Стратегии инвестирования в акции Китая меняются после выхода госфонда на $68 млрд с рынка акций

В течение многих лет трейдеры в Китае опирались на одно тихое предположение. Когда цены падали резко, национальная команда вмешивалась и покупала активы. Эта вера служила рынку надежным полом.

Но на прошлой неделе этот пол публично дал трещину после того, как Central Huijin Investment, государственный инвестиционный фонд, продал примерно на $67,5 млрд через 14 технологических ETF в течение шести торговых сессий до четверга, сообщает Bloomberg.

Чэнь Да, основатель Dante Research, сказал: «Если достаточно людей следят за действиями этого игрока, его шаги могут быть достаточными, чтобы изменить ожидания». Это мнение быстро распространилось на торговых площадках. Национальная команда больше не была односторонним покупателем. Она торговала на обоих направлениях.

Цифры показали, почему возросла нервозность. Индекс CSI 300 вырос на 1,8% за последний месяц. Индекс Star 50, состоящий из чиповых компаний, подскочил на 16%. У Вэй, управляющий фондом в Beijing Win Integrity Investment Management Co., сказал: «В эти дни, вероятно, разумнее сосредоточить торговлю на акциях, которыми команда владеет в меньшем объеме, чтобы не оказаться в зоне поражения».

У Вэй добавил: «Моя торговля немного замедлилась, потому что в конечном итоге это не является бычьим сигналом».

Оборот ETF выявляет паттерны продаж во время отскоков

Подробности о сделках появятся только в квартальных отчетах. До тех пор инвесторы проводят собственные расчеты. Central Huijin начала агрессивно покупать китайские ETF в 2023 году.

К концу августа 2025 года она владела активами на сумму около $180 млрд. Аналитик Ребекка Син написала, что «масштабы ликвидации свидетельствуют о проактивных усилиях по содействию коррекции цен в перегретых секторах».

После рекордного оттока средств из фонда, отслеживающего индекс Star 50, они оценивают, что лишь около 5% потенциала Central Huijin осталось в этом продукте.

Трейдеры начали замечать паттерны на протяжении недели. Когда индексы росли в течение сессии, оборот ETF резко увеличивался.

Затем цены снижались. В среду оборот ETF CSI 1000 вырос, когда индекс отскочил почти на 2% в течение часа, прежде чем снова снизиться. Многие торговые столы расценили это как продажу со стороны государства.

Паттерн повторялся, хотя сильный аппетит к риску поддерживал некоторые показатели. ETF E‑fund ChiNext зафиксировал значительный отток средств в четверг. Индекс позже восстановил часть внутридневного падения. Продажи удивили некоторых инвесторов, но другие увидели в этом контролируемое давление, а не панику.

Волатильность снижается по мере переоценки экспозиции инвесторами

Краткосрочная волатильность индекса CSI 300 упала до самого низкого уровня с мая. Торги на внутреннем рынке остыли с почти 4 трлн юаней (или $574 млрд) в начале этого месяца. Ян Жуйи, управляющий фондом в Shanghai Prospect Investment Management Co., сказал:-

"Вместо того чтобы интерпретировать продажи государственных фондов как сигнал о завершении ралли, мы должны рассматривать это в контексте структурного, медленного бычьего рынка".

Ян Жуйи также заявил, что для Central Huijin имеет смысл перераспределить средства в другие тематические ETF.

Z‑Ben Advisors отметила, что рынок поглотил распродажи без значительных колебаний. Это указывало на сильный институциональный спрос на акции A в Китае.

Чжу Чжэньсинь, глава исследовательского отдела Asymptote Investment Research в Пекине, сказал: «Продажи сейчас освободят позиции, чтобы они могли обеспечить поддержку в будущем, в период рисков». Чжу Чжэньсинь добавил: «Такие вмешательства предотвратят появление „безумного быка“, как мы видели в 2015 году».

Теперь внимание приковано к тому, сколько акций осталось продать. Некоторые инвесторы считают, что покупки в технологическом секторе могут возобновиться, как только предложение иссякнет. Спрос оставался сильным даже на фоне явного вмешательства. Индекс CSI 1000, включающий такие компании, как Hunan Aerospace Huanyu Communication Technology Co. и поставщики чипов, все еще находится на самом высоком уровне с 2017 года.

Остаются вопросы о том, не искажает ли активная торговля ETF цены. На данный момент Ниу Чунбао, управляющий фондом в Shanghai Wanji Asset Management Co., наблюдает за голубыми фишками, попавшими под распродажу.

Ниу Чунбао сказал: «Я рад видеть, что команда выходит из некоторых ETF, поскольку рост цен на некоторые акции делал рынок беспокойным и импульсивным». Ниу Чунбао добавил: «Падения, вызванные их продажей, могут сделать некоторые стоимостные акции еще более привлекательными для нас».