキャンダルが反発を煽る

議会は、多くのメディアの注目を集めた2つの事件に続いて予測市場も調査しています。米国の兵士が、機密情報を使用してベネズエラのマドゥロ大統領の捕獲に関する賭けを行ったとして起訴されました。一方、ドナルド・トランプの有名なテレプロンプターオペレーターが、それらについてのヒントを受けて、国連演説で発生するイベントについてKalshiに賭けた疑いが持たれています。

議員たちはスポーツおよびカジノスタイルの契約に対する制限を提案しており、上院は、そのメンバーが予測市場で取引することを禁止する措置を可決しました。KalshiおよびPolymarketは、操作およびインサイダー活動 aimed に新しい制御を発表しました。

Kalshi COOのLuana Lopes LaraがDuffyにCMEが操作に直面したことがあるかどうかを尋ねたとき、緊張は個人的なものになりました。

「私の規制部門には、あなたとあなたの会社全体よりも多くの人がいます」とDuffyは答えました。

「おそらく効率について少し学ぶべきでしょう」とLopes Laraは射し返しました。

「おそらく信頼できる市場について学ぶべきでしょう」とDuffyは答えました。

なぜ暗号トレーダーはこれを追跡すべきか

争いはすでに裁判所に持ち込まれています。Cryptopolitanが報告したように、CMEは6月にKalshiの承認を巡ってCFTCおよびSeligを提訴し、これらの製品は先物規制ではなくスワップ規則の下にあるべきだと主張しました。

その決定は予測市場を超えて重要です。Kalshiはその後、暗号永続先物に拡大し、6月3日にBTCPERPが起動した後、13の暗号通貨にわたる契約を提供しました。

CMEがCFTCのフレームワークに挑戦して成功する場合、それらの製品を支える先例も弱体化する可能性があります。それは、予測市場だけでなく、暗号の最も新しい規制されたデリバティブレールも新たな法的審査にさらすことになります。

                     U.S. FEDERAL GOVERNMENT
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                │ Trading Commission       │
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  │    KALSHI     │                    │  OTHER DCMs   │
  │ prediction    │                    │ / derivatives │
  │ market        │                    │    venues     │
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 │ Gaming regulators + state attorneys general │
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                Gambling-law claims
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              │   FEDERAL COURTS   │
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              │ federal authority  │
              │ preempts state law │
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これが実際のストーリーです： 1つの明確な階層はありません。3つの重なり合うパワーセンターがあります：

1. CFTCは、連邦規制されたデリバティブ/イベント契約が連邦商品法の下にあると述べています。
2. 州は、スポーツ/イベント契約が州法の下でギャンブルを構成する可能性があると考えています。
3. 連邦裁判所は、連邦管轄権がどこで終わり、州の権限がどこで始まるかを決定するようになっています。

最近の訴訟は、これが理論的ではないことを示しています。ワシントンはKalshiにいくつかの市場を制限するよう命じ、CFTCは州の規制当局との広範な闘争の中で反対の立場を取っています。