글로벌 투자자 경계: 위안화, 금요일의 도전 속을 춤추다

중국 위안화는 중국 본토에서 일시적인 거래 정지를 초래할 다가오는 금요일 휴가를 앞두고 있습니다. 반면, 글로벌 거래는 계속되어 자산 가치의 불일치를 초래할 수 있습니다. 8일 동안 온쇼어 시장의 폐쇄로 인해 일일 기준금리 부재가 예상됩니다.

위안화가 금요일 휴가를 앞두고 있는 가운데, 여러 가지 도전에 직면해 있습니다. 중국 본토의 거래 정지와 중국 인민은행(PBOC)이 시행하는 강화된 통화 통제의 수렴은 통화 가치의 상당한 변동과 거래 역학의 변화를 초래할 수 있습니다.

PBOC의 강화된 통화 통제 조치

중국 인민은행(PBOC)은 더 엄격한 통화 통제 조치를 시행함으로써 복잡성을 추가하고 있습니다. 이러한 조치로 인해 거래량이 감소하고 트레이더들이 방향성 베팅을 할 수 있는 기회가 제한되었습니다.

수개월 동안 중국 중앙은행은 예상보다 상당히 강력한 중간고 가격 가이드라인을 설정해 왔습니다. 트레이더들과 분석가들은 이를 당국이 위안화의 하락에 대해 점점 더 불편해하고 있다는 신호로 해석합니다.

PBOC는 수요일까지 7일 연속 극히 좁은 20피프(pips) 범위로 기준환율을 설정해 왔으며, 이는 2019년 이후 가장 긴 연속 기록입니다. 이는 통화의 거래 범위가 기준환율 양측에서 2%의 변동 폭 내에서만 변동할 수 있으므로 달러당 7.32 아래로 제한됨을 의미합니다.

통화 트레이더들은 위안화가 한도에 도달했을 때의 잠재적 결과와 거래가 중단될지 여부에 대해 불확실성을 겪고 있습니다. 역사적으로 위안화는 이 한도에 거의 도달한 적이 없으며, 2011년에는 거래 밴드가 0.5%로 더 좁았을 때 하한선에 도달했고, 작년 10월에는 한도에 단 1피프(pip) 차이로 접근했습니다. 국영 은행들은 통화 안정화를 위해 적극적으로 달러를 매도하고 위안화를 매수하고 있으며, 이러한 거래 활동은 잠재적 하락을 완충할 수도 있습니다.

PBOC의 강화된 통화 통제 조치는 중국 금융 시장의 안정을 유지하기 위한 더 넓은 전략의 일부입니다. 그러나 이러한 조치는 거래량에 눈에 띄게 영향을 미치고 트레이더들에게 기회를 제한하고 있습니다.

그러나 중앙은행이 일일 기준환율을 통해 위안화를 관리하려는 노력이 특히 경제가 약세일 때 통화의 압력을 완화하는 영구적인 해결책은 아니라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 모건스탠리와 시티그룹은 이미 올해 성장이 공식 목표인 5% 미만으로 떨어질 것으로 예측했습니다.

유동성 감소는 투기꾼들이 통화 매도 베팅을 하는 것을 방해합니다. 또한 기업과 투자자들이 중국 노출과 관련된 통화 위험에 대한 헤지를 더 어렵게 만듭니다.

금요일 휴가가 다가옴에 따라 트레이더와 투자자들은 위안화의 성과를 주의 깊게 모니터링할 것입니다. 중국 본토의 거래 정지와 강화된 통화 통제의 조합은 통화 가치의 예상치 못한 움직임을 초래하여 글로벌 투자자에게 기회와 위험을 모두 제시할 수 있습니다.

위안화는 글로벌 투자자를 위한 기회를 창출하는 것으로 보입니다

글로벌 발행사들은 낮은 금리를 활용하기 위해 위안화 채권 발행에 점점 더 관심을 보이고 있으며, 위안화를 잠재적인 자금 조달 도구로 포지셔닝하고 있습니다. 중국 외부와 내부에서 각각 판매되는 위안화 표시 채권인 딤섬 채권과 판다 채권의 규모는 미국과의 스프레드가 확대됨에 따라 새로운 높이에 도달할 것으로 예상됩니다.

중국은행의 투자은행 부문 부총관리인 류린(Liu Lin)은 올해 해외 위안화 채권 발행이 기록적인 5,000억 위안(684억 달러)에 달할 것으로 추정했습니다. 또한, 판다 채권은 2023년과 유사한 확장 속도를 따를 경우 내년 50% 성장할 것으로 전망됩니다.

중국과 기타 주요 경제국의 통화 정책이 갈라짐에 따라 위안화 채권의 비용은 계속 감소하고 있습니다. 기준 10년물 국채 수익률은 2006년 이후 비교 가능한 미국 국채 대비 최대 할인을 기록하고 있습니다. 이러한 추세로 인해 해외 기업들은 올해 중국 내수 시장에서 1,240억 위안 상당의 채권을 발행했으며, 이는 2016년의 기록에 근접한 수치입니다.

해외 위안화 채권 판매는 이미 연간 기록인 4,400억 위안에 도달했습니다. 외국인 발행사가 여전히 온쇼어(중국 내수) 채권을 매도하고 있는 시점에서, 류는 더 많은 외국인 발행사가 국내 시장으로 국제 투자자를 유치하는 데 도움이 될 수도 있다고 언급했습니다.

류 또한 특정 발행자의 달러 또는 유로화 채권에 장기 투자한 투자자들은 해당 발행자의 위안화 표시 채권에도 투자할 가능성이 높다고 언급했다. 예를 들어, 도이체방크 AG issued 올해 초 3년 만기 10억 위안 채권을 처음 발행했으며, 이자율은 3.21%였다. 반면, 같은 달에 발행된 5억 5,000만 유로 상당의 채권(2028년 조기 상환 가능)의 이자율은 5.375%였다.