A era de comprar e segurar Bitcoin se desfaz enquanto empresas públicas buscam rendimento sobre holdings de criptomoedas

As empresas públicas não estão mais sentadas sobre seus Bitcoins esperando. Elas estão colocando-os para trabalhar. Mais de 160 empresas listadas agora acumularam mais de 300.000 Bitcoins.

Mas, em vez de apenas segurar, elas estão buscando rendimento. Elas estão emprestando, fazendo staking, escrevendo opções e até comprando NFTs para extrair cada bit de valor de suas criptomoedas. A tradicional estratégia “HODL” que antes definia a era corporativa do Bitcoin está se desfazendo sob pressão dos acionistas.

De acordo com um relatório investigativo da Bloomberg, a indústria está mudando de rumo rapidamente, e ninguém está fingindo o contrário.

As empresas que antes tratavam o Bitcoin como um símbolo de rebelião contra Wall Street agora estão adotando suas táticas. Os executivos não estão se opondo. Eles estão se juntando.

Ganhos passivos são o novo jogo, e para um número crescente de empresas, segurar sem retornos não é mais uma opção. Muitas delas ainda estão tentando entender como gerenciar o risco, mas isso não impediu a enxurrada de interesse.

Empresas usam empréstimos, opções e NFTs para ganhar retornos

A DDC Enterprise, uma empresa asiática de alimentos em dificuldades, viu suas ações suspensas no New York Stock Exchange no início deste ano após o acúmulo de perdas. Em resposta, a empresa realizou um reverse stock split, acumulou Bitcoin, renomeou-se como uma tesouraria de criptomoedas e disse que se associaria à QCP Capital para gerar renda. As ações saltaram mais de 800% após o anúncio. O fundador da QCP, Darius Sit, disse que seu objetivo era simples: trazer o mesmo tipo de estratégias de rendimento com gerenciamento de risco da finança tradicional para as criptomoedas.

Na Pantera Capital, Cosmo Jiang disse que a maioria das empresas que detêm tesouraria agora está pelo menos considerando o rendimento. Algumas já estão ganhando com staking em Ethereum e Solana. Outras estão explorando empréstimos de criptomoedas e finanças descentralizadas. A SharpLink Gaming, uma das maiores detentoras de Ethereum, ainda está construindo um plano de risco. O vice-presidente de operações da firma, John Chard, disse que estão sendo deliberados. “Essas coisas são melhor feitas de forma medida do que apressadas”, disse ele.

Outras empresas estão tentando abordagens mais agressivas. A Bitcoin Standard Treasury Company, também conhecida como BSTR, está considerando escrever opções put para comprar mais Bitcoin com desconto. A GameSquare Holdings, que detém Ether, comprou recentemente um NFT CryptoPunk de US$ 5 milhões, não para segurar, mas para licenciá-lo.

Executivos da firma disseram que estão buscando retornos entre 6% e 10% transformando até NFTs em ativos que geram rendimento. A Twenty One Capital está debatendo se emprestará dólares americanos contra colateral de Bitcoin.

O gerenciamento de risco torna-se chave à medida que as estratégias de rendimento se expandem

Com o Bitcoin não oferecendo rendimento embutido, as empresas são forçadas a extrair renda emprestando moedas, postando-as como colateral ou vendendo ganhos futuros por meio de opções.

O presidente da Ether Machine, Andrew Keys, disse que sua firma tem uma equipe de gerenciamento de risco dedicada a manter as coisas sob controle. Ainda assim, outros são céticos. Chris Rhine, da Galaxy Digital, disse: “As empresas dizem que podem gerar 5% de rendimento, e ‘geraremos 10% de rendimento’, e imediatamente os alarmes soam.” Ele disse que os investidores precisam prestar muita atenção às atividades por trás desses números.

O mercado de criptomoedas ainda se lembra do que aconteceu em 2022. Empresas como Terra, Celsius, BlockFi e FTX entraram em colapso buscando altos retornos com estratégias arriscadas e colaterais instáveis. As empresas de hoje podem parecer diferentes, mas ainda estão expostas. Os antigos ideais anti-bancários dos primeiros crentes no Bitcoin agora estão colidindo com relatórios de lucros trimestrais e pressão executiva.

Essa não é a forma como Michael Saylor construiu seu jogo com Bitcoin. O CEO da Strategy assumiu fama por contrair dívidas e vender equity para acumular Bitcoin para o longo prazo.

Morten Christensen, fundador da AirdropAlert.com, disse que as empresas que se movem para estratégias de rendimento mais arriscadas estão abandonando o modelo de longo prazo de Saylor. “Ele está jogando o jogo de longo prazo, apostando na escassez digital”, disse ele. “Embutir o Bitcoin em engenharia financeira mais arriscada mina o valor central.”

Ainda assim, a Strategy não descartou completamente uma mudança de rumo. Um porta-voz da empresa disse que ainda não geraram renda a partir do Bitcoin, mas confirmaram em registros da SEC que sua posição pode mudar no futuro.

Alguns dos primeiros mineradores de Bitcoin já fizeram a mudança. A MARA Holdings está usando opções para aumentar a renda. A CleanSpark está testando estratégias mais avançadas para transformar a volatilidade de preços em retornos constantes. O CFO Gary Vecchiarelli disse: “Em breve, entraremos em tipos mais exóticos de derivativos. Temos a intenção de ganhar dinheiro com a volatilidade.”