Les stratégies boursières chinoises évoluent après un retrait des marchés actions lié à un investissement étatique de 68 milliards de dollars

Pendant des années, les traders chinois se sont appuyés sur une hypothèse tacite : lorsque les prix chutaient brutalement, l’équipe nationale intervenait et achetait. Cette croyance a servi de socle au marché.

Mais la semaine dernière, ce plancher s'est fissuré publiquement après que Central Huijin Investment, un fonds lié à l'État, a vendu environ 67,5 milliards de dollars à travers 14 ETF liés à la technologie en six séances jusqu'à jeudi, selon Bloomberg.

Chen Da, fondateur de Dante Research, a déclaré : « Si suffisamment de personnes observent les performances de ce joueur, cela pourrait suffire à modifier les attentes. » Cette idée s'est rapidement répandue sur les marchés des transferts. L'équipe nationale n'était plus seulement acheteuse, mais spéculait sur les deux fronts.

Les chiffres ont confirmé les raisons de cette inquiétude. L'indice CSI 300 a progressé de 1,8 % le mois dernier. L'indice Star 50, composé en grande partie de valeurs du secteur des semi-conducteurs, a bondi de 16 %. Wu Wei, gestionnaire de fonds chez Beijing Win Integrity Investment Management Co., a déclaré : « Actuellement, il est probablement plus judicieux de privilégier les actions dont l'équipe détient moins de titres afin d'éviter les prises de risques. »

Wu Wei a ajouté : « Mon activité de trading a légèrement ralenti, car ce n'est pas un signal haussier en fin de journée. »

Le volume de transactions des ETF révèle les tendances de vente lors des rebonds

Les détails de ces transactions ne figureront que dans les rapports trimestriels. D'ici là, les investisseurs font leurs calculs. Central Huijin a commencé à acheter massivement des ETF chinois en 2023.

Fin août 2025, elle détenait environ 180 milliards de dollars d'actifs de ce type. L'analyste Rebecca Sin a écrit que « l'ampleur de la liquidation suggère un effort proactif pour faciliter une correction des prix dans les secteurs surchauffés »

Après des sorties de capitaux record d'un fonds tracle Star 50, ils estiment qu'il ne reste plus qu'environ 5 % de la puissance de feu de Central Huijin dans ce produit.

Les traders ont commencé à repérer des tendances au cours de la semaine. Lorsque les indices ont bondi pendant la séance, le volume d'échanges des ETF a explosé.

Les cours ont ensuite baissé. Mercredi, le volume d'échanges des ETF CSI 1000 a augmenté, l'indice ayant rebondi de près de 2 % en une heure avant de refluer. De nombreux analystes ont interprété cela comme une vente massive d'actions publiques.

Le scénario s'est répété, même si untronappétit pour le risque a permis à certains indices de se maintenir à flot. L'ETF E-fund ChiNext a enregistré d'importantes sorties de capitaux jeudi. L'indice a ensuite récupéré une partie de ses pertes intraday. Ces ventes ont surpris certains investisseurs, tandis que d'autres y ont vu une pression maîtrisée plutôt qu'un signe de panique.

La volatilité s'atténue à mesure que les investisseurs réévaluent leur exposition

La volatilité à court terme du CSI 300 a chuté à son plus bas niveau depuis mai. Les échanges onshore ont ralenti, passant de près de 4 000 milliards de yuans (574 milliards de dollars) en début de mois. Yang Ruyi, gestionnaire de fonds chez Shanghai Prospect Investment Management Co., a déclaré :

« Au lieu d’interpréter les ventes de fonds publics comme un signal de la fin de la hausse, nous devrions les considérer dans le contexte d’une croissance haussière structurelle et lente. »

Yang Ruyi a également déclaré qu'il était logique pour Central Huijin de se repositionner sur d'autres ETFmatic .

Z-Ben Advisors a indiqué que le marché avait absorbé les ventes massives sans fluctuations majeures. Cela témoigne d'unetrondemande institutionnelle pour les actions A en Chine.

Zhu Zhenxin, directeur d'Asymptote Investment Research à Pékin, a déclaré : « Vendre maintenant permettra de libérer des positions et de renforcer la position en cas de risque ultérieur. » Il a ajouté : « Une telle intervention permettra d'éviter une flambée spéculative comme celle de 2015. »

L'attention se porte désormais sur les volumes de stocks restant à écouler. Certains investisseurs estiment que les achats de valeurs technologiques pourraient reprendre une fois l'offre épuisée. La demande est restéetronmalgré une intervention manifeste. L'indice CSI 1000, qui regroupe des valeurs technologiques comme Hunan Aerospace Huanyu Communication Technology Co. et des fournisseurs de semi-conducteurs, se maintient à son plus haut niveau depuis 2017.

Des questions subsistent quant à savoir si l'important volume de transactions sur les ETF fausse les prix. Pour l'instant, Niu Chunbao, gestionnaire de fonds chez Shanghai Wanji Asset Management Co., observe attentivement les valeurs vedettes touchées par la vague de ventes.

Niu Chunbao a déclaré : « Je suis ravi de voir l'équipe se désengager de certains ETF, car la hausse de certaines actions rendait le marché nerveux et impulsif. » Il a ajouté : « Les baisses provoquées par leurs ventes pourraient rendre certaines actions de valeur encore plustracpour nous. »