2025 foi o ano de Larry Ellison de todas as formas erradas. Será que 2026 será melhor?

Larry El da Oracle dominou 2025 por razões que não tinham nada a ver com execução calma ou vitórias limpas. O ano começou com expectativas de que Elon Musk dominaria as manchetes de tecnologia novamente. Isso não aconteceu.

Em dezembro, o presidente do conselho da Oracle tinha tocado em quase todas as principais histórias de negócios ligadas a Washington, gastos em IA, acordos de mídia e mercados voláteis.

O Larry de 81 anos [naturalmente] manteve-se próximo da Casa Branca enquanto Donald Trump regressava como presidente. A Oracle explorou a possibilidade de adquirir uma participação no TikTok como parte de um plano ligado ao esforço de Trump para manter a aplicação a operar nos EUA.

Ao mesmo tempo, as ações da Oracle transformaram-se num placar diário para a riqueza de Ellison, oscilando fortemente à medida que os investidores perseguiam e depois questionavam as ambições de IA da empresa.

A Oracle constrói a Stargate e garante a OpenAI como o seu maior cliente

Janeiro definiu o tom. Em 21 de janeiro, um dia após a posse de Trump, Trump esteve na Casa Branca com Larry, o CEO da OpenAI Sam Altman e o chefe da SoftBank Masa Son.

O grupo anunciou a Stargate, um plano de US$ 500 bilhões para construir data centers de IA em todo os EUA. O anúncio incluiu alegações de 100.000 empregos e um investimento massivo a longo prazo. Alguns analistas duvidaram dos números desde o início.

A Oracle moveu-se rapidamente de qualquer forma. A empresa começou uma expansão em larga escala de data centers focados em IA. Os gastos empurraram o fluxo de caixa da Oracle para negativo pela primeira vez desde o início dos anos 1990. Essa inversão destacou-se porque Larry tinha perdido a era da nuvem anos antes. Em 2025, ele apostou na IA em vez de observar de fora.

No verão, a Oracle fechou o seu maior acordo até agora. A OpenAI concordou em alugar cerca de US$ 300 bilhões em poder de computação da Oracle. O contrato posicionou a OpenAI como o maior cliente da Oracle.

Em setembro, a Oracle revelou o quão grande era o compromisso. Os investidores reagiram imediatamente. As ações da Oracle saltaram quase 36 por cento em 10 de setembro, o terceiro rally mais acentuado desde o IPO da empresa em 1986. A ação atingiu um recorde intradiário de US$ 345,72.

Esse único dia adicionou US$ 89 bilhões ao patrimônio líquido de Larry, elevando-o para US$ 388 bilhões. O Índice de Bilionários da Bloomberg registrou isso como o maior aumento de riqueza em um único dia já registrado. Por um breve momento, ele superou Musk como a pessoa mais rica viva.

Zachary Lountzis, vice-presidente da Lountzis Asset Management, numa entrevista, disse que estão extremamente otimistas sobre a ORCL. Nas suas palavras:-

“A nossa filosofia é que estamos bem com uma sobreavaliação a curto prazo se a economia do negócio não mudou, e esse era o caso da Oracle. Não sentimos que a economia do negócio mudou com todas as notícias em grande parte positivas que saíram. E acho que o que vimos de $340 para baixo para $180 é na verdade uma correção muito saudável.”

Colapso das ações, mudanças de liderança e pressão sobre o caixa seguem-se

O aumento da riqueza coincidiu com um acordo de mídia em casa. Em agosto, David Ellison, filho de Larry, fechou a aquisição da Skydance Media pela Paramount. A aquisição dependeu fortemente do financiamento de Ellison Senior, ligando o controle de Hollywood ao presidente do conselho da Oracle durante o mesmo ano em que as suas apostas tecnológicas atingiram o pico.

Depois, a queda começou. Há cerca de três meses, a Oracle nomeou Clay Magouyrk e Mike Sicilia como co-CEO, substituindo Safra Catz. O timing foi ruim.

As ações da Oracle caíram cerca de 30 por cento neste trimestre. Com apenas alguns dias restantes, a queda está a caminho da pior queda trimestral da empresa desde o crash das pontocom de 2001.

Duas semanas antes da transferência de liderança, a Oracle reportou um backlog de receitas de 359 por cento ligado principalmente ao acordo com a OpenAI.

O acordo validou o impulso da Oracle em IA mesmo enquanto a empresa permanecia fora do top cinco dos provedores de infraestrutura de nuvem da Gartner para 2024. A Oracle ainda fica atrás da Amazon, Microsoft e Google em participação de mercado, apesar de clientes que incluem Meta, Uber e a xAI de Elon Musk.

O analista do Wells Fargo, Michael Turrin, iniciou a cobertura este mês com uma recomendação de compra equivalente e um alvo de US$ 280. Ele disse que a Oracle poderia mudar a forma como o mercado vê o negócio se cumprir o prometido com a OpenAI.

“Eles estão meio que se afastando de um negócio mais orientado para o valor para um negócio mais orientado para o crescimento,” disse Michael.

Hoje, Larry ocupa o quinto lugar entre as pessoas mais ricas do mundo, com pouco menos de US$ 250 bilhões. A maior parte dessa riqueza está concentrada em ações da Oracle. Se ele fosse obrigado a fornecer o backstop total de US$ 40,4 bilhões vinculado ao acordo com a OpenAI, o acesso ao caixa permanece incerto. Cumprir essa obrigação poderia forçá-lo a vender ações ou penhorar mais estoque, estendendo o risco até 2026.