中国株式戦略は、680億ドルの政府関連株式撤退を受けて転換

中国のトレーダーたちは長年、ある静かな思い込みに頼ってきた。価格が急落すれば、国家チームが介入して買いを入れるだろう、と。その思い込みは、まるで床のように市場の底に潜んでいた。.

しかし先週、ブルームバーグによると、国営ファンドの中央匯金投資が木曜までの６回の取引で14のハイテク関連ETFを合計約675億ドル売却したことで、その底値が公に崩れた。.

ダンテ・リサーチの創設者、チェン・ダ氏は、「この選手の動向を十分な数の人々が注視していれば、その行動は期待を変えるのに十分な可能性がある」と述べた。この見方は取引フロアで急速に広まった。代表チームはもはや一方的な買い手ではなく、双方から買い手へと売買されていたのだ。.

数字は、なぜ不安が高まったのかを物語っている。CSI300は過去1ヶ月で1.8%上昇した。半導体銘柄が中心のスター50指数は16%上昇した。北京ウィン・インテグリティ・インベストメント・マネジメントのファンドマネージャー、ウー・ウェイ氏は、「最近は、攻撃の的にならないよう、保有株数が少ない銘柄に集中して取引するのが賢明だろう」と述べた。

ウー・ウェイ氏は、「結局のところ強気のシグナルではないので、私の取引は少し減速した」と付け加えた。

ETFの売買高は反発時の売りパターンを明らかにする

取引の詳細は四半期報告書にのみ記載されます。それまでは投資家は計算を続けます。中央匯金は2023年に中国のETFを積極的に購入し始めました。.

2025年8月末までに、同社はこれらの資産を約1,800億ドル保有していた。アナリストのレベッカ・シン氏は、「清算の規模は、過熱したセクターで価格修正を促すための積極的な取り組みを示唆している」と書いている。

tracスター50指数に連動するから記録的な資金流出が発生した後、セントラル・フイジンの運用資金のうち、そのファンドに残っているのは約5％程度だと彼らは推定している。

トレーダーたちは週の間にパターンに気づき始めた。セッション中に指数が急上昇すると、ETFの売買高が急増した。.

その後、価格は下落した。水曜日には、CSI 1000 ETFの売買高が増加した。指数は1時間以内に2%近く上昇したが、その後下落した。多くのアナリストはこれを売り圧力と解釈した。.

このパターンは繰り返されたが、tronリスク選好により一部の指標は持ちこたえた。EファンドChiNext ETFは木曜日に大規模な資金流出に見舞われた。その後、指数は日中の下落分の一部を回復した。この売りは一部の投資家を驚かせたが、パニックではなく制御された圧力だと捉えた投資家もいた。.

投資家がエクスポージャーを見直し、ボラティリティは低下

CSI300の短期ボラティリティは5月以来の低水準に低下した。オンショア取引は、今月初めの約4兆元（5,740億ドル）から減少した。上海プロスペクト・インベストメント・マネジメントのファンドマネージャー、ヤン・ルイー氏は次のように述べた。

「国債ファンドの売却を上昇相場の終わりのシグナルと解釈するのではなく、構造的な緩やかな強気相場という文脈で考えるべきだ」

楊如意氏はまた、中央匯金が他のmatic ETFに再配置するのは理にかなっていると述べた。.

Zベン・アドバイザーズは、市場は大きな変動なく売りを吸収したと述べた。これは中国A株に対する機関投資家のtron需要を示唆している。.

北京のアシンプトート・インベストメント・リサーチの責任者、朱振馨氏は、「今売却すればポジションが空き、将来のリスク局面で押し上げ効果を発揮できる」と述べた。さらに、「こうした介入は、2015年に見られたような『狂乱の強気相場』を防ぐだろう」と付け加えた。

注目されているのは、売却可能な株式がどれだけ残っているかだ。一部の投資家は、供給が枯渇すればハイテク株の買いが再開する可能性があると考えている。明確な介入があったにもかかわらず、需要は依然としてtronだ。湖南航天華宇通信科技のようなロケット関連銘柄や半導体供給銘柄で構成されるCSI1000指数は、依然として2017年以来の高値水準にある。.

ETFの過度な取引が価格を歪めているかどうかについては、依然として疑問が残る。上海万済資産管理のファンドマネージャー、牛春宝氏は今のところ、売りに巻き込まれた優良株を注視している。.

牛春宝氏は、「一部の銘柄の上昇が市場を不安定で衝動的な動きにしていたため、チームが一部のETFから撤退したことを嬉しく思う」と述べた。さらに、「これらの銘柄の売却による下落は、一部のtrac株の魅力をさらに高める可能性がある」と付け加えた。