CME의 더피, 예측 시장 둘러싸고 CFTC 및 칼시와 충돌

목요일 CFTC 주재 회의에서 터져 나온 대립은 단순한 규제 장난으로 보기 어렵다. 칼시와 폴리마켓과 같은 예측 시장은 점점 더 암호화폐 정산 시스템에 접근하고 있으며, 갈등에 연루된 규제 당국이 미국 내 이벤트 계약과 영구 선물에 대한 규제 방식을 결정하고 있다.

stakes는 매우 높다. 예측 시장의 규모는 2024년 165억 달러에서 2025년 635억 달러로 급증했다. 워싱턴이 예측 시장에 대해 연방 차원의 규제를 시행할지, 아니면 주 차원에서 독립적으로 규제할지 여부는 유동성이 원활하게 통합될지 단편화될지를 결정할 수 있다. CME 그룹의 CEO 테렌스 더피는 목요일 기존 규제 체계가 부정직한 행위자들에게도 악용될 수 있다고 지적했다.

더피, 자체 인증된 계약 비판

CFTC의 혁신 자문위원회 회의에서 더피는 거래소들이 검토를 위해 제출하기보다 자체 인증한 이벤트 계약의 수를 비판했다. 그는 도널드 트럼프 대통령이 연두교서 연설에서 어떤 말을 할지, 베네수엘라 Nicolás 마두로 대통령이 권력에서 제거될 시기를 다루는 계약을 예로 들었다.

“이 계약들을 조작하려는 사람들이 분명히 있다,”고 더피는 더 블록의 사라 윈의 보도를 인용해 말했다. “그것은 우리 산업에 좋지 않다. 우리 산업에 치명적이다.”

그의 경고에는 일종의 아이러니가 있습니다. CME는 이벤트 계약을 수용하여, 12월 제품 출시 이후 2월까지 1억 건의 계약을 청산했다고 발표했습니다. Duffy pointed는 이를

그러나 목요일 그는 시장 신뢰성을 트럼프 전 대통령의 미국을 ‘세계의 암호화폐 수도’로 만들겠다는 비전과 연결하며, 의문의 계약들이 그 노력을 위협한다고 말했다.

셀리그, “가짜 뉴스”로 반박

CFTC 의장 마이클 셀리그는 즉각 더피의 예시를 반박하며, 더피가 인용한 계약들은 미국에 상장된 적이 없다고 말했다.

“그것은 해외에서 발생했으며, 그것은 가짜 뉴스다,”라고 셀리그는 말했다.

더피는 자신의 입장을 굽히지 않았다. “그냥 언급했을 뿐이며, 그것은 시장에 좋지 않다,”고 그는 답했다.

이 상황은 관할권을 둘러싼 더 큰 싸움을 보여준다. 셀리그는 스포츠 계약을 포함한 예측 시장에 대해 CFTC가 ‘배타적 관할권’을 가진다고 주장한 반면, 많은 주들은 이러한 제품이 주 법의 적용을 받는 도박 상품이라고 고집한다.

위원회는 추가적인 규칙 변경과 강력한 소매 투자자 보호 조치를 고려하고 있다. “우리는 소매 투자자에 대한 부적절한 소비자 보호에 대한 공개 의견 제출자들의 우려를 명확히 들었다,”고 셀리그는 목요일 말했다.

내부자 거래 스캔들이 반발에 불을 붙이다

의회는 큰 미디어의 주목을 받은 두 건의 사건 이후 예측 시장도 조사하고 있습니다. 한 미군 병사는 기밀 정보를 사용하여 베네수엘라 대통령 마두로의 체포에 대한 베팅을 한 혐의로 기소되었습니다. 한편, 도널드 트럼프의 잘 알려진 텔레프롬프터 조작자는 스테이트 오브 더 유니온 연설에서 발생할 사건에 대해 Kalshi에서 베팅한 것으로 의심받고 있으며, 이는 관련 정보 누설 이후의 일입니다.

의원들은 스포츠 및 카지노 스타일 계약에 대한 제한을 제안했으며, 상원은 자신의 의원들이 예측 시장에서 거래하는 것을 금지하는 조치를 통과시켰다. 칼시와 폴리마켓은 모두 조작 및 내부자 활동에 대응하기 위한 새로운 통제 수단을 발표했다.

칼시 COO 루아나 로페스 라라는 더피에게 CME가 조작에 직면한 적이 있는지 묻자 긴장감이 개인적인 문제로 비화되었다.

“내 규제 부서 직원이 너와 너의 회사 전체 직원 수보다 더 많다,”고 더피가 답했다.

“아마도 효율성에 대해 조금 배우는 게 좋겠다,”라고 라페스 라가 쏘아붙였다.

“아마도 신뢰할 수 있는 시장에 대해 배우는 게 좋겠다,”고 더피가 답했다.

암호화폐 트레이더가 이를 주목해야 하는 이유

이 분쟁은 이미 법정에 계류되어 있습니다. Cryptopolitan이 보도한 바와 같이, CME는 6월 Kalshi의 승인을 둘러싸고 CFTC와 Selig를 고소했으며, 해당 제품이 선물 규제보다는 스왑 규칙의 적용을 받아야 한다고 주장했습니다.

그 결정은 예측 시장을 훨씬 넘어선 중요성을 지닌다. 칼시는 이후 BTCPERP가 6월 3일 출시된 후 13개 암호화폐에 대한 계약을 제공하며 암호화폐 영구 선물로 확장했다.

CME가 CFTC의 프레임워크에 도전하는 데 성공하면, 해당 제품을 지지하는 선례도 약화될 수 있다. 이는 예측 시장뿐만 아니라 암호화폐의 최신 규제 파생상품 레일 중 일부도 새로운 법적 검토에 처하게 할 것이다.

                     U.S. FEDERAL GOVERNMENT
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                │ Commodity Futures        │
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  │    KALSHI     │                    │  OTHER DCMs   │
  │ prediction    │                    │ / derivatives │
  │ market        │                    │    venues     │
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 │ Gaming regulators + state attorneys general │
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                Gambling-law claims
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              │ preempts state law │
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실제 상황은 이렇습니다: 단일한 직선적 위계질서는 존재하지 않습니다. 세 가지가 겹치는 권력 중심이 있습니다:

1. CFTC는 연방 규제 파생상품/이벤트 계약이 연방 상품법에 따른다고 말합니다.
2. 주들은 스포츠/이벤트 계약이 주법에 따라 도박을 구성할 수 있다고 주장합니다.
3. 연방 법원은 연방 관할권의 한계와 주 권한의 시작 지점을 결정해야 하는 경우가 점점 더 많아지고 있습니다.

최근의 소송 사례는 이것이 이론에 불과하지 않다는 것을 보여준다. 워싱턴은 칼시(Kalshi)에 여러 시장의 거래를 제한하도록 지시한 반면, CFTC는 주 규제당국과의 광범위한 분쟁에서 반대 입장을 취했다.