2023 será como 2022 ou uma oportunidade de compra como 2020? 7 principais conclusões do novo blog de Arthur Hayes

Arthur Hayes, ex-CEO da exchange BitMEX, previu uma “crise financeira global” devido às dificuldades econômicas iminentes nos Estados Unidos em sua mais recente publicação no blog, publicada em 19 de janeiro. De acordo com Arthur Hayes, a atual alta no Bitcoin não deve ser interpretada como o início de um novo ciclo de alta.

Perspectiva de mercado de Arthur Hayes 2023

À primeira vista, Arthur Hayes menciona a série do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) do Bureau of Labor Statistics dos EUA (falho e enganoso). Muitos analistas de mercado acreditam que a recente tendência consistente de queda do CPI só pode significar uma coisa: Sir Powell está se preparando para reabrir as torneiras de dinheiro grátis e fazer chover como em março de 2020.

No entanto, Arthur não parece acreditar no que muitos analistas de mercado acreditam. Uma alta no mercado levanta a questão de como o Bitcoin reagirá. Para prever isso efetivamente, devemos considerar dois fatos essenciais do Bitcoin.

O primeiro é que o Bitcoin e os maiores mercados de capital de criptomoedas são os únicos mercados que são verdadeiramente livres da manipulação de banqueiros centrais e grandes instituições financeiras globais. A segunda coisa a entender sobre o Bitcoin é que, como reação à extravagância do sistema monetário fiduciário global do mundo, seu preço depende significativamente do curso futuro da liquidez global do USD (devido à função do USD como moeda de reserva global).

Para esse fim, o Bitcoin superou um valor achatado do Índice de Liquidez do USD nos últimos dois meses. De acordo com Arthur Hayes, isso sugere que o mercado acredita que a mudança de direção do Fed é iminente.

Desempenho do BTC e do mercado de criptomoedas em 2023

De acordo com Arthur Hayes, o Bitcoin está simplesmente se recuperando dos mínimos locais abaixo de US$ 16.000. Ele acredita que o Bitcoin então atingirá um novo platô e tenderá lateralmente até que as restrições de liquidez do USD melhorem.

No entanto, há uma segunda perspectiva de mercado: o Bitcoin está se recuperando à medida que o mercado antecipa a reinicialização da impressão de dinheiro do Fed em USD. Se for esse o caso, Arthur prevê dois resultados prováveis:

Um é que, se o Fed não prosseguir com uma mudança de direção, ou se muitos governadores do Fed minimizarem qualquer perspectiva de mudança de direção mesmo após números de CPI “bons”, o Bitcoin provavelmente voltará aos mínimos anteriores.

Segundo, se o Fed fizer uma mudança de direção, o bom desempenho do Bitcoin continuará, e essa alta marcará o início de um ciclo de alta secular. No entanto, se ambas as eventualidades ocorrerem, os investidores devem comprar criptomoedas.

A influência do mercado de trabalho dos Estados Unidos

De acordo com relatórios, os salários nos Estados Unidos estão subindo na mesma taxa que a inflação. Ou seja, enquanto as coisas estão ficando mais caras, a capacidade das pessoas de comprar esses bens está aumentando em uma taxa semelhante devido aos salários mais altos.

Como resultado, há o risco de que o aumento do poder de compra das pessoas alimente mais inflação de bens. Para dizer de outra forma, os fabricantes de bens podem entender que seus compradores estão ganhando mais dinheiro hoje do que anteriormente e aumentar seus preços ainda mais para coletar mais dos ganhos recentes de pagamento de seus clientes.

De acordo com Arthur Hayes, nesse cenário, Jerome Powell terá alguma desculpa para continuar aumentando as taxas de juros.

O envolvimento do Tesouro dos EUA 

O PCE subjacente em dezembro de 2022 foi 4,7% maior ano a ano. Os títulos do tesouro dos EUA estão atualmente rendendo mais de 4,7% após 6 meses. Como resultado, o Sr. Powell tem ampla margem para continuar aumentando as taxas de juros. Mais crucialmente, Powell estará livre para continuar reduzindo o balanço do Fed, apertando as condições monetárias até onde ele quiser que estejam.

A queda no IPC pode indicar algo. No entanto, Arthur Hayes acredita que isso não faz diferença em termos de antecipar a data da mudança final do Fed.

No entanto, Arthur Hayes argumenta que ignorar a figura do IPC e continuar a reduzir o balanço do Fed por meio do QT resultará em um evento de interrupção do mercado de crédito que produzirá um momento de "oh shit!" para o Fed e os forçará a reverter a direção agressivamente.

Se a remoção de meio trilhão de dólares em 2022 criou o pior desempenho de títulos e ações em algumas centenas de anos, imagine o que acontecerá se o dobro dessa quantidade for removido em 2023. A reação dos mercados quando o dinheiro é injetado versus retirado não é simétrica — e, portanto, espero que a lei das consequências não intencionais morda o Fed no bumbum enquanto continua a retirar liquidez.

Arthur Hayes

Os atuais cenários de aumento de taxas do Fed criam um cratera de preços para ativos de risco. De acordo com Arthur Hayes, 2023 pode ser tão ruim quanto 2022 até que o Fed mude de direção.

Desempenho do ouro em 2023

À primeira vista, você poderia facilmente concluir que o recente surto do ouro reflete a visão do mercado de que o Fed reverterá o curso no futuro próximo. É uma conclusão razoável. No entanto, Arthur acredita que o ouro está subindo por um motivo completamente diferente. Portanto, é crucial não confundir o surto do ouro e do Bitcoin como confirmação de uma mudança iminente do Fed.

De acordo com Arthur Hayes e outros comentaristas, a desdolarização do mundo se acelerará nos próximos anos como resultado de alguns desenvolvimentos geopolíticos recentes significativos, como o congelamento dos "ativos" da Rússia pelo sistema bancário ocidental pelos Estados Unidos.

Arthur acredita que, mais cedo ou mais tarde, o resto do mundo aprenderá que investir em títulos do Tesouro dos EUA não faz sentido quando eles poderiam sofrer o mesmo destino da Rússia. Isso deixa o ouro como a opção de investimento mais óbvia e atraente.

O excelente gráfico acima da Gavekal Research ilustra claramente que o ouro é um melhor armazenador de energia do que os Títulos do Tesouro dos EUA. Quando decidirem mudar de direção, o Fed expressará claramente sua intenção de abandonar a política monetária restritiva. 

O Fed anunciou no final de 2021 que mudaria para combater a inflação limitando a oferta de dinheiro e aumentando as taxas de juros. Eles começaram a fazer isso em março de 2022, e qualquer um que não acreditasse neles foi eliminado. Como resultado, a mesma coisa provavelmente acontecerá na direção oposta: o Fed nos dirá quando terminar, e se você não acreditar neles, perderá a grande alta que se segue.