Las estrategias de acciones chinas pivotan después de la salida de $68 mil millones vinculada al estado de las acciones

Durante años, los traders en China se apoyaron en un supuesto silencioso. Cuando los precios caían fuerte, el equipo nacional intervendría y compraría. Esa creencia se asentaba bajo el mercado como un piso.

Pero la semana pasada, ese piso se agrietó públicamente después de que Central Huijin Investment, un fondo vinculado al estado, vendió aproximadamente $67.5 mil millones a través de 14 ETFs relacionados con la tecnología en seis sesiones hasta el jueves, según Bloomberg.

Chen Da, fundador de Dante Research, dijo: "Si suficientes personas están observando lo que este jugador está haciendo, sus acciones podrían ser suficientes para alterar las expectativas". Esa opinión se extendió rápidamente en las salas de operaciones. El equipo nacional ya no era un comprador unilateral. Estaba operando en ambos lados.

Los números mostraron por qué aumentaron los nervios. El CSI 300 ganó un 1.8% en el último mes. El Índice Star 50, lleno de nombres de chips, saltó un 16%. Wu Wei, un gestor de fondos en Beijing Win Integrity Investment Management Co., dijo: "Estos días probablemente sea inteligente centrarse en las acciones que el equipo posee menos para evitar estar en la línea de fuego".

Wu Wei añadió: "Mi trading se ha ralentizado un poco, porque al final del día no es una señal alcista".

El volumen de los ETFs expone los patrones de venta durante las recuperaciones

Los detalles sobre las operaciones solo aparecerán en los informes trimestrales. Hasta entonces, los inversores están haciendo las matemáticas. Central Huijin comenzó a comprar ETFs de China agresivamente en 2023.

A finales de agosto de 2025, poseía aproximadamente $180 mil millones en estos activos. La analista Rebecca Sin escribió que "la escala de liquidación sugiere un esfuerzo proactivo para facilitar una corrección de precios en sectores sobrecalentados".

Después de las salidas récord de un fondo que rastrea el Star 50, estiman que solo queda alrededor del 5% de la capacidad de fuego de Central Huijin en ese producto.

Los traders comenzaron a detectar patrones durante la semana. Cuando los índices saltaron durante la sesión, el volumen de los ETFs se disparó.

Los precios luego se desvanecieron. El miércoles, el volumen en los ETFs CSI 1000 aumentó a medida que el índice se recuperó casi un 2% en una hora, antes de caer. Muchas mesas interpretaron eso como venta estatal.

El patrón se repitió, aunque un fuerte apetito por el riesgo mantuvo algunos indicadores a flote. El ETF E-fund ChiNext vio grandes salidas el jueves. El índice más tarde recuperó parte de la caída intradiaria. La venta sorprendió a algunos inversores, pero otros lo vieron como una presión controlada en lugar de pánico.

La volatilidad se calma a medida que los inversores reevalúan la exposición

La volatilidad a corto plazo en el CSI 300 cayó a su nivel más bajo desde mayo. El trading en tierra se enfrió de casi 4 billones de yuanes, o $574 mil millones, a principios de este mes. Yang Ruyi, un gestor de fondos en Shanghai Prospect Investment Management Co., dijo:-

"En lugar de leer la venta de los fondos estatales como una señal de que el rally ha terminado, deberíamos considerar esto en el contexto del toro estructural y lento".

Yang Ruyi también dijo que tenía sentido que Central Huijin se reposicionara en otros ETFs temáticos.

Z-Ben Advisors dijo que el mercado absorbió las ventas sin grandes oscilaciones. Eso apuntaba a una fuerte demanda institucional de acciones A en China.

Zhu Zhenxin, jefe de Asymptote Investment Research en Beijing, dijo: "Vender ahora liberará posiciones para que puedan proporcionar un impulso en un momento futuro de riesgo". Zhu Zhenxin añadió: "Tal intervención evitará un 'toro loco' como el que vimos en 2015".

La atención ahora está en cuánto stock queda por vender. Algunos inversores piensan que la compra de tecnología podría reanudarse una vez que se agote la oferta. La demanda se ha mantenido fuerte incluso con una intervención clara. El Índice CSI 1000, hogar de acciones de cohetes como Hunan Aerospace Huanyu Communication Technology Co. y nombres de la cadena de suministro de chips, aún está en su nivel más alto desde 2017.

Quedan preguntas sobre si el intenso comercio de ETFs está distorsionando los precios. Por ahora, Niu Chunbao, un gestor de fondos en Shanghai Wanji Asset Management Co., está observando las acciones azules atrapadas en la venta.

Niu Chunbao dijo: "Me complace ver que el equipo sale de algunos de los ETFs ya que las ganancias en algunas acciones estaban haciendo que el mercado se volviera inquieto e impulsivo". Niu Chunbao añadió: "Las caídas causadas por su venta pueden hacer que algunas acciones de valor sean aún más atractivas para nosotros".