2023年は2022年のようになり、それとも2020年のような買いの機会になるのか？アーサー・ヘイズの最新のブログからの7つの重要なポイント

BitMEX取引所の元CEOであるアーサー・ヘイズは、1月19日に公開された最新のブログ投稿で、米国における差し迫った経済問題による「世界的な金融崩壊」を予測しました。アーサー・ヘイズによると、現在のBitcoinのラリは、新しい強気相場の開始として解釈すべきではありません。

アーサー・ヘイズの2023市場見通し

一見すると、アーサー・ヘイズは米国労働統計局（欠陥があり誤解を招く）の消費者物価指数（CPI）シリーズに言及しています。多くの市場アナリストは、CPIの最近の一貫した下落傾向が意味するものは一つしかないと考えています。パウエル氏は、2020年3月のように無料のお金の蛇口を開け、雨が降らせる準備をしているということです。

しかし、アーサーは多くの市場アナリストが信じていることを信じていないように見える。市場の上昇は、ビットコインがどのように反応するかという疑問を投げかける。それを効果的に予測するには、2つの重要なビットコインの事実を考慮する必要があります。

第一に、ビットコインとより大きな暗号通貨資本市場は、中央銀行や巨大なグローバル金融機関の操作から真に自由な唯一の市場です。ビットコインについて理解すべき第二のことは、世界のグローバル法定通貨制度の浪費に対する反応として、その価格は米ドルの世界的な流動性の将来の推移に大きく依存していることです（米ドルが世界準備通貨としての機能を持っているため）。

その結果、ビットコインは過去2ヶ月間、平坦化した米ドル流動性指数値を上回るパフォーマンスを示しました。アーサー・ヘイズによれば、これは市場が連銀のピボット（政策転換）が差し迫っていると信じていることを示唆しています。

2023におけるBTCおよび暗号通貨市場のパフォーマンス

アーサー・ヘイズによれば、ビットコインは単に1万6,000ドル未満の局所的な安値から反発しているにすぎません。彼は、ビットコインはその後、新しいプラトー（横ばい相場）に到達し、米ドルの流動性制約が改善されるまで横ばいトレンドが続くと信じています。

しかし、第2の市場見通しがあります：Bitcoinは、市場がFedのUSDマネープリントの再開を期待しているため、反落しています。これが事実であれば、アーサーは2つの可能性のある結果を想像しています：

一つ目は、連銀がピボットを進めない場合、あるいは「良い」CPI数字が出た後でも、多くの連銀理事がピボットの展望を矮小化する場合、ビットコインは過去の安値に戻りやすいということです。

二つ目は、連銀がピボットを行う場合、ビットコインの好調なパフォーマンスは続き、この急騰が長期の強気相場（セクシャル・ブルマーケット）の始まりをマークするということです。しかし、どちらの事態も発生した場合、投資家は暗号通貨を購入すべきです。

米国労働市場の影響

報道によれば、米国の賃金はインフレ率と同じペースで上昇しています。つまり、物価が高騰している一方で、人々のその商品を購入する能力は、賃金上昇により同様のペースで増加しています。

その結果、人々の購買力増大がさらなる商品インフレを煽るリスクがあります。言い換えると、商品メーカーは、購入者が以前よりも多くのお金を稼いでいることを理解し、顧客の最近の賃金上昇の多くを回収するために、さらに価格を上げる可能性があります。

アーサー・ヘイズによれば、そのシナリオでは、ジェローム・パウエルが金利を引き上げ続けるための言い訳を持つことになります。

米国財務省の関与 

2022年12月のコアPCEは前年比4.7%上昇しました。現在、6ヶ月物の国債は4.7%以上の利回りを得ています。その結果、パウエル氏には金利を引き上げ続ける十分な余地があります。より重要なのは、パウエル氏が連銀のバランスシートを縮小し、望むところまで金融条件を引き締める自由を持つことです。

CPIの下落は何らかの兆候を示している可能性があります。しかし、アーサー・ヘイズは、連銀の最終的な転換日の予測において、それは違いを生まないと考えています。

しかし、アーサー・ヘイズは、CPIの数値を無視し、QT（量的引き締め）を通じて連銀のバランスシートを縮小し続けると、信用市場の混乱を招く出来事が発生し、連銀に「おっと！」という瞬間をもたらし、強制的に方向転換を余儀なくされると主張しています。

2022年に5,000億ドルの削減が過去数百年間で最悪の債券および株式パフォーマンスを生み出したとすれば、2023年にその倍額が削減された場合に何が起こるかを想像してみてください。資金が注入される場合と引き出される場合の市場の反応は非対称です。したがって、流動性を引き出し続ける連銀が、予期せぬ結果の法則によって痛い目を見るだろうと予想しています。

アーサー・ヘイズ

現在の連銀の利上げシナリオは、リスク資産にとって価格のクレーター（急落）を生み出しています。アーサー・ヘイズによれば、連銀がピボットするまで、2023年は2022年と同様に悪くなる可能性があります。

2023におけるゴールドのパフォーマンス

一見すると、ゴールドの最近の急騰は、市場が連銀が近い将来に方向転換すると見ていることを反映しているように結論づけやすくなります。それは合理的な結論です。しかし、アーサーはゴールドが全く別の理由で上昇していると信じています。したがって、ゴールドとビットコインの急騰を、近づいている連銀の転換の確認と誤解しないことが重要です。

アーサー・ヘイズや他の評論家によれば、米国が西側銀行システムにおけるロシアの「資産」を凍結したという最近のいくつかの重要な地政学的発展の結果、世界のドル脱却は今後数年間で加速するでしょう。

アーサーは、いつか世界の残りの部分が、ロシアと同じ運命をたどる可能性があるのに、米国財務省債への投資が無意味であることに気づくだろうと信じています。それが残すのは、ゴールドという最も明白で魅力的な投資オプションです。

Gavekal Researchによる上記の優れたチャートは、ゴールドが米国財務省債よりも優れたエネルギー貯蔵手段であることを明確に示しています。彼らがピボットを決断するとき、連銀は明確に緊縮金融政策を放棄する意図を示すことになります。 

Fedは2021年後半に、マネーサプライを制限し、金利を引き上げることでインフレと戦うことに切り替えると発表しました。彼らは2022年3月からそれを行い始め、それを信じなかった者は皆、打ち負かされました。その結果、同じことが逆方向で起こる可能性があります：Fedは終了時期を私たちに告げ、それを信じなければ、それに続く大きな急騰を見逃すことになります。