Эра «купи и держи» для биткоина трещит по швам: публичные компании гонятся за доходностью на своих криптоактивах

Публичные компании больше не просто хранят свои биткоины и ждут. Они заставляют их работать. Более 160 публичных компаний уже накопили более 300 000 биткоинов.

Но вместо простого удержания они гонятся за доходностью. Они сдают в аренду, стейкают, пишут опционы и даже покупают NFT, чтобы извлечь каждую каплю ценности из своих криптоактивов. Традиционная стратегия «HODL», которая ранее определяла корпоративную эру биткоина, распадается под давлением акционеров.

Согласно расследовательскому отчету от Bloomberg, отрасль быстро меняет курс, и никто этого не скрывает.

Компании, которые ранее рассматривали биткоин как символ бунта против Уолл-стрит, теперь заимствуют тактики Уолл-стрит. Руководители не сопротивляются. Они присоединяются к игре.

Получение пассивной прибыли — новая игра, и для растущего числа компаний удержание без прибыли больше не является вариантом. Многие из них все еще разбираются, как управлять рисками, но это не остановило поток интереса.

Компании используют кредитование, опционы и NFT для получения дохода

DDC Enterprise, борющаяся азиатская пищевая компания, увидела, что ее акции были приостановлены в этом году на Нью-Йоркской фондовой бирже после накопления убытков. В ответ компания провела обратный сплит акций, закупила биткоины, переименовала себя в криптоказначейство и заявила о партнерстве с QCP Capital для генерации дохода. После объявления акции подскочили более чем на 800%. Основатель QCP Дариус Сит сказал, что их цель проста: принести в криптомир те же стратегии управления рисками и получения доходности, что и в традиционных финансах.

В Pantera Capital Космо Цзян сказал, что большинство компаний, хранящих казначейские активы, теперь хотя бы рассматривают возможность получения доходности. Некоторые уже получают доход от стейкинга Ethereum и Solana. Другие изучают возможности кредитования в криптовалюте и децентрализованных финансов. SharpLink Gaming, один из крупных держателей Ethereum, все еще разрабатывает план управления рисками. Вице-президент компании по операциям Джон Чард сказал, что они действуют обдуманно: «Эти вещи лучше делать взвешенно, а не спешить».

Другие компании пробуют более агрессивные подходы. Bitcoin Standard Treasury Company, также известная как BSTR, рассматривает возможность написания пут-опционов для покупки большего количества биткоинов со скидкой. GameSquare Holdings, которая держит Ether, недавно купила NFT CryptoPunk за 5 миллионов долларов, не чтобы просто хранить его, а чтобы лицензировать.

Руководители компании заявили, что стремятся к доходности между 6% и 10%, превращая даже NFT в активы, генерирующие доход. Twenty One Capital обсуждает возможность выдачи долларовых займов под залог биткоинов.

Управление рисками становится ключевым по мере расширения стратегий доходности

Поскольку биткоин не предлагает встроенной доходности, компании вынуждены извлекать доход, ссужая монеты, предоставляя их в качестве залога или продавая будущие прибыли через опционы.

Председатель Ether Machine Эндрю Киз сказал, что его фирма имеет команду по управлению рисками, посвященную поддержанию контроля. Тем не менее, другие скептичны. Крис Райн из Galaxy Digital сказал: «Компании говорят, что могут генерировать 5% доходности, и „мы сгенерируем 10% доходности“, и сразу же зазвонят тревожные колокола». Он сказал, что инвесторы должны внимательно следить за деятельностью, стоящей за этими цифрами.

Крипторынок все еще помнит, что произошло в 2022 году. Такие компании, как Terra, Celsius, BlockFi и FTX, рухнули, гонясь за высокой доходностью с помощью рискованных стратегий и нестабильного залога. Современные компании могут выглядеть иначе, но они все еще подвержены рискам. Старые антибанковские идеалы ранних верующих в биткоин теперь сталкиваются с квартальными отчетами о прибылях и убытках и давлением со стороны руководства.

Именно так Майкл Сэйлор не строил свою игру с биткоином. Генеральный директор Strategy знаменито брал долги и продавал акции, чтобы накапливать биткоины на долгий срок.

Мортен Кристиансен, основатель AirdropAlert.com, сказал, что компании, переходящие к более рискованным стратегиям доходности, отказываются от долгосрочной модели Сэйлора. «Он играет в долгую, делая ставку на цифровую редкость», — сказал он. «Обертывание биткоина в более рискованную финансовую инженерию подрывает его основную ценность».

Тем не менее, Strategy полностью не исключает поворота. Представитель компании сказал, что они еще не получили дохода от биткоина, но подтвердили через filings SEC, что их позиция может измениться в будущем.

Некоторые из самых ранних майнеров биткоина уже совершили этот переход. MARA Holdings использует опционы для увеличения дохода. CleanSpark тестирует более сложные стратегии для превращения ценовой волатильности в стабильный доход. Финансовый директор Гэри Веккиарелли сказал: «Скоро мы займемся более экзотическими типами деривативов. Мы намерены зарабатывать на волатильности».