2023 sera-t-il comme 2022 ou une opportunité d'achat comme 2020 ? 7 points clés de la dernière publication de blog d'Arthur Hayes

Arthur Hayes, l'ancien PDG de l'échange BitMEX, a prédit un « effondrement financier mondial » en raison des difficultés économiques imminentes aux États-Unis dans son dernier article de blog, publié le 19 janvier. Selon Arthur Hayes, la hausse actuelle du Bitcoin ne doit pas être interprétée comme le début d'un nouveau cycle haussier.

Perspective de marché 2023 d'Arthur Hayes

À première vue, Arthur Hayes mentionne la série de l'Indice des prix à la consommation (CPI) du Bureau of Labor Statistics des États-Unis (défectueuse et trompeuse). De nombreux analystes de marché estiment que la tendance baissière constante récente du CPI ne peut signifier qu'une chose : M. Powell se prépare à rouvrir les robinets de l'argent gratuit et à faire pleuvoir comme en mars 2020.

Cependant, Arthur ne semble pas croire ce que croient de nombreux analystes de marché. Une hausse du marché soulève la question de la réaction du Bitcoin. Pour prédire cela efficacement, nous devons prendre en compte deux faits essentiels sur le Bitcoin.

Le premier est que le Bitcoin et les marchés de capitaux crypto plus larges sont les seuls marchés véritablement exempts de la manipulation des banquiers centraux et des grandes institutions financières mondiales. La deuxième chose à comprendre sur le Bitcoin est que, en réaction à la prodigalité du système monétaire fiduciaire mondial, son prix dépend considérablement de l'évolution future de la liquidité mondiale en USD (en raison de la fonction du USD en tant que devise de réserve mondiale).

À cet égard, le Bitcoin a surperformé une valeur aplatie de l'Indice de liquidité USD au cours des deux derniers mois. Selon Arthur Hayes, cela suggère que le marché croit que le pivot de la Fed est imminent.

Performance du BTC et du marché crypto en 2023

Selon Arthur Hayes, le Bitcoin rebondit simplement depuis les creux locaux inférieurs à 16 000 $. Il croit que le Bitcoin atteindra ensuite un nouveau plateau et évoluera latéralement jusqu'à ce que les contraintes de liquidité USD s'améliorent.

Cependant, il existe une deuxième perspective de marché : le Bitcoin rebondit alors que le marché anticipe une reprise de l'impression de dollars USD par la Réserve fédérale. Si tel est le cas, Arthur envisage deux issues probables :

L'une est que si la Fed ne procède pas à un pivot, ou si de nombreux gouverneurs de la Fed minimisent toute perspective de pivot même après des chiffres de CPI « bons », le Bitcoin reviendrait probablement à ses creux précédents.

Deuxièmement, si la Fed opère un revirement, la bonne performance du Bitcoin se poursuivra et cette hausse marquera le début d’un marché haussier structurel. Cependant, si les deux scénarios se produisent, les investisseurs devraient acheter des cryptomonnaies.

L’influence du marché du travail aux États-Unis

Selon les rapports, les salaires aux États-Unis augmentent au même rythme que l’inflation. Autrement dit, alors que le coût de la vie augmente, le pouvoir d’achat des individus s’accroît à un rythme similaire grâce à des salaires plus élevés.

Par conséquent, il existe un risque que le pouvoir d’achat accru des consommateurs alimente une inflation supplémentaire des biens. En d’autres termes, les fabricants de biens pourraient comprendre que leurs clients gagnent plus aujourd’hui qu’auparavant et augmenter davantage leurs prix pour capter une part plus importante de leurs gains salariaux récents.

Selon Arthur Hayes, dans ce scénario, Jerome Powell aura une excuse pour continuer à augmenter les taux d’intérêt.

L’implication du Trésor américain 

Le PCE sous-jacent (core PCE) en décembre 2022 était en hausse de 4,7 % en glissement annuel. Les bons du Trésor à court terme rapportent actuellement plus de 4,7 % après 6 mois. Par conséquent, M. Powell dispose de marges de manœuvre suffisantes pour continuer à relever les taux d’intérêt. Plus crucialement, Powell sera libre de poursuivre le rétrécissement du bilan de la Fed, resserrant les conditions monétaires selon ses souhaits.

La baisse de l’IPC pourrait indiquer quelque chose. Cependant, Arthur Hayes estime que cela ne change rien en termes de prédiction de la date du dernier revirement de la Fed.

Cependant, Arthur Hayes soutient qu’ignorer le chiffre de l’IPC et continuer à réduire le bilan de la Fed par le QT (assouplissement quantitatif inversé) entraînerait un événement de perturbation du marché du crédit, provoquant un moment de « merde ! » pour la Fed et les forçant à inverser agressivement la tendance.

Si le retrait de 500 milliards de dollars en 2022 a créé la pire performance des obligations et des actions en quelques centaines d’années, imaginez ce qui se passera si le double de ce montant est retiré en 2023. La réaction des marchés lorsque de l’argent est injecté par rapport à lorsqu’il est retiré n’est pas symétrique – et à ce titre, je m’attends à ce que la loi des conséquences involontaires morde la Fed au cul alors qu’elle continue de retirer de la liquidité.

Arthur Hayes

Les scénarios actuels de hausse des taux de la Fed créent un cratère de prix pour les actifs risqués. Selon Arthur Hayes, 2023 pourrait être tout aussi mauvais que 2022 jusqu’à ce que la Fed opère un revirement.

Performance de l’or en 2023

À première vue, on pourrait facilement conclure que la récente hausse de l’or reflète la vue du marché selon laquelle la Fed inversera sa tendance dans un avenir proche. C’est une conclusion raisonnable. Cependant, Arthur pense que l’or monte pour une raison complètement différente. Par conséquent, il est crucial de ne pas confondre la hausse de l’or et du Bitcoin comme une confirmation d’un revirement imminent de la Fed.

Selon Arthur Hayes et d’autres commentateurs, la dédollarisation du monde s’accélérera dans les prochaines années à la suite de plusieurs développements géopolitiques récents importants, tels que le gel par les États-Unis des « actifs » de la Russie dans le système bancaire occidental.

Arthur estime qu’un jour ou l’autre, le reste du monde comprendra qu’investir dans les obligations du Trésor américain n’a aucun sens lorsqu’ils pourraient subir le même sort que la Russie. Cela laisse l’or comme l’option d’investissement la plus évidente et attrayante.

Le graphique excellent ci-dessus de Gavekal Research illustre clairement que l’or est un meilleur magasin de valeur que les obligations du Trésor américain. Lorsqu’ils décideront d’opérer un revirement, la Fed exprimera clairement son intention d’abandonner la politique monétaire restrictive. 

La Fed a annoncé à la fin de 2021 qu'elle passerait à la lutte contre l'inflation en limitant l'offre monétaire et en augmentant les taux d'intérêt. Ils ont commencé à le faire en mars 2022, et quiconque ne les a pas crus a été éliminé. Par conséquent, la même chose est susceptible de se produire dans la direction opposée : la Réserve fédérale nous dira quand elle aura terminé, et si vous ne la croyez pas, vous manquerez la grande poussée qui suit.