中国股市策略在国有企业撤资680亿美元后发生转变

多年来，中国的交易员们一直依赖于一个不为人知的假设：当价格暴跌时，国家队会出手买入。这种信念如同底线一般支撑着市场。.

但上周，这一局面在公众面前彻底崩塌。据彭博社报道，一家与国家有关联的基金——中央汇金投资，在截至周四的六个交易日内，抛售了14只科技相关ETF，总额约675亿美元。.

但丁研究公司创始人陈达表示：“如果足够多的人关注这位球员的动向，他的举动足以改变市场预期。”这种观点迅速在交易大厅传播开来。国家队不再是单方面的买家，而是同时进行多空交易。.

数据解释了为何市场情绪紧张。沪深300指数过去一个月上涨了1.8%。以芯片股为主的科创50指数更是飙升了16%。北京赢诚投资管理有限公司的基金经理吴伟表示：“如今，或许明智的做法是将交易重点放在团队持仓较少的股票上，以避免成为市场风暴的中心。”

吴伟补充道：“我的交易速度有所放缓，因为归根结底，这并不是一个看涨的信号。”

ETF换手率揭示了反弹期间的抛售模式。

交易详情只会在季度报告中披露。在此之前，投资者们只能自行估算。中央汇金自2023年起开始积极买入中国ETF。.

截至2025年8月底，该公司持有约1800亿美元的此类资产。分析师Rebecca Sin写道，“清算规模表明，该公司正积极采取措施，以促进过热行业的价格调整。”

在科创50指数基金trac，据估计，中央汇金基金在该产品上的资金仅剩下约5%。创纪录的资金流出后

交易员们在本周开始发现一些规律。当指数在交易时段内大幅上涨时，ETF的成交量也随之激增。.

随后价格回落。周三，沪深1000指数ETF的成交量攀升，该指数在一小时内反弹近2%，之后又回落。许多交易员将此解读为抛售信号。.

尽管tron的风险偏好使一些指数保持稳定，但这种模式仍在重演。创业板ETF周四遭遇大量资金流出。该指数随后收复了部分盘中跌幅。抛售潮令一些投资者感到意外，但也有人认为这是可控的压力，而非恐慌。.

随着投资者重新评估风险敞口，波动性有所缓解。

沪深300指数短期波动率降至5月以来最低水平。在岸交易量从本月初的近4万亿元人民币（约合5740亿美元）回落。上海展望投资管理有限公司基金经理杨如意表示：

“我们不应该将国家基金的抛售解读为牛市结束的信号，而应该将其放在结构性、缓慢牛市的背景下考虑。”

杨如意还表示，中央汇金重新布局其他matic ETF是合理的。.

Z-Ben Advisors表示，市场消化了抛售潮，没有出现大幅波动。这表明中国机构投资者对A股的需求tron。.

北京Asymptote投资研究公司负责人朱振新表示：“现在卖出可以释放仓位，以便在未来风险时期提供支撑。”朱振新补充道：“这样的干预可以防止出现类似2015年那样的‘疯狂牛市’。”

现在人们关注的焦点在于还有多少股票可供抛售。一些投资者认为，一旦供应枯竭，科技股的买盘可能会重启。即便有明显的干预，需求依然tron。沪深1000指数（其中包括湖南航天环宇通信技术股份有限公司等科技股和芯片供应商）仍处于2017年以来的最高水平。.

ETF交易量激增是否扭曲了价格，目前仍存在疑问。上海万基资产管理有限公司的基金经理牛春宝目前正密切关注被抛售的蓝筹股。.

牛春宝表示：“我很高兴看到团队减持了一些ETF，因为部分股票的上涨导致市场波动剧烈，情绪冲动。” 牛春宝补充道：“这些股票的抛售引发的下跌可能会让一些价值股对我们来说更具trac。”