As estratégias de ações na China pivotam após saída de $68 mil milhões ligada ao Estado das ações

Durante anos, os traders na China apoiaram-se numa suposição silenciosa. Quando os preços caíam fortemente, a equipa nacional interviria e compraria. Essa crença assentava sob o mercado como um piso.

Mas na semana passada, esse piso rachou publicamente após a Central Huijin Investment, um fundo ligado ao Estado, vender cerca de $67,5 mil milhões através de 14 ETFs relacionados com tecnologia em seis sessões até quinta-feira, segundo a Bloomberg.

Chen Da, fundador da Dante Research, disse: “Se suficientes pessoas estiverem a observar o que este jogador está a fazer, as suas ações podem ser suficientes para alterar as expectativas.” Essa visão espalhou-se rapidamente nas mesas de negociação. A equipa nacional já não era apenas um comprador unilateral. Estava a negociar em ambos os lados.

Os números mostraram por que razão os nervos estavam à flor da pele. O CSI 300 ganhou 1,8% no último mês. O Índice Star 50, repleto de nomes de chips, disparou 16%. Wu Wei, gestor de fundos na Beijing Win Integrity Investment Management Co., disse: “Nestes dias, provavelmente é inteligente focar o trading nas ações que a equipa possui menos para evitar estar na linha de fogo.”

Wu Wei acrescentou: “O meu trading abrandou um pouco, porque, no final do dia, não é um sinal de otimismo.”

A rotação de ETFs expõe padrões de venda durante as recuperações

Os detalhes sobre as negociações só aparecerão nos relatórios trimestrais. Até lá, os investidores estão a fazer as contas. A Central Huijin começou a comprar ETFs da China agressivamente em 2023.

Até ao final de agosto de 2025, detinha cerca de $180 mil milhões nestes ativos. A analista Rebecca Sin escreveu que a “escala da liquidação sugere um esforço proativo para facilitar uma correção de preços em setores aquecidos.”

Após saídas recorde de um fundo que rastreia o Star 50, estimam que apenas cerca de 5% do poder de fogo da Central Huijin permaneça nesse produto.

Os traders começaram a detetar padrões durante a semana. Quando os índices subiram durante a sessão, a rotação de ETFs disparou.

Os preços depois desvaneceram-se. Na quarta-feira, a rotação nos ETFs do CSI 1000 aumentou à medida que o índice recuperou quase 2% dentro de uma hora, antes de cair novamente. Muitas mesas leram isso como venda estatal.

O padrão repetiu-se, embora um forte apetite pelo risco mantivesse alguns indicadores flutuantes. O ETF ChiNext da E‑fund viu grandes saídas na quinta-feira. O índice recuperou mais tarde parte da queda intradiária. As vendas surpreenderam alguns investidores, mas outros viram isso como pressão controlada em vez de pânico.

A volatilidade acalma à medida que os investidores reavaliam a exposição

A volatilidade a curto prazo no CSI 300 caiu para o nível mais baixo desde maio. O trading onshore arrefeceu de quase 4 triliões de yuans, ou $574 mil milhões, no início deste mês. Yang Ruyi, gestor de fundos na Shanghai Prospect Investment Management Co., disse:-

“Em vez de ler a venda dos fundos estatais como um sinal de que o rally terminou, devemos considerar isto no contexto do bull lento e estrutural.”

Yang Ruyi também disse que fazia sentido para a Central Huijin reposicionar-se para outros ETFs temáticos.

A Z‑Ben Advisors disse que o mercado absorveu as vendas sem grandes oscilações. Isso apontava para uma forte demanda institucional por ações A na China.

Zhu Zhenxin, chefe da Asymptote Investment Research em Pequim, disse: “Vender agora libertará posições para que possam fornecer um impulso num futuro momento de risco.” Zhu Zhenxin acrescentou: “Tal intervenção impedirá um ‘bull louco’ como o que vimos em 2015.”

A atenção agora recai sobre quanto estoque resta para ser vendido. Alguns investidores acreditam que a compra de ações de tecnologia pode recomeçar assim que o fornecimento se esgotar. A demanda manteve-se forte mesmo com a intervenção clara. O Índice CSI 1000, lar de ações de alta performance como a Hunan Aerospace Huanyu Communication Technology Co. e nomes do setor de suprimentos de chips, ainda está em seu nível mais alto desde 2017.

Permanecem dúvidas sobre se o intenso comércio de ETFs está distorcendo os preços. Por enquanto, Niu Chunbao, gestor de fundos da Shanghai Wanji Asset Management Co., está observando as ações de grande porte (blue chips) envolvidas nas vendas.

Niu Chunbao disse: “Fico satisfeito em ver a equipe saindo de alguns dos ETFs, já que os ganhos em algumas ações estavam deixando o mercado inquieto e impulsivo.” Niu Chunbao acrescentou: “As quedas causadas por suas vendas podem tornar algumas ações de valor ainda mais atraentes para nós.”