2023년이 2022년과 같을까요, 아니면 2020년과 같은 매수 기회일까요? 아서 헤이즈의 최신 블로그에서 얻는 7가지 핵심 교훈

BitMEX 거래소의 전 CEO인 아서 헤이즈는 1월 19일 게재된 블로그 글에서 미국의 임박한 경제 문제로 인해 '글로벌 금융 붕괴'를 예측했습니다. 아서 헤이즈에 따르면, 비트코인의 현재 반등은 새로운 강세장 시작으로 해석되어서는 안 됩니다.

아서 헤이즈의 2023 시장 전망

첫눈에 아서 헤이즈는 미국 노동통계청(결함이 있고 오해의 소지가 있는) 소비자물가지수(CPI) 시리즈를 언급합니다. 많은 시장 분석가들은 CPI의 최근 일관된 하락 추세가 단 한 가지 의미만을 나타낼 수 있다고 믿습니다: 파월 의장이 무료 자금 탭을 다시 열고 2020년 3월처럼 돈을 뿌릴 준비를 하고 있다는 것입니다.

하지만 아서는 많은 시장 분석가들이 믿는 것을 믿지 않는 것 같습니다. 시장 상승은 비트코인이 어떻게 반응할 것인지에 대한 질문을 제기합니다. 이를 효과적으로 예측하려면 두 가지 필수적인 비트코인 사실을 고려해야 합니다.

첫째, 비트코인과 더 큰 암호화폐 자본 시장은 중앙은행가와 거대 글로벌 금융 기관의 조작으로부터 진정한 자유를 누리는 유일한 시장입니다. 비트코인에 대해 이해해야 할 두 번째 중요한 점은 전 세계적 파산 통화 시스템의 낭비적 성향에 대한 반응으로, 그 가격이 전 세계 USD 유동성의 미래 추세에 크게 의존한다는 것입니다(USD가 글로벌 준비 통화로서의 기능을 하기 때문입니다).

이러한 관점에서 비트코인은 지난 두 달 동안 평탄해진 USD 유동성 지수 가치를 상회해 왔습니다. 아서 헤이즈에 따르면, 이는 시장이 연준의 정책 전환이 임박했다고 믿고 있음을 시사합니다.

2023에서의 BTC 및 암호화폐 시장 성과

아서 헤이즈에 따르면 비트코인은 단순히 16,000달러 미만의 국소 저점에서 반등하고 있습니다. 그는 비트코인이 그 후 새로운 평형점에 도달하고 USD 유동성 제약이 개선될 때까지 횡보할 것이라고 믿습니다.

하지만 두 번째 시장 전망도 있습니다: 비트코인은 연준의 USD 통화 인쇄 재개에 대한 시장의 기대감에 힘입어 반등하고 있습니다. 만약 그렇다면 아서는 두 가지 가능한 결과를 예상합니다.

첫째, 연준이 정책 전환을 진행하지 않거나, '좋은' CPI 수치 이후에도 많은 연준 이사회 위원들이 정책 전환 전망을 축소한다면 비트코인은 이전 저점으로 돌아갈 가능성이 높습니다.

둘째, 연준이 정책 전환을 단행하면 비트코인의 좋은 성과는 계속될 것이며, 이 상승은 장기적인 강세장의 시작을 알릴 것입니다. 그러나 두 경우 모두 발생하면 투자자는 암호화폐를 매수해야 합니다.

미국 노동 시장의 영향

보고서에 따르면 미국의 임금은 인플레이션과 동일한 속도로 상승하고 있습니다. 즉, 물가가 오르는 동안 사람들의 구매력이 임금 상승으로 인해 비슷한 속도로 증가하고 있습니다.

결과적으로 사람들의 증가된 구매력이 더 많은 상품 인플레이션을 부추길 위험이 있습니다. 다시 말해, 상품 제조업체는 구매자들이 이전보다 더 많은 돈을 벌고 있다는 것을 이해하고 그들의 최근 임금 상승분 중 더 많은 부분을 확보하기 위해 가격을 더 높게 책정할 수 있습니다.

아서 헤이즈에 따르면, 그러한 시나리오에서 제롬 파월은 금리를 계속 인상할 수 있는 명분을 갖게 됩니다.

미국 재무부의 관여 

2022년 12월 핵심 PCE는 전년 대비 4.7% 높았습니다. 현재 6개월 만기 국고채는 4.7% 이상의 수익률을 기록하고 있습니다. 따라서 파월 의장은 금리를 계속 인상할 충분한 여지를 가지고 있습니다. 더 중요한 것은 파월 의장이 연준의 대차대조표를 계속 축소하고 통화 조건을 원하는 수준으로 긴축할 자유를 얻게 된다는 것입니다.

CPI의 하락은 무엇을 의미할 수 있습니다. 그러나 아서 헤이즈는 연준의 최종 전환 시기를 예측하는 데 있어 이는 차이가 없다고 믿습니다.

하지만 아서 헤이즈는 CPI 수치를 무시하고 QT를 통해 연준 대차대조표를 계속 축소하면 신용 시장 교란 사건이 발생하여 연준에게 '오 shit!' 같은 순간을 안겨주고 강제로 방향을 전환하도록 강요할 것이라고 주장합니다.

2022년에 5,000억 달러의 삭감이 수백 년 만에 최악의 채권 및 주식 성과를 만들었다면, 2023년에 그 두 배의 금액이 제거되면 어떤 일이 일어날지 상상해 보세요. 돈이 주입될 때와 회수될 때 시장의 반응은 대칭적이지 않습니다. 따라서 연준이 유동성을 계속 회수하는 과정에서 의도하지 않은 결과의 법칙이 연준을 괴롭힐 것이라고 예상합니다.

아서 헤이스

현재의 연준 금리 인상 시나리오는 위험 자산에 대한 가격 크레이터를 만듭니다. 아서 헤이즈에 따르면 연준이 전환하기 전까지 2023년은 2022년만큼 나쁠 수 있습니다.

2023에서의 금 성과

첫눈에 금의 최근 급등이 연준이 가까운 시일 내에 방향을 전환할 것이라는 시장의 견해를 반영한다고 쉽게 결론지을 수 있습니다. 이는 합리적인 결론입니다. 그러나 아서는 금이 완전히 다른 이유로 상승하고 있다고 믿습니다. 따라서 금과 비트코인의 급등을 연준의 전환이 임박했다는 확인으로 오해해서는 안 됩니다.

아서 헤이즈와 다른 논평가들에 따르면, 미국의 러시아 '자산' 동결과 같은 몇 가지 최근의 중요한 지정학적 발전으로 인해 세계의 탈달러화가 향후 몇 년 동안 가속화될 것입니다.

아서는 조만간 세계의 나머지 부분이 러시아와 같은 운명을 겪을 수 있을 때 미국 국채에 투자하는 것이 의미가 없다는 것을 배우게 될 것이라고 믿습니다. 이는 금을 가장 명확하고 매력적인 투자 옵션으로 남깁니다.

Gavekal Research의 위 차트는 금이 미국 국채보다 더 나은 에너지 저장 수단임을 명확히 보여줍니다. 그들이 정책 전환을 결정할 때 연준은 명확히 긴축 통화 정책을 포기할 의사를 표명할 것입니다. 

연준은 2021년 말 통화 공급을 제한하고 금리를 인상하여 인플레이션과 싸우기로 전환하겠다고 발표했습니다. 그들은 2022년 3월부터 이를 시작했으며, 이를 믿지 않은 사람들은 패배했습니다. 결과적으로 동일한 현상이 역방향으로 발생할 가능성이 높습니다: 연준이 작업을 완료할 시기를 알려줄 것이며, 만약 이를 믿지 않으면 그 뒤에 이어질 큰 상승을 놓치게 될 것입니다.